中鼎股份发展历程、主要产品及收入如何？

非轮胎橡胶制品龙头企业，通过并购整合业务布局优化。

中鼎股份主营业务为密封件、特种橡胶制品的研发、生产、销售与服务。公司产品主要 应用于汽车领域，同时广泛应用于工程机械、家电、船舶、化工、电力、铁路、航空航天等 领域。自成立以来，公司积极借助内生式增长和外延式并购扩张发展主业，目前公司的产品 主要应用于汽车的智能底盘空气悬挂系统、智能底盘橡胶、智能底盘轻量化系统、冷却系统、 密封系统等领域。在非轮胎橡胶制品领域公司已经具备雄厚的技术开发和创新能力，能够满 足各类主机厂同步开发战略需求，牢固确立了全球领先地位。《美国汽车新闻》（Automotive News）发布的 2023 年全球汽车零部件供应商百强榜，中鼎集团已经连续 5 年上榜，位列本 次榜单第 95 位。欧洲橡胶杂志（ERJ）发布的 2023 年度全球非轮胎橡胶制品 50 强排行榜， 公司名列第 13 位（国内第 1）。

公司发展历程：2006 年 11 月实施重大资产重组，2007 年 1 月 15 日，公司名称变更为 安徽中鼎密封件股份有限公司，2008 年 3 月 6 日，公司股票撤销其他特别处理后简称变更 为“中鼎股份”。2008 年，中鼎在德国设立中鼎欧洲公司，开启海外并购之路，先后收购 德国 KACO、德国 WEGU、法国 FM、德国 AMK、德国 TFH、普利司通减震橡胶业务等。 经历海外并购“全球并购”、“中国落地”、“海外管控”三个阶段，积累了丰富的国际化 管理经验。现在公司已经步入海外管控阶段，公司按照五大事业部构建全球组织架构体系， 进一步推进全球大协同战略，在更高层次实现全球战略协同、平台协同、技术协同、产品协 同，从资本输出转向了产业输出、管理输出、文化输出。

通过海外并购和扩张过程中对欧美先进技术工艺的引进消化吸收，公司在智能底盘空气 悬挂系统、智能底盘橡胶、智能底盘轻量化系统、冷却系统、密封系统五大领域确定了行业 领先地位。 空气悬挂系统：使一辆汽车既有轿车的舒适性，又有了兼顾越野车的操纵性能。空气悬 架系统包括空气压缩机、控制单元、多系统传感器、空气弹簧等等。2016 年，公司并购德 国 AMK，迈入汽车空气悬挂系统、电机电控系统领域，也是公司进入汽车电子方向的起点。 AMK 是空气悬挂系统和电机、电控系统的高端供应商，尤其是在空气悬挂系统领域，是行业前三的领先者。自九十年代进入空悬系统业务领域以来，不断提升产品总成技术，深耕行 业二十多年，为捷豹路虎、沃尔沃、奥迪、奔驰、宝马等世界顶级主机生产商配套。截至 2023 年 6 月，AMK 中国已获订单总产值 78.4 亿元。

轻量化底盘系统：汽车金属件广泛应用于汽车底盘系统，包括转向系统、悬架系统、制 动系统和行驶系统。近年来，公司大力发展底盘轻量化系统总成产品，锻铝控制臂总成项目 已经取得突破性进展。同时旗下子公司四川望锦公司，其核心技术为球头铰链总成产品，是 底盘系统核心安全部件及性能部件。随着公司在底盘轻量化系统总成产品业务的不断推进， 已经取得奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个传统主机厂订单，同时在新能源头部企业业务都 取得突破性进展并获得相关订单。 流体管路系统：2017 年，公司并购德国 TFH 是发动机/新能源汽车电池冷却系统优秀供 应商，拥有自主专利的独家生产技术 creatube 工艺以及 TPV 软管和尼龙管的核心技术，公 司在所处细分领域行业全球排名前二。目前，全球 OEM 主机厂业务以德国 TFH 为主导，全 球非主机厂业务以中鼎流体为主导，主机厂客户包括宝马、沃尔沃、奥迪、大众、吉利、小 鹏和理想等。TFH 中国公司目前已经完成建立并开始拓展国内市场，未来有望拿到更多项目 定点，尤其是新能源汽车项目定点。 密封系统：旗下子公司德国 KACO、美国 COOPER、美国 ACUSHNET 拥有国际前三 的密封系统技术。KACO 为代表密封系统旗下企业积极推进新能源布局，已经开发配套成功 高性能新能源电机密封。同时，公司目前已经开发批产新能源电池模组密封系统和电桥总成 等产品，为沃尔沃、蔚来、上汽、广汽等新能源汽车平台配套。 减振降噪底盘系统：公司旗下全资子公司中鼎减震一直深耕于汽车减振系统，在衬套类、 顶端链接板类、发动机悬置类等产品上拥有多项专利。在公司收购德国 WEGU 后，其核心 产品硅胶动力吸振技术为汽车领域提供了快捷高效的振动噪音解决方法，在橡胶减振降噪领 域走在了全球同行业的前列。

公司业绩状况：2008-2022 年，公司营收从 10.3 亿元增至 148.5 亿元，CAGR 21.0%， 归母净利润从 1.3 亿元增至 9.6 亿元，CAGR 15.2%。2019-2023 年，在行业低迷和外部环 境的严重影响下，公司持续推进海外工厂的成本控制和精细化管理的提升，对海外企业进行 费用优化及非核心业务剥离等一系列举措，国内外业务保持持续向好的成长态势，公司整体 利润逐步提升。截止 2023 年 6月，亚洲、欧洲、美洲三大区域生产占比分别为 57.1%、32.4%、 10.5%。

公司主营业务结构：冷却系统占比最大，其次是智能底盘橡胶业务，密封业务排第三。 公司主营产品分为密封系统、智能底盘-空悬系统、智能底盘-轻量化、智能底盘-橡胶业务、 冷却系统及其他。在冷却系统领域，自 2017 年并购德国 TFH 以来，公司大力推进新能源汽 车热管理管路系统总成业务，冷却业务营收占比由 2017年的 20.2%提升至 2023H1的 31.2%。 2023H1，公司总营业收入 81.9 亿元，其中，密封系统、智能底盘-空悬系统、智能底盘-轻 量化、智能底盘-橡胶业务、冷却系统业务收入分别 17.5、3.6、5.6、17.5、25.6 亿元，占 比分别为 21.3%、4.4%、6.8%、21.4%、31.2%。 毛利率方面，除其他业务外，密封系统毛利率最高，空悬系统毛利率自 2020 年以来逐 年提升。2023H1，公司密封系统、智能底盘-空悬系统、智能底盘-轻量化、智能底盘-橡胶 业务、冷却系统业务毛利率分别为 26.3%、23.1%、8.6%、19.9%、15.3%。

公司国内外收入占比趋于均衡。2014 年之前，公司收入主要来自国内。2009-2019 年， 公司国外业务收入占比持续增长，2019 年，公司国外和国内营收占比分别为 67%和 30%。 2019 年之后，公司国内收入占比有所提升，2023H1，公司国外和国内收入占比分别为 55% 和 44%。毛利率方面，公司业务在中国大陆的毛利率较国外更高。2023H1，公司国外和国 内业务毛利率分别为 15.9%和 27.0%。

品牌优势凸显，产品销售向中高端车型发展。公司大客户包括大众、比亚迪、福特、通 用、戴姆勒、宝马、理想、VOLVO、长安等。2023 年上半年，公司前十大主机厂客户直接 与间接总销售额 42.6 亿，占 2023 年上半年营业收入的 52.1%，高端客户集中度较高。 新能源领域业务占比持续提升。公司积极布局新能源汽车领域，以智能底盘系统为核心， 同时在热管理管路、电池包电机密封等多个新能源板块处于国际领先水平。2023 年上半年， 公司新能源领域业务实现收入 26.0亿元，占 2023年上半年汽车业务营业收入比例为 33.0%， 其中国内 2023 年上半年新能源领域业务收入为 17.1 亿元，占 2023 年上半年国内营业收入 的 46.1%。

公司股权结构：截至 2023 年 9 月 30 日，公司第一大股东为安徽中鼎控股（集团）股 份有限公司直接持股比例为 40.46%。公司拥有上百家参控股子公司。其中，中鼎减震是减震橡胶业务经营主体，也是中鼎减震橡胶减震制品研发及生产基地迁扩建项目（一期）的实 施主体，中鼎流体是汽车流体管路制品业务经营主体。