邮储银行发展历史、股东背景、人才建设及财务分析

自 1919 年邮政储金业务开办以来，中国邮政储蓄至今已有百年历史。

1.历史沿革：百年历史，十年转型

邮政储金 局成立之初即提出“人嫌细微，我宁繁琐；不争大利，但求稳妥”的经营方针。 1930 年邮政储金汇业总局成立，一时有“大众银行”之誉。1950 年邮政储蓄改为 代理业务，代银行收储个人存款和非经营性质的群众团体存款。2007 年 3 月，中 国邮政储蓄银行有限责任公司正式成立，差异化定位为零售大行，服务“三农”、 城乡居民和中小企业。 自 2012 年开始，邮储银行迈向转型发展之路。邮储银行分别于 2012 年 1 月、2015 年 12 月、2016 年 9 月和 2019 年 12 月完成股份制改革、引入境内外战略投资者、 H 股和 A 股上市的跨越式改革目标。2019 年初，银保监会将邮储银行调整至“国 有大型商业银行”，位列六大国有行之一。

2.股东背景：邮政集团为控股股东

邮政集团控股。邮储银行成立时即由邮政集团全资出资设立，并进行了多次增资。 当前邮政集团为邮储银行第一大股东兼为控股股东，截至 2022 年 3 季度末，邮政 集团持股比例达 67%。 邮储银行为邮政集团主要盈利来源。在邮政集团母公司和众多子公司中，邮储银 行对集团贡献度最高，近 4 年邮储银行营收贡献稳定在 45%左右，净利润贡献稳 定在 110%以上，2021 年净利润贡献度较 2019 年小幅下降 6 个百分点。

邮储银行与邮政集团业务高度协同。邮政集团以邮政、快递物流、金融、电子商 务等为主业，实行多元化经营，具有资金流、物流、信息流、商流“四位一体” 的先天优势。邮储银行借助邮政集团丰富的线上及线下资源服务客户，为拓展零 售金融保驾护航；与此同时，邮政集团旗下的保险、证券、物流、电商等业务与 银行业务一同增强了内部聚合力的同时，也产生了新效益，为客户提供综合金融 服务解决方案，开创了金融生态圈服务新模式。

引入战略投资者，有效推动邮储银行转型发展。2015 年 12 月，邮储银行以“引 资金、引机制、引资源、引技术、引智力”为目标，成功引入十家战略投资者，包括瑞银集团、摩根大通、星展银行、加拿大养老基金投资公司、FMPL、国际金 融公司 6 家国际知名金融机构；中国人寿、中国电信两家大型国有企业；蚂蚁集 团、腾讯两家互联网企业。并于 2018 年与摩根大通、星展银行、FMPL、腾讯等签 署深化战略合作协议。引战后，邮储银行在战略投资者的协助下，有利于推进零 售业务的转型升级和在互联网金融和普惠金融领域的战略布局，朝着稳健经营、 风控良好的百年银行目标迈进。

3.人才建设：强调“人才强行”战略

邮储银行管理层战略视野卓越、行业经验丰富。行长刘建军曾于招商银行任职 20 年，先后担任 10 年招行零售银行部总经理、首任私人银行部总经理、6 年主管零 售的副行长，是招行零售金融转型的具体实施者之一，未来也将持续助力也邮储 银行深耕庞大的零售资产、加速零售业务的转型。首席风险官兼邮惠万家董事长 梁世栋和首席信息官牛新庄分别曾于蚂蚁集团和民生银行任职，均为国内相关领 域的专家。邮储银行专业且经验丰富的管理团队为零售银行战略实施的连贯性及 业务发展的持续性提供了有效的保障。

邮储银行员工队伍年轻化、素质优良。截至 2021 年末，邮储银行 40 岁以下员工 占比达到 68%，高于其他可比大行；员工本科及以上学历占比 81%，仅次于交行和 招行，较 2017 年末提升 15 个百分点；科技人才队伍建设方面，邮储银行科技人 员数量和占比持续提升，2019 年至 2021 年科技人员占比由 1.53%提升至 2.76%。 邮储银行年轻、高素质的员工队伍充分体现作为最年轻的大行的特点，有助于邮 储银行加快创新步伐、释放转型红利。 邮储银行员工队伍激励充分，潜力十足。薪酬方面，邮储银行不断完善具有市场 竞争力的激励体系，2021 年末薪酬增速达到 15.3%，近三年薪酬增速高于五大行 均值和招商银行。邮储银行优化选人用人机制，“人员能进能出，职务能上能下， 薪酬能高能低”，充分激发组织活力。

4.财务分析：盈利空间有待释放，资产质量优势延续

资产端：贷款占比提升，资产结构优化

邮储银行贷款业务起步晚，2008 年开始办理信用卡和个人消费贷款业务，2009 年开始办理公司贷款业务，因此公司成立初期信贷类资产占比明显较同业偏低。 近年来，邮储银行加大信贷类资产配置，重点投向按揭、个人消费贷款、基建等 领域，贷款及垫款占比由 2013 年末的 26%提升至 2022 年 3 季度末的 51%，与五大 行均值差距逐步缩窄，且邮储银行信贷投放以低风险的基建与金融企业、个人按 揭等贷款为主，尤其是个人按揭贷款占比提升较快。同时，邮储银行加大了政策 性金融债券等金融资产投资力度，并逐步压降同业资产，金融投资占总资产的比 例由 2013 年的 15%提升至 2022 年 3 季度末的 35%。

负债端：存款优势突出，资金来源稳定

邮储银行存款占负债比重极高。2013 年以来，邮储银行存款占负债比重均高达 90% 以上，占比相对稳定。截至 2022 年 3 季度末，邮储银行存款占负债比重达到 97%，远高于五大行均值（76%）、招商银行（81%）和平安银行（68%）。 邮储银行个人定期存款占比高，比重持续提升。2022 年 6 月末，邮储银行个人存 款占比为 88%，高于五大行平均（48%）、招商银行（37%）和平安银行（27%）； 个人定期存款占比 64%，占比远高于可比银行，比重为建设银行的两倍（31%）， 招商银行的五倍（13%），这主要与县域及农村客群储蓄习惯有关。2013 年至 2022 年 6 月末，邮储银行个人定期存款占比由 53%提升至 64%，比重稳定提升。

代理网点贡献超六成存款，资金来源和揽储成本相对稳定。2016 年以来，代理网 点存款日均余额占全部网点存款平均余额比重均高达 60%，且代理网点贡献度逐 步提升，由 2016 年的 63%提升至 2021 年的 68%，为邮储银行贡献稳定资金来源。 从负债获取成本来看，2016 年以来，邮储银行代理网点存款成本率在 2.80%-3.05% 区间，该成本较国有行通过发行同业存单的方式从同业市场获取资金更加稳定。

净息差:下行压力有望缓解

邮储银行净息差下行幅度较大，调整后低于可比银行。2020 年以来银行业进入新 一轮贷款利率下行、净息差收窄的周期，邮储银行净息差由2020年2.42%下降15bp 至 2022 年 6 月末的 2.27%，下降幅度高于五大行均值。将储蓄代理费计入负债成 本后，2022 年 6 月末，经调整后的净息差由调整前的 2.27%收窄至 1.43%，调整 后净息差低于五大行均值。

存贷比提升有望对冲邮储银行净息差下行。随着部分房贷重定价，银行净息差预 计仍将小幅收窄。在此环境下，邮储银行存贷比提升的优势有利于稳固净息差。 但对于邮储银行而言，由于近年来持续提高存贷比（即贷款增速高于总资产及总 负债增速、贷款占比不断提升），信贷资产收益率高于金融投资资产，因此结构 调整的红利有助于稳定净息差。2022 年 9 月末，邮储银行的存贷比已经由 2016 年的 41%提升至 58%，但仍明显低于五大行均值（84%）。未来随着存贷比提升， 有望对冲市场贷款利率下行的负面影响。

资产质量：基础优异，各指标持续领先同业

邮储银行成立时间晚，不良资产历史包袱轻。邮储银行成立于 2007 年，对公贷款 始于 2009 年，2014 年后才开始加大信贷投放力度，避开 90 年代末 20 世纪初中 国银行业不良资产问题较为严重的时期，上市以来便轻装上阵。 邮储银行资产质量指标领跑国有大行。2016 年至今，不良率及关注率始终低于五 大行均值。不良贷款率自上市起始终保持在 1%以下，2022 年 3 季度末仅为 0.83%， 低于上市国有大行平均不良率 55bp。关注率 2021 年末低至 0.47%，6 月末上行 4BP 至 0.51%；2022 年上半年不良生成率 0.77%，六大行中仅高于工商银行的 0.72%； 截至 2022 年 6 月末，邮储银行逾期贷款率 0.9%，普遍低于可比银行；不良贷款 认定上，逾期 90 天以上贷款与不良贷款余额的偏离度为 73.1%，认定标准严格。 在资产质量良好前提下，2022 年 3 季度末，邮储银行拨备覆盖率达 404.5%，在国 有行中居于首位。