建设银行经营表现如何？

客群夯实规模优势显著，逆周期抗风险能力凸显。

1.客群扎实稳定，业务基础优异

建行作为六大国有行之一，规模远超同业，拥有突出的竞争优势，并支撑其日常经营和相关业绩。截至2023 年末，建设银 行个人客户和公司客户同比增长 2.44%/15.7%，高基数背景下仍实现了客群规模的稳健增长。深厚的客群基础离不开建行 全牌照展业优势以及全球接近 1.5 万个营业机构对于不同类型客户的广泛覆盖，综合化经营能力和广泛的渠道网络持续深 化建行突出优势：

（1）客户基础扎实，经营有“底气”。在建行 70 年的经营过程中，积累了大量的客户资源，截至 2023 年末，建行的零售 客户为 7.6 亿，对公客户为 1082万，20-23 年个人客户和对公客户数 CAGR 分别达到2.45%/12.4%，增速和绝对规模都处 于可比同业较优位置。

（2）网点覆盖全球，重点布局经济发达地区。截至 2023 年末，建行设有接近 1.5 万个营业机构，基本持平上市国有大行 水平，但远高于我国商业平均水平。从地区来看，着力布局经济发达区域，例如长三角、珠三角和环渤海经济带，三地区 机构数量 23 年末合计占比达到 43.39%，累计贡献存贷占比分别达到 52.67%/53.22%，分别同比提升 0.13pct/0.51pct，贡 献占比不断提升。

（3）全牌照经营，综合经营能力强。国有品牌、综合化经营同样是建行突出优势之一，拥有包括券商、保险、信托、基金、 金融租赁、消费金融、期货、理财子、投资等全牌照展业资格，旗下包括建信金租、建信财险、建信消费金融、建信基金、 建信信托、建信期货等 17 家子公司。除牌照数量外，建行子公司的业务能力也得到了证明，如建信理财、建信金租等其业 务规模和盈利额能力均排在其对应领域前列。多元化竞争的能力进一步丰富收入来源，息差持续承压背景下或将提供新的 业务增长极。

2. 庞大客户基础支撑业绩表现，盈利能力优于同业

盈利质量优异，ROE 表现优于同业。根据公司公告，2023 年建设银行加权平均 ROE 为 11.56%，ROA 为 0.91%，均位于 上市国有大行首位，从主要驱动因素来看，较低的资金成本以及综合化经营能力的优势是支撑建行盈利表现的关键。

（1）建行净息差较高，存款成本明显低于同业。24Q1 建设银行净息差水平为 1.57%，位于上市国有大行第二名，低成本 负债优势是重要的支撑因素，建行 23 年末存款平均成本率为 1.77%，仅高于邮储银行，计息负债成本为1.95%，位于行业 第三名，仅次于邮储和招商银行，在上市银行中位于领先水平。虽然在客群选择上的偏好导致其贷款收益率略低于国有大行平均水平，但其负债端优势支撑相对优异稳定的息差水平，低成本负债同时给予了建行在面对“资产荒”情形下更多的 摆布空间。

专注主业，活期存款占比较高。从存贷结构上看，建行存贷款占比均高于同业，23 年末贷款占比达到 60.2%，特别值得注 意的是建行 23 年末存款中活期存款占比达到 43.5%，高于上市银行平均水平 3.7 个百分点，占比绝对水平位于上市国有大 行首位，广泛的客户基础为建行提供了灵活且低成本的资金来源。

（2）综合化经营能力强，非息收入优势明显。建行手续费及佣金收入占比位于大行前列，23 年末手续费及佣金收入占比 为 15.0%，仅次于交通银行。虽然 2021年以来受到外部经济环境波动和政策变化影响，银行的手续费收入增速略有下降， 但整体的占比较为稳定，维持在15%以上水平。若以公司公告的23年中收结构来看，结算与清算业务、信用卡业务和代理 业务是手续费及佣金收入的主要来源，占手续费收入比重分别为 29%、16%、15%，凸显了建行在基础业务外综合经营能 力。

多元板块发展良好，业务能力均位于同业第一梯队。得益于牌照和客户优势，建行在包括财富管理、资产管理、投行、托 管等综合化业务方面也都表现出较强的竞争力。财富管理业务方面，截至2023年末，建信理财产品规模达到1.50万亿元， 产品规模位于银行系理财子第 7 位。投行及托管业务同样是建行多元金融体系布局的重要一环，2023 年债券承销规模和托 管业务规模分别达到 1.17 万亿元/20.9 万亿元，均处于国内银行前列。

3.低风险偏好提升跨周期经营能力，资产质量保持稳健

建行资产端经营稳健，风险偏好较低。从信贷结构来看，截至 23 年末，建行个人、对公贷款占比分别为 36.8%、58.5%， 其中零售贷款占比高于可比同业水平。个人贷款以按揭住房贷款为主，占比为 73.6%，为上市国有大行之首，一方面体现 建行优质的零售客户资源，另一方面也体现出建行在信贷结构中更偏好低风险信贷，风险偏好较低。公司贷款中占比最高 的是基建类贷款，占对公贷款比重达到 50.4%，占比过半。建行低风险偏好的资产选择一定程度牺牲收益率向上弹性，但 稳定的现金流是公司实现穿越周期经营的基础，“资产荒”趋势仍将持续的背景下，国有大行市场份额预计仍将持续提升。

资产质量保持优异。从绝对水平来看，建行的不良+关注率略高于商业银行水平，截至 23 年末，建行的不良+关注率为 3.81%，主要因为建行的关注率稍高，建行的不良率与其他大行持平，明显低于商业银行平均不良率。此外，建行的不良 认定标准较为严格，不良/逾期比率在大行中位于第一梯队，23 年末不良/逾期比率为 123%，不良认定标准趋于严格。虽然 较其他大行相比，建行关注率绝对值稍高，但近年来同样呈现下降趋势，23 年末建行关注率稍高主要系下降速度略慢于行 业平均，但建行整体资产质量较好，不良率、不良贷款生成率也呈现明显下行趋势，资产质量持续优化。从风险抵御能力 来看，建行资本、拨备情况均保持稳定，与其他大行基本持平，资本充足率高于商业银行平均水平，抗风险能力突出。