优利德主要产品、股权结构、经营模式及业绩分析

综合型仪器仪表公司，产品与渠道积累深厚。

1. 专注测试测量仪表仪器领域 36 年

公司专注测试测量仪器仪表领域 36 年，愿景成为世界一流仪器仪表民族品牌。优利德前身骏溢电子厂成立于 1988 年，公司正式成立于 2003 年，2021 年于科创板上市。自成立以来，公司一直致力于测试测量仪器仪表的研发、生产和销售，主要包括通用仪表、专业仪表、温度及环境测试仪表、测试仪器四大产品线，覆盖工业产品全生命周期用到的各种专业测量设备。公司产品广泛应用于电力建设及维护、机电设备、消费电子、轨道交通、汽车制造、5G新基建、新能源、物联网、大数据中心、人工智能、高等教育和科学研究等领域。

2.家族集中持股，股权结构稳定

家族集中持股，股权结构稳定。截至 2024Q1，洪佳宁、吴美玉、洪少俊、洪少林通过优利德集团间接持有公司 54.75%股份，公司其余股东持股比例均小于5%，股权高度集中。洪佳宁与吴美玉为夫妻关系，洪少俊、洪少林为二者之子，四人分别持有优利德集团25%股份，作为一致行动人共同拥有公司的控制权。公司实际控制人通过优利德集团、拓利亚一期、拓利亚二期等能够控制的公司表决权比例为 58.93%。

3. 自有品牌+ODM，深化国际化布局

公司国内销售以自有品牌为主，外销仪表 ODM 业务占比高。通过多年的客户积累，公司建立了相对成熟的销售渠道，在国内外拥有近 400 家核心战略合作伙伴。公司国内销售以“UNI-T”品牌产品为主，外销业务以 ODM 和“UNI-T”自有品牌销售相结合的方式开展。自有品牌 UNI-T 在境内外具有较高的市场接受度及美誉度。2023 年, 公司经销收入、ODM 收入、电商自营收入和其他客户收入分别为5.09、3.78、0.57 和 0.73 亿元；毛利率分别为 42.74%、42.21%、54.44%、44.72%。

经销渠道：为公司主要销售渠道，已建立覆盖国内外的经销网络。公司自主品牌销往全球超过 80 个国家和地区，在全球有近 400 家经销商，直接销售国涵盖了主要发达国家、新兴国家等重要经济体。公司在国内设立 5 个办事处，覆盖国内核心经济省会城市及直辖市，拥有200 多家经销商，遍布全国各主要城市，与国内外诸多领域重点终端客户建立了合作关系。电商自营：深度经营电商平台，下沉普通用户场景。为顺应消费者多样化的购买方式，公司积极开拓电商渠道，通过在第三方互联网电商平台（天猫、京东、速卖通、亚马逊等）开设官方店、网上旗舰店等对外零售公司的产品，以快递方式完成货物交付。在天猫、京东等电商平台五金/仪器仪表类目，公司交易量和品牌排行均位居前列。ODM 渠道：合作的主要客户为欧美知名品牌商，门槛高粘性大。欧美大型仪器仪表品牌企业委托国内生产企业设计制造是常态，但客户准入门槛高，将根据研发、技术、生产、品质等方面的考察审慎选择供应商，通常会保持比较稳定的合作关系。目前公司与大量客户合作超过 10 年，建立了稳固的供应关系，最大客户 Klein Tools 成立于1857 年，是全球唯一主要用于电气和公用应用的主要工具制造商。 积极推进海外生产及销售，加强国际化布局、深耕海外市场。公司国外营业收入呈现强劲增长态势，2019-2023 年，公司国外营收由 2.70 亿元增长至 5.93 亿元，CAGR高达21.74%，国外营收占比也从 50.04%提升至 58.16%。公司在美国及德国分别设立了分支机构，构建了高效的售前、售中、售后服务体系，为海外用户及时提供时专业的技术支持。2024 年，公司在越南设立了全资孙公司，越南优利德计划四季度投产，有望增强公司在海外客户端的综合竞争力。

4.高端化、专业化战略持续推进，盈利能力大幅提升

公司凭借着专业化、高端化的产品和多元化的测试测量综合解决方案，实现业绩稳健增长，特别是利润端弹性显著释放。2023 年，公司实现营业收入10.2 亿元，同比增长14.44%；实现归母净利润 1.61 亿元，同比上升 37.46%；扣非后归母净利润1.52 亿元，同比上升41.3%。报告期内公司净利润大幅增长，主要受益于： （1）公司各项业务经营情况良好，营业收入较同期增长了14.44%。（2）公司主营产品毛利率由上年的 36.15%上升到 43.34%。2024Q1，公司保持稳定上升趋势，实现营业收入 2.84 亿元，同比上升19.40%；实现归母净利润 5,460.93 万元，同比上升 33.61%，其中测试仪器和专业仪表产品线为公司Q1业绩的主要增长点。

从营收结构来看，通用仪表是公司的主要收入来源，测试仪器产品线增速亮眼，2021-2023年营收 CAGR 达到 20.23%。2023 年，公司通用仪表、温度与环境、仪器类、工业专用监测及控制仪表业务营业收入分别为 6.09、2.20、1.35、0.53 亿元，占总营收比重分别为59.68%、21.56%、13.26%、5.19%。

公司中高端产品销售占比提升，带动盈利能力显著增强。2021 年-2024Q1，公司销售毛利率由 34.3%稳步提升至 44.4%。公司坚持走高端化和专业化路线，不断加大相关新品的研发和销售力度，产品结构实现持续优化。2023 年，公司销售毛利率为43.32%，同比增加7.06个百分点；实现净利率 15.52%，同比增加 2.62 个百分点。2024Q1，公司毛利率、净利率分别为44.42%、18.94%，同比分别提升 3.14、2.01pct。公司销售毛利率提升主要受益于：（1）产品销售结构的变化，高毛利率的中高端产品销量增加；（2）公司自有品牌售价调整；（3）美元升值、上游主要材料价格企稳等。 2023 年，公司各条产品线毛利率均取得明显提升，其中测试仪器产品线提升超过10个百分点。2023 年，公司通用仪表、温度与环境、仪器类、专业仪表业务的毛利率分别为44.07%、40.46%、40.93%、53.03%。其中温度与环境、仪器类业务毛利率分别同比上升4.96pct、11.74pct。

2023 年，公司销售期间费用率显著上升，2024Q1 有所回落。2023 年，公司销售期间费用率同比上升 4.2pct 至 25.6%，主要系公司本年确认股权激励费用912.83 万元：公司持续加大研发投入，研发费用支出同比增长 45%；公司持续开展业务宣传及推广，销售费用同比增长55.51%。2024Q1，公司期间费用率同比下降 1.07pct 至 20.85%。