长白山短、中及长期空间如何？

短期客流旺盛，长期景区承载量提升 有空间。

1.短期来看：受益于冰雪游火热带来的关注度提升，客流高增长

客流高增长，7 月受极端天气影响导致客流增长受阻：今年 1-7 月，长白山主景区共接 待游客 166.4 万人次，同比增长 28.5%。由于台风和暴雨，存在地质灾害风险，长白山主景 区 7 月 27 日-7 月 31 日期间关闭，导致长白山主景区 7 月只接待游客 57.8 万人次，同比下 降 8.8%。随着今年厄尔尼诺事件的结束，极端天气事件有望逐步缓解，预计后续客流能够 保持持续高增长；

2.中期来看：交通改善，游客便利性提升，景区承载量有提升空间

1） 长白山机场二期扩容，随着客流逐步提升，未来机场航线有望增加：2023 年长白山 机场旅客吞吐量已超 2019 年。长白山机场二期改扩建项目于 2023 年 5 月 15 日 启 动阶段性行业验收。长白山机场二期扩建工程建成投用后，航站楼总面积将达到 3 万平方米，机位 20 个，机场旅客保障能力提升至 180 万人次，航班架次保障能力 可提升到 18750 架次；

2） 沈白高铁预计在 2025 年年底前通车，将大幅缩短沈阳至长白山、北京至长白山的 交通时间：沈白高铁指沈佳高速铁路中的沈阳-长白山段，其自辽宁省沈阳站出发， 以延边朝鲜族自治州内长白山站为终点，途径抚顺市、通化市、白山市。目前沈阳 至长白山 3 小时 26 分，沈白高铁运行后预计只需 1.5 小时左右；北京至长白山的最 短运行时间将从 6 小时 15 分压缩至 4 小时以内。

3） 景区承载量提升空间大：2024 年暑期，长白山北景区放票量为 2.5 万人、西景区放 票量为 5000 人、南景区放票量为 1000 人。考虑到游客数量的问题，淡季游客较少， 故长白山南景区仅在暑期旺季开放。现长白山西景区及南景区道路已于今年 5 月 21 日至 6 月 15 日进行道路维修，交通环境已明显改善，随着长白山客流逐年增加， 西景区及南景区放票量还有较大提升空间，有助于公司释放业绩。

3.长期来看：景区二消水平提升有空间

1） 温泉酒店二期地理位置优越，与一期项目实现差异化运营：温泉部落二期与皇冠假 日酒店（一期项目）相邻，距离北景区步行仅 10 分钟，距离长白山天池、瀑布等 景点乘车仅需要 30 分钟，是游客游览长白山北景区的必经之路。相比于温泉项目 一期，二期项目的产品定位更为大众化，符合当前消费者趋向性价比消费的趋势。 预计 2025 年竣工使用，项目建成后预计年游客接待能力约 99.9 万人次，提高公司 温泉酒店的供给上限。

2） 其他二消项目开发尚有较大空间：上市公司旗下二消类消费业务除了酒店业务外， 其他托管及参股类业务尚未形成规模，长白山自然资源优越，可进一步开放的二消 项目众多，例如全地形越野车、人参采摘、山谷徒步、演艺项目等。且公司二股东 中国吉林森林工业集团有限责任公司掌握长白山附近众多林场资源，未来雪乡、林 间康养类项目的开发也值得期待。