顶点软件各项业务布局进展如何？

公司信创布局领先，有望获取更大市场份额。

公司信创布局在行业中领先，是行业内首家实现信创化全栈适配并全面上线 案例的厂商。公司自 2012 年起便开启自主可控的“飞驰”内存数据库和分布式 交易中间件的研发，2015 年东吴证券携手开启“证券新一代交易系统 A5”的联 合研发，到 2019 年 3 月 A5 信创版实现了零售经纪、量化交易、公募交易、个股 期权等业务上线运行，2020 年 6 月 A5 信创版实现整体业务的全面上线运行，并 完成验收。2023 年 10 月，东吴证券 A5 全面信创上线，在行业中率先实现全栈 上线、全业务覆盖、全客户迁移，成为首个实现代际升级的核心交易系统的成功 信创实践。

目前 A5 在除在东吴证券实现全面信创上线外，在东海证券实现业务全面上 线，在麦高证券实现成功上线运行，华宝证券、华鑫证券等也在切换过程中。2023 年，A5 中标某头部券商第三代核心系统建设项目，成为替换友商最关键客户的案 例，与 3 家战略合作客户签署 A5 升级合同，A5 的用户快速扩大。

A5 实现了从基础设施层的服务器、网络存储、操作系统，到国产数据库、交 易的技术平台层，再到上层应用系统的全面自主可控。 基础层：与华为、中科做合作，实现了服务器、网络设备的信创验证，也推 动了行业关键网络设备的适配。操作系统：通过调优全面适配麒麟与华为欧拉等 操作系统。 数据库：考虑到整个核心交易的特性，分为面向实时交易的内存数据库和面 向管理的持久化的关系数据库，内存数据库以顶点自研的 HyperDB 飞驰内存数据 库作为交易核心，完全适配现有的信创环境，在性能、高可靠上都得到了验证。 夯实数据库的合作生态，与国内主流数据库厂商，如腾讯 TDSQL、华为 GaussDB、 TiDB 及 GoldenDB 等技术团队保持实质性合作。 平台层：自研分布式 DCN 交易平台 LiveDTP，作为 A5 核心交易系统的技术 底座，适配主流国产信创基础设施，包括鲲鹏、海光等。 应用层：在 LiveDTP 技术平台上屏蔽了架构的差异，使整个应用层（A5 交 易、风控、接入等）实现了全栈的信创。

技术层面，A5 核心交易系统基于内存数据库 HyperDB 以及分布式 DCN 平 台 LiveDTP 来构建，分为核心交易域、基础业务域和技术支撑域三部分。 （1）核心交易域：面向客户，以分布式内存数据库为基础，采用双活架构， 为用户提供高可靠、低时延的交易体验。 （2）基础业务域：为客户提供资金清算、认证、数据服务以及管理等基础业 务服务。 （3）技术支撑域：包括配置中心、队列服务、管控平台等，实现了子系统之 间互联互通以及运维管理的需求。由于目前信创 CPU 架构的多样性，比如存在海 光的 x86 架构和鲲鹏的 arm 两大架构，券商基于自主选择性的需要，可以选择混 合信创多轨运行。

前瞻性布局存算分离技术路线，自主研发 HyperDB 飞驰内存数据库，成为 实现信创替换的基础。在金融信创去“IOE”过程中，去“O”是关键。传统上业 内的普遍做法是为金融机构提供一套大而全的系统，来解决所有交易订单业务。 但核心交易业务系统既要保证稳定，又要满足多种业务快速响应的要求，对传统 系统提出了挑战。顶点采用解耦分离稳态、敏态业务处理的新理念，稳态业务用 新的存算分离交易计算模式代替依赖国外大型数据库交易计算的传统模式，让 Oracle 下架。存算分离即在核心交易系统的数据库架构上，将性能部分由内存数 据库来替代，存储部分由国产信创数据库来替代，围绕存算分离，顶点软件做了 大量实践：2012 年起，公司将最核心的去“O”作为重点，着手研发自己的内存 数据库；如今，顶点软件研发的 HyperDB 飞驰内存数据库已突破瓶颈，存算分离 的新交易体系走向全面落地；2020 年 6 月，公司与东吴证券合作打造的分布式核 心交易系统 A5 信创版全面上线运行，成为业内唯一实现去 Oracle、真正基于国 产核心数据库的交易系统。公司创新性选择的“内存数据库+分布式中间件”技术 线路，已成为行业与厂商的共同选择。 A5 支持从核心交易域开始到基础支撑域的全面替换。面向客户的核心交易域 是一个具有典型性的关键场景，可以首先进行信创实践，再逐步扩大到接入平台、 基础业务服务域，到最终的基础支撑域。

目前公司核心交易系统市场占有率较低，有望在此轮代际升级中获取更大市 场分额。根据 IDC 的统计，2021 年，证券业 IT 解决方案市场规模约为 45 亿元， 证券核心交易系统市场规模约为 11.72 亿元，市占率前五的厂商均为恒生电子、金证股份、金仕达、根网科技和华锐技术，公司未进入前五之列。我们认为公司 在此轮核心交易系统代际升级中分布式技术及信创落地案例领先于行业，有望在 后续更换中抢占更多市场份额。

公司在证券 IT 领域产品线布局丰富，围绕核心交易系统的更换，同时紧抓资 本市场改革、券商/资管转型机遇，周边系统也有望迎来发展契机。 公司早期在 CRM（营销侧）和集中运营（业务运营）领域积累了市场和品牌 优势。根据公司招股书，截至 2016 年末，公司主要产品应用于国内 78 家证券公 司，用户数量占当时证券公司总家数的 60.47%；其中，营销服务流程管理系统（机 构 CRM）应用于国内 71 家证券公司，基础运营支持系统（指交易类，如大规模 集中交易、快速内存交易及配套系统）应用于国内 38 家证券公司。根据公司 2021 年发布的公众号披露，60%的头部券商选择公司的 CRM 系统。

营销服务类产品契合券商业务发展模式，向以客户运营和管理为中心的财富 +零售方向发展，陆续推出新一代客户运营管理平台 C5 和新一代财富客户数字运 营平台 C6。公司 2003 年，推出顶点 CRM 系统，2008 年设“CRM 产品部”， 持续深耕行业综合营销服务；2018 年，“CRM 产品部”更名为“零售事业部”， 结合线上线下融合的新零售理念，推出全新一代客户运营管理平台 C5；2023 年， 面对财富管理转型带来的变化，公司发布了新一代财富客户数字运营平台 C6，以 数据为核心，全面驱动财富管理业务发展。

抓住券商财富管理转型的机遇，构建“财富+”体系，推出新一代数智财富 管理平台 W5 系列产品。2021 年公司投资倍发科技，成为核心股东，充分发挥倍 发科技在智能资产配置与基于因子投研的优势，共同发布了新一代数智财富管理 平台 W5 系列产品。W5 平台由“投、顾、销、管、端”五大方面构成，可实现 更精准的客户财富管理需求与优质资产的链接，以科技赋能投顾。2022 年，资管 新规正式落地，财富管理转型进一步加速，顶点软件推出 W5 系列的全新产品“机 构理财平台”，可为全市场各类机构投资者提供涵盖高效开户、投前研究、资产 配置、交易运营、投后管理、风险合规等场景于一体的综合财富管理服务，为财 富机构开拓机构理财市场赋能。2022 年 3 月，顶点机构理财平台已在某头部券商 实现行业首家上线。截至 2023 年，公司已与东方证券、国金证券、招商证券、 海通证券、兴业证券、光大证券、华泰证券、长江证券、申万宏源、上海证券、 国投证券（原安信证券）、中信证券、信达证券等券商就机构理财平台达成合作。 2023 年，顶点携手海通证券、国信证券打造智能投顾平台 W5。

2023 年 6 月，证监会出台《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征 求意见稿）》，指出基金投顾业务试点已基本具备转常规条件，财富管理及投顾 系统需求有望进一步扩容。公司在“财富+”领域持续发力，并将从证券的市场领 先优势扩展到了银行、信托、期货、基金等全域金融，与民生银行、厦门国际银 行、国投泰康信托、中粮信托等达成了深度合作。

在信托领域，顶点软件已发布了信托新财富中台 C5 产品，通过整合不同产 品和业务的交易流程，以订单为中心，创建了一套灵活且可扩展的系统，实现了 全渠道的高效运营，提供一站式服务，目前已有英大信托、厦门国际信托、西藏 信托、百瑞信托、国投泰康信托、中粮信托、财信信托、陕国投信托等一系列客 户。在期货领域，顶点软件推出了新一代期货数智平台 F5，期货 C5 综合管理平 台以及期货 CRM 等产品。其中，新一代期货数智平台 F5 以客户为中心，形成了 一套以业务为核心导向、全面支撑期货中台运营的一站式解决方案，已在光大期 货、中泰期货、中粮期货、国元期货、金元期货、江海汇鑫期货等正式上线；期 货 C5 综合管理平台在客户管理、数字营销、绩效考核、数字报表、企业运营等领域进行布局，为期货公司提供全面的数字化转型方案，已在英大期货率先开展 期货 C5 综合管理平台升级。

聚焦产品销售绩效考核，推出数字化员工效能平台 E5。顶点产品销售绩效考 核系统是顶点新发布的新一代数智财富管理平台——W5 中重要的组成部分，在 华泰证券、海通证券、申万宏源证券、银河证券、光大证券、东方证券、安信证 券等七十余家券商落地使用。E5 产品有助于券商更公正客观评价员工的绩效，激 发员工的工作积极性， 2023 年新增多家 AUM 管理平台（如广发证券等）、绩效 考核头部券商客户，同时已实现全面信创方案。

收购西点信息，发力大投行业务线，发布新一代 i5 数智投行平台。2019 年 公司投资控股西点信息，作为公司旗下大投行信息化产品及解决方案的专业子公 司。2022 年西点信息发布新一代 i5 数智投行平台，覆盖智慧尽调、智慧辅导、 智慧内控、智慧发行、智慧督导、智慧运营六个投行全业务场景应用，实现全业务、全周期的数字赋能，并全面支持金融信创。2022 年，安信证券、中邮证券等 相继选择 i5 平台；2023 年 i5 新签约 5 家券商，如银河证券、国投证券，国元证 券 i5 数智投行系统信创版成功上线；同时携手招商证券、东方投行、大和证券、 招商基金等机构进行智慧督导、智慧运营、智慧发行等项目建设。

资管方面，公司在资管行业营销 CRM、产品运营领域保持领先地位。 资管营销：基金 CRM 功能涵盖全部基金业务，包括机构业务、渠道业务等， 先后与南方基金、华安基金、上投摩根、海富通基金、兴业基金、安信基金、华 夏理财等就基金 CRM 建立合作；截至 2024 年 2 月，同易方达基金、广发基金、 富国基金、太平洋保险资管等 40 多家资管机构就资管营销数字化开展合作。 产品运营：推出顶点产品生命周期管理平台，定位为公司级产品运营业务中 枢，纵向链接产品创设、审批、存续、清盘等产品各生命周期运营阶段事务，横 向连接产品、运营、风控、市场等运营管理人员，实现各类产品业务统一管理。 截至 2022 年 8 月，已同中金资管、国君资管、民生加银基金、兴业基金、太平 洋保险、南银理财等 20 多家基金及资管机构达成合作。2023 年，在太平洋资管、 信达证券资管完成产品生命周期管理系统信创改造。