鸿日达发展历程、股权结构及财务分析

本土优质消费电子连接器供应商，静待下游需求回温。

1. 公司概况：深耕连接器领域，全制程生产和自动化能力构筑竞争优势

公司成立于 2003 年，深耕连接器领域二十载。公司前身为 ATAC 设立的外商独资企业 昆山捷皇，设立之初的主营业务为电脑连接器和机构件的研发和生产，产品以外销为主； 2010-2013 年，捷皇因经营战略变化撤出中国大陆，公司的主营业务逐渐萎缩；2014 年， 现任董事长王玉田成为公司的实际控制人，并引入手机连接器产品的技术和经验，从此公 司重新迈上正常经营发展的轨道，公司抓住 4G 网络逐步普及的契机，利用产品研发及模 具开发的技术积累迅速进入手机连接器领域。而后公司基于连接器业务及下游应用领域， 不断完善产品类型及丰富产品品类：2015 年公司 MIM 事业部成立，2016 年公司将 Type-C 和 BTB 连接器列为重点研发方向，2019 年成立东台润田，建设自有电镀产线。基于成熟 的产品设计能力、模具开发能力和高效的生产工艺，公司进入发展快车道。2020 年，公司 进行股改并更名为鸿日达，2022 年公司于深交所上市。 上市之后，一方面公司稳步扩增既 有产品产能，另一方面公司灵活运用募投资金，以工艺相似性为原则，依托底层技术横向 拓展，积极布局 Fakra 汽车连接器、储能 CCS、光伏组件及接线盒、半导体散热金属件等 新业务，打造新的成长曲线。

公司形成了以连接器为主、以精密机构件为辅的产品体系。公司连接器产品主要为卡 类连接器、I/O 连接器、耳机连接器、电池连接器，其中 Type-C 连接器和 BTB 连接器是当 下重点发展方向；精密机构件产品主要为各类 MIM 工艺机构件，包括摄像圈支架、摄像头 装饰件、笔记本转轴、智能手表卡扣等。公司产品应用领域以手机、智能穿戴、电脑等消 费电子为基础，当下正向汽车、新能源、工业控制等细分领域布局和拓展。

股权结构集中，董事长王玉田及其妻石章琴为实际控制人。截至 2024 年 3 月 31 日， 持有公司股份比例 5%以上的股东包括董事长王玉田和昆山豪讯宇，其中王玉田直接持有公 司股份比例为 44.90%，是公司第一大股东和实际控制人，昆山豪讯宇为公司的员工持股平 台，持有公司股份比例为 10.48%。截至 2024 年 3 月 31 日，董事长王玉田、其妻石章琴、 员工持股平台昆山豪讯宇、王玉田全资控股的安徽昌旭为一致行动人，上述一致行动人共 持有公司股份的比例为 61.91%，公司股权结构较为集中。

公司与知名品牌厂和 ODM 厂商建立了长期的合作关系。公司核心直接客户包括小米、 传音、闻泰科技、华勤、小天才等知名厂商，近年来公司在小米、传音等重要客户的连接 器产品采购中，份额不断提升，公司的产品在华为 Mate 50、小米 14 等旗舰终端也有广泛 应用。此外，公司通过闻泰科技、华勤等 ODM 厂商间接供应三星、OPPO、荣耀、华为等 终端品牌客户。

公司具备模具加工、冲压、注塑成型、电镀、组装等全工序制造技术和产线。连接器 生产中的核心工序包括冲压、电镀、注塑、组装等环节，MIM 生产中的核心工序包括脱脂、 烧结、整形等环节，截至 2022年 5月，公司拥有 350余台冲床和注塑机、600余台自动机、 20 多条电镀线、10 多条 MIM 生产线。同行业中可比公司多将电镀环节委托给第三方外协 生产，公司在子公司东台润田电镀基地投产后，已将部分产品的表面处理工序由外协转为 东台润田生产，相应表面处理工序成本有所下降。

公司通过自动化设备打造智慧工厂及现代化生产基地。公司在昆山、东台等地引进一 系列来自日本和德国的先进设备及自动化设备，并且设计了一套从拉带送料、组装、检验、 包装一体化的自动化生产工艺，部分自动机工位已实现智能机械手取代人工进行搬运、摆 件等动作。自动化的设备和自动化工艺优化了生产人员配置，公司的生产人员数量从 2021 年的 1,117 名下降至 2022 年的 463 名，人均创收和人均创利稳步提升。

2.财务分析：过去两年业绩有所承压，但成长拐点已渐趋渐近

公司收入整体稳步提升，机构件业务快速成长。2012-2021 年，公司营业收入从 1.5 亿 元稳步提升至 6.2 亿元，CAGR 约为 17%，其中，2020 年公司业绩增长较为突出，主要原 因在于核心客户如传音控股、闻泰科技、天珑科技自身业务快速发展，公司对其销售收入跟随提升， 2021 年，受到美国对华为相关业务制裁的影响，华为移动终端业务大幅收缩， 公司对华为手机周边产品以及 P 系列手机相关产品的收入亦快速下滑。 2022 年，公司营收出现小幅下滑，分产品来看，机构件业务仍然保持快速增长的趋势， 同比增长 34.68%，连接器业务收入受到行业需求下滑等不利因素的影响，同比下降 9.47%， 同行可比公司的营收同样出现了下滑，胜蓝股份的消费类电子连接器及组件收入同比下降 21%，创益通的消费电子互连产品及组件收入同比下降 12%，长盈精密的电子连接器及智 能电子产品精密小件收入同比下降 4%。 2023 年，公司对重点客户关系和产品结构进行主动调整，营收出现明显改善，同比增 长 21.34%，达到 7.21 亿元；分产品来看，2023 年，机构件业务收入同比增长 51.08%，高 于连接器业务的增长速度。 从产品的收入结构来看，连接器是公司主要的产品品类，其中上市前卡类连接器、I/O 连接器、耳机连接器是核心品类，机构件业务的收入占比呈现逐年提升的趋势，从 2018 年 的 0.5%提升至 2023 年的 16.34%。

在毛利率方面，2022 年，包括贵金属在内的大宗商品以及其他上游原材料的价格大幅 上涨，同时消费电子终端需求疲软，公司的毛利率有所下滑，尤其是机构件业务毛利率下 降幅度较为明显，同比减少 12.36 pct.。2023 年，机构件业务毛利率虽略有回升，但收入占 比较高的连接器业务毛利率下滑 5.37pct.，导致公司整体毛利率进一步下滑。未来，随着上 下游负面扰动因素的消除，公司主营业务的毛利率有望回升至合理水平。

整体而言，2022-2023 年是公司传统主业面临压力的两年，智能终端需求疲软、地缘政 治导致的下游产业格局变化、贵金属等上游原材料的涨价等诸多不可抗力因素相互叠加， 使得公司收入及利润有所承压，但值得欣慰的是，公司的传统主业随着消费电子产业的企 稳有望出现回暖迹象，多项新业务经过过去两年的布局及投入，目前已初现曙光，公司成 长拐点已渐趋渐近。