天富能源经营方面有哪些亮点？

发输配售一体优势突出，装机投产降低高成本外购电。

1.市场化交易程度加深，输配电价明确提高收入

公司厂网一体、具备发输配售全环节贯通优势。电力市场化交易路径为从发电侧到 电网侧再到用电侧。其中，上网电价是发电侧下发电企业将电力交易到市场上的价 格，输配电价是电网侧下电力公司向用户提供电力输配服务所收取的费用，销售电 价是用电侧下电网企业将电力销售给用户端的价格。公司集发电、供电和售电为一 体的主体，一定程度上减少了电力从发电、输电、配电到售电之间多环成本，拥有更 多主动权，完整的发电、供电、售电网络提升公司在新疆石河子地区的覆盖优势。

2024年电价有所下调、但仍较2021年8月前有较大优势。新疆兵团第八师近二十年 多次调整电价政策，自2006-2020年多次下调电价，2021-2022年受电力市场化改革 政策的影响，电价发生两次上调，主要为2021年8月起对大工业一部制电价的电力用 户，阶段性执行两部制电价（预计增加公司2021年收入2.08亿元）；2022年7月通过 市场交易上网电价+明确的电网输配电价（电度电价+容量电价）来核定终端用户用 电价格（预计增加公司2022年收入6亿元），有效弥补公司因煤价大幅上涨带来的业 绩亏损压力。2024年兵团进一步深化电价市场化改革，归并用电分类，下调农业生 产用电销售电价，根据《关于转发第八师电网输配电价及有关事宜的通知》的公告， 公司的电费收入预计下降2.76亿元（其中农业生产用电减少电费收入1.72亿元）。 2024年起国网南网区域容量电价已开始执行，预计公司所在厂网容量电价政策亦有 望落地，弥补兵团电价下调所带来的影响。此外，公司2023-2024年三次收到兵团的 电价补贴资金，共计2.15亿元。

2.距疆内煤田具备区位优势，与多家煤企保持合作

煤炭采购集中度提升，与多家煤企保持深度合作。煤炭采购方面，公司的燃料采购 模式、运输模式并未发生变化，但采购集中度进一步提升。公司主要从新疆境内采 购煤炭，2022 年公司煤炭采购前五大供应商采购额共计 24.74 亿元（相比 2021 年 同比提升 48%），占供电业务煤炭采购总额的 80.38%。公司煤炭采购前五大供应商 采购单价差异较大，前五名供应商采购量占比为 69.53%（同比 2021 年同期提升 11.56pct）。公司与多家新疆供应商长期保持深度合作关系，采购量比重逐年提升， 煤炭供应渠道的通畅稳定。

新疆是我国重要的煤炭资源富集区，预测资源量 2.19 万亿吨，占全国预测资源总量 的近 40%，居全国首位。新疆煤炭基地主要划分为吐哈、准东、伊犁、库拜四大生 产基地，囊括了 36 个矿区。新疆煤炭资源的空间分布不均衡的现象比较突出，呈现 出“北多南少”的态势。公司所在的石河子市位于北疆中心，距离四大煤田均不远， 采购煤炭主要源自于准东煤田。公司地理位置的优越提高煤炭资源的稳定性。

近年新疆原煤产量和煤价基本同频共振，伴随产能扩张预计煤价有望回落。供给端 方面，根据新疆统计局数据，2023 年新疆煤炭产量虽有稳步增长，但增速相比上年 有所放缓，2023 年度全区原煤产量 4.57 亿吨（同比增长 10.7%）。根据新疆人民政 府官网，“十四五”时期，新疆将全面加快推进国家给予新疆“十四五”新增产能 1.6 亿 吨/年煤矿项目建设。需求端方面，新疆煤炭消费主要集中在煤电和煤化工领域，约 占消费量的 70%，而煤电领域内主要是疆内自用和疆电外运。2023 年底，将淖铁路 新增二线开工建设，全面提升新疆对外运输通道能力，进一步刺激新疆煤炭需求。 但疆煤内需和出疆价格存在较大差异，内需煤炭价格尤其是伊犁、塔城地区煤炭价 格受成本和内部需求半径影响较大，基本不受疆外市场影响，因而预计公司煤炭采 购价格并不会受疆煤外运需求的提升而有所影响。

3.大力发展新能源业务，下游需求稳定消纳无忧

拟与中新建电力集团共同投资新设五个项目公司，推动超过5GW光伏项目。根据公 司关联交易公告，公司拟以自有资金与控股股东中新建电力集团共同投资设立五个 公司，推动建设中新建石玛兵地融合2GW光伏基地项目等五个新能源项目，均已列 入兵团2023年新能源发电项目清单。天富能源持股均为55%，注册资本共计8.19亿 元，中新建电力集团持股均为45%，注册资本共计6.70亿元。

中新建电力集团正同时推动几大重大项目建设，积极布局新能源业务。根据中新建 电力集团公众号，中新建电力集团规划建设 18.34GW 新能源项目、4.28GW 火电项 目、0.18GW 水电项目，总投资将达 847 亿元。3 月 12 日，中新建电力集团 150 团 光伏防沙治沙及生态农业工程复工，届时，中新建电力集团在建 1.25GW 光伏项目 及新能源产业链 11 个项目全部复工完毕。4 月，将开工兵地融合玛纳斯等 7 个光伏 项目，共6.15GW；5月兵地融合和丰、乌苏、托里等7个光伏项目将开工，共10.94GW； 6 月火电项目将开工。中新建电力集团作为公司的控股股东，将全方位赋能上市公 司，公司在兵团电力产业链核心地位明确，有望充分享受大股东未来产业发展红利。

公司供电业务主要面向大工业客户，电量占比基本在 85%以上。从下游供电用户结 构来看，2019 年以来公司大工业用户的占比均保持在 85%以上，2022 年工业用电 需求进一步增长，占比增长至 89.23%。其他用户包括居民、一般工商业、农业，用 电需求保持稳定。近年大工业电价的稳中有升有效保障了公司供电业务的营收增速。 为承接内地向新疆地区电解铝、多晶硅的产能转移，经兵团发改委同意，公司与新 疆晶鑫硅业有限公司、新疆生产建设兵团农八师天山铝业有限公司、新疆西部宏远 电子有限公司、新疆西部合盛硅业有限公司等公司签订了长期直供电协议。疆内大 工业用户用电需求稳定，保障公司下游供电体量稳定。

近年公司外购国网电量占比呈现下降趋势。公司自有电源装机全部接入公司电网， 当发供电量不足时，需要从国家电网及公司电网内其他电源主体购入部分外购电量 来满足用电需求，其中国网部分购电价格高于售电价格，近年公司外购国网电量占 比波动下降。2023 年外购电量 21.70 亿千瓦时（同比-25.3%）；从分布来看，2023 年 1-9 月，公司外购电 16.55 亿千瓦时，其中国网新疆奎屯供电公司 5.07 亿千瓦时。 预计伴随在建规划项目投产，公司有望逐步降低国网电量采购、提高自身盈利。