新凤鸣主要产品、股权结构、营收及看点分析

国内聚酯纤维龙头企业，拥有产业链一体化优势。

公司专注于民用聚酯纤维领域，产品规格丰富。新凤鸣集团股份有限公司创办于 2000 年 2 月，是一家集 PTA、聚酯、涤纶纺丝、加弹、短纤、进出口贸易为一 体的现代大型股份制企业。公司拥有 20 余年的聚酯长丝研发和生产经验，主要 采用熔体直纺生产技术，引进当今世界先进的聚酯装置和纺丝设备，专注于民用 聚酯纤维领域，主要产品为各类民用涤纶长丝和涤纶短纤，包括了以 POY、FDY、 DTY 为主的涤纶长丝和棉型、水刺、涡流纺、三维中空、彩纤等类型的涤纶短 纤等多个中高端系列 1000 余个规格品种。

持续巩固提升行业竞争地位，加强产业链上游原材料配套。截至 2024 年 6 月底， 公司涤纶长丝产能为 740 万吨，是国内规模最大的涤纶长丝制造企业之一；涤纶 短纤产能为 120 万吨，是目前国内短纤产量最大的制造企业。涤纶短纤的投产是 公司在专注涤纶长丝的同时积极横向拓展，进入一个全新的发展阶段。同时公司 在独山能源 500 万吨 PTA 产能的基础上又合理规划了 540 万吨 PTA 产能，不断 向上开拓一体化布局，为公司聚酯生产提供了强有力的稳定的原材料供应。

公司实际控制人是庄奎龙、屈凤琪和庄耀中。庄奎龙直接持有公司 22.14%的股 份，并通过新凤鸣控股、中聚投资间接控制公司 25.54%的股份；屈凤琪为庄奎 龙妻子，直接持有公司 6.67%的股份；庄耀中为庄奎龙与屈凤琪之子，通过尚聚 投资、诚聚投资间接控制公司 3.46%的股份，公司实际控制人合计控制公司 57.81% 股份。公司实控人之一庄奎龙将直接持有的公司股份全部表决权委托给新凤鸣控 股，因此新凤鸣控股为公司控股股东。

近几年公司经营规模稳步增长，业绩受行业周期影响有所波动。2023 年公司营 业收入 615 亿元，同比增长 21.0%，年均复合增长 15.8%，归母净利润 10.9 亿 元，同比扭亏为盈。2024 年前三季度公司实现收入 492 亿元，同比增长 11.3%， 归母净利润 7.46 亿元，同比下降 15.9%。涤纶长丝行业 2021 年下半年开始步入调整期，期间国际原油价格大幅波动，下游市场需求短期难以消化新增供给， 导致行业盈利受到较大影响。2023 年公司涤纶长丝销量 682 万吨，同比增长 19.8%，其中 POY 销量 463 万吨，占比约 68%；涤纶短纤销量 117 万吨，同比 增长 149%。涤纶长丝和涤纶短纤价格主要受自身供需格局影响，同时受到国际 原油价格及原材料成本影响，近三年公司销售均价基本保持平稳。

公司发展横纵一体化、战略规模化，努力完善上游产业链。经过二十年的发展积 累，公司已形成“PTA-聚酯-纺丝-加弹”产业链一体化和规模化的经营格局，成 为全国化纤行业的龙头企业之一。目前公司位居国内民用涤纶长丝行业第二位， 国内涤纶短纤产量位居第一。公司积极推进 PTA 项目建设，作为原材料自给项 目，公司独山能源项目所生产的 PTA 产品大部分将自供给公司的涤纶长丝生产 基地。公司 PTA 扩产项目也在持续推进中，目前已规划了 540 万吨的 PTA 项目， 此项目公司引进的是 KTS 公司 PTA P8++技术，在成本、能耗、产品性能等方 面具有较强的技术优势，更优于作为纺丝用聚酯原料，有利于后续聚酯化纤产品 向高档差别化纤维发展。随着公司战略发展的清晰落实，公司将充分调动各基地 存量资源，优化配置，打造横纵一体化、战略规模化的高质量发展企业。 公司围绕“两洲两湖”基地为主线，稳步推进主业发展。“两洲两湖”即桐乡洲泉、湖州东林、平湖独山、徐州新沂四大基地。目前桐乡洲泉基地和湖州东林基地全 部为聚酯纤维生产基地；平湖独山为 PTA 聚酯一体化生产基地，平湖独山聚酯 项目依托已投产的独山能源 PTA 项目，不仅可以做到原料就地输送降低物流成 本，还可以利用 PTA 装置余热发电优势，反向供电自用大大降低生产成本；徐 州新沂基地 2021 年 5 月正式开工建设，以热电项目为排头兵，打造规划长丝、 短纤、加弹、薄膜、印染、织造等大型一体化工业园区。

参股泰昆石化建设炼化一体化项目，进一步向上游产业链延伸。公司通过全资子 公司罗科史巴克有限公司参股泰昆石化（印尼）有限公司 15%股权。泰昆石化项 目含增值税筹资额（报批总投资）59.48 亿美元，项目建设内容包括炼油及芳烃 工艺装置、乙烯及下游装置和相关配套设施，项目规模为 1000 万吨/年炼油，对 二甲苯（PX）产能 200 万吨/年，乙烯 120 万吨/年。根据现泰昆石化项目可研报 告，按 2019-2023 年原料、产品均价测算，项目建成后，预计可实现年均营业 收入 74.0 亿美元，年均税后利润 5.2 亿美元，税后财务内部收益率为 11.39%， 税后投资回收期为 10.31 年（含建设期 4 年），有助增厚公司业绩。 泰昆石化主要产品包括：成品油 418 万吨/年、对二甲苯（PX）200 万吨/年、苯 72 万吨/年、硫磺 26 万吨/年、液化气 42 万吨/年（其中异丁烷 37 万吨/年）、 全密度聚乙烯 FDPE 40 万吨/年、高密度聚乙烯 HDPE 40 万吨/年、线型低密 度聚乙烯 LLDPE40 万吨/年、聚丙烯 PP 50 万吨/年等。