张家港行股权结构、业务布局及财务状况如何？

张家港本地份额领先，异地扩张彰显竞争力。

1、股权结构分散、核心管理团队优秀

张家港行股权结构分散、不存在控股股东和实际控制人。张家港行主要股东包括沙钢集团、张家港 市国有资本投资集团和苏州洲悦酒店，其持股比例在 5%以上，且高管位列董事会席位。主要股东持 股比例多年来保持稳定。 张家港行管理层基本出自省内农信系统，近 10 年来张家港行仅经历了两次董事长及行长变更，且 均在 2017 年后。最近一次发生于 2023 年 6 月公司董事会换届，董事长季颖与副行长郭卫东均到龄 转岗改任公司督导员，管理层交接稳步进行；现任行长吴开曾担任江阴银行副行长，从业经历丰富。 张家港行中层干部团队专业能力强，稳定性强。截至 2022年6月末，全行中层干部平均年龄为40 岁， 近五年来下降了 5 岁， 35 周岁以下占比 33%。在干部学历方面，硕士占比 15%，核心管理团队人 员稳定性强、专业能力突出。截至 2023 年 6 月末，全行员工平均年龄仅为 36 岁。

2、本地网点覆盖面广，市场份额领先

张家港行是张家港地区网点最多、覆盖面最广的银行，截至 2022 年末在张家港市共设 1 家总行直 属营业部及 25 家支行，截至 2022 年中期本地网点共计 76 个，密集的网点使得张家港行将服务下 沉渗透到农村集镇。张家港行的前身可以追溯到 1952 年的农村信用社，在本地市场提供金融服务 的历史已经超过 50 年，客户根基扎实，人脉优势明显，具有做熟、做透当地市场的基础。 2018 年张家港行对本地支行进行重组，构建了对公业务集中运营、零售业务网格化管理的新模式。 近年依托零售网格化管理，张家港行加快农村金融服务点建设，构建村镇/社区金融生态圈，实现本 地社区管理全覆盖。

张家港行在本地业务优势明显，其中 2022 年存款市场份额 20.7%，位于张家港市金融机构第一，2022 年贷款市场份额 13.77%，与农行常年保持在前两位。

3、异地业务扩张积极，改革转型实现异地专营普惠小微贷款

张家港行在深耕本地市场的同时通过开设异地分行扩大异地团队，并积极参与村镇银行股权投资发 展异地业务，异地贷款增长迅速，增速常年超过本地贷款增速，贷款占比不断提升，2022 年超过 50%， 异地存款占比也稳定 24%左右。 一方面，逐步开设异地分支行，异地份额不断提升。2016 年开设昆山支行，南通、无锡两家分行开业，公 司是江苏省内首批设立异地支行的农商行。苏州分行 2018 年开业，三家异地分行的设立，使公司初步形 成“立足江苏，重点苏南和沿江”的跨区域发展总体布局。

苏州、无锡、南通经济总量大，市场空间更大， 增大了公司的业务发展空间，异地业务成为推动公司业务经营发展的重要增长极。 截至 2022 年末张家港行在张家港以外区域共设立 16 家异地支行和 1 家社区支行，异地支行数量较 2016 年增加 4 个，异地支行近年来受监管因素开设受限，在现有网点下张家港行异地业务人均产出 大幅上升。公司同时积极推动异地支行改革，将异地支行打造成为 1000 万元以下普惠型小微企业 贷款专营机构，实施差别化服务和专业化经营。 另一方面，公司积极参与村镇银行股权投资。张家港于 2008 年发起设立山东寿光、连云港东海两家 村镇银行，截至 2022 年末公司还投资参股了江苏兴化、安徽休宁、江苏太仓 3 家质优农商行。 2018 年以来张家港行异地贷款增长迅速，截至 2022 年末异地贷款余额达 580.49 亿元，较 2018 年增 加 337.04 亿元；2022 年异地贷款占比达到 50.47%，较 2018 年上升 10 个百分点，规模及在比重均 有显著提升。

4.财务分析：高增长带动盈利能力提升

我们选取江浙区域的农商行以及同区域城商行中的江苏银行、南京银行、苏州银行作为可比银行， 源于这些银行主要经营地区在苏州、南京、无锡，均位于苏南片区，经营环境相似。 公司客户主要面向小微，选择较高风险溢价客户，通过高定价覆盖风险。公司净息差较高，贷款定 价较高，信用成本较高，存量拨备较为充足，ROAA 和 ROAE 居于优秀的苏南农商行中等。公司普 惠小微业务竞争力较强，本区和异地发展积极，规模增长迅速。 从 2022 年的杜邦拆解来看，净息差较高是相对优势主要贡献，其他非息亦较高，信用成本相对拖累， 充足的拨备覆盖、定价覆盖和较强的业务竞争力，整体风险定价模式仍较好。净息差主要贡献在贷 款定价，与定位小微相匹配，相对类似常熟银行，存款成本略偏弱。其他非息收入占比较高，投资 业务贡献积极。公司信用成本较高，资产质量略弱于优秀可比苏南农商，与公司客户更偏向高定价 下沉小微有关。公司规模增长较快，加权平均风险资产增长较快，资本消耗较快，截至 2022 年末核 心一级资本充足率较低，资本补充需求相对较强。

公司资产增速常年超 10%，2019 年增速回落至 10%下方，但随后在 2020 年增速恢复至 16.9%创近 年新高，2022 年资产增速在可比农商中仅低于常熟银行。其中，2022 年存、贷款增速均为 15.2%， 可比农商中亦低于常熟，可比城商中高于江苏，在所有上市银行中居前列。 规模增长带动收入盈利持续快速提升，公司业绩自 2017 年起开始突显，当年归母净利润实现近年来 首次两位数增长，2020 年受疫情影响增速下行至 4.9%，但随后快速反弹，2021、2022 年归母净利 润增速均超 29%，2022 年增速在所有上市银行中仅次于苏农银行。业绩增长推动公司盈利能力持续 提升，2021 年和 2022 年公司 ROAA ROAE 均增长迅速，其中 2022N 公司 ROAA、ROAE 分别为 0.96% 和 12.21%，同比分别提升 0.09 和 1.13 个百分点。