中鼎股份经营看点在哪？

全球领先技术实力，“海外收购，国内落地”战略迎来收获期。

1.非轮胎橡胶头部企业，减振降噪与密封系统行业领先

减振降噪领域保持国际行业领先。公司旗下全资子公司中鼎减震深耕汽车减振系统， 在衬套类、顶端链接板类、发动机悬置类等产品上拥有多项专利。在公司收购德国 WEGU 后，其核心产品硅胶动力吸振技术为汽车领域提供了快捷高效的振动噪音解决方法，在橡 胶减振降噪领域走在了全球同行业的前列。 发力轻量化底盘零部件，延长产业链深度。公司依托现有的减震降噪产品，逐渐向产 业链下游拓展。现已成功开拓汽车底盘轻量化零部件业务，包括转向系统、悬架系统、制 动系统和行驶系统等。汽车轻量化已经在汽车制造业中形成了广泛的共识，底盘轻量化对 整车的性能起着举足轻重的作用，铝合金控制臂总成产品等轻量化产品单车价值高，为公 司轻量化底盘业务发展提供了广阔的前景。 公司密封系统零部件积极布局新能源汽车行业。公司主要密封系统产品包括 O 型圈、 密封垫片、油封、发动机水封、特种密封、组合垫圈等。同时积极推进新能源布局，已经 开发配套成功高性能新能源电机密封、新能源电池模组密封系统、燃料电池模组密封系统 等。 旗下子公司德国 KACO、美国 COOPER、美国 ACUSHNET 等企业拥有领先的密封 系统技术。汽车密封行业属于高技术壁垒行业，可靠性要求较高。其中动态密封在密封行 业里面技术难度较大，如新能源汽车电机高速油封，代表了全球密封行业最尖端的技术水 平。

2023 年公司密封系统营业收入为 36.3 亿元，同比增长 14.2%，同时保持较高毛利率水 平；海外领先技术逐渐国内落地，国内营收不断提高。汽车密封行业属于高技术壁垒行 业，可靠性要求较高，动态密封难度又较大。主机厂对密封件供应商要进行较为严格的审 核评估，进行质量体系和环境管理体系认可，并对其设计能力、加工工艺等过程进行严格 审核。主机厂在选择零部件配套企业方面，为使零部件质量能够确保其符合自身质量标准 的要求，当一类产品认证通过后，大多选择一家配套企业供货。公司凭借多年的供应链关 系，以及稳定的供应质量，保证了密封系统业务利润率的稳定。且子公司德国 KACO 等， 通过国内建立子公司等方式，开拓国内市场，国内营收不断提升。

2. AMK 空气供给单元引入国内，自研创新实现空悬总成供应

AMK 深耕行业多年，为世界各大主机厂配套空悬系统。AMK 集团于 1963 年成立于 德国，是空气悬架系统和电机、电控系统的高端供应商。自九十年代进入空悬系统业务领 域以来，不断提升产品总成技术，为捷豹路虎、沃尔沃、奥迪、奔驰、宝马等主机厂生产 配套。国内空气悬架市场正处于起步阶段，AMK 依托稳固的技术实力加速推进完善中国乘 用车市场，2018 年成立 AMK 中国。随着新能源汽车的快速发展，公司在空气悬架市场持 续突破，成为头部新势力及一线自主品牌的核心供应商。同时也形成了安徽宣城为生产运 营基地，上海安亭为研发试验中心的全面布局。

积极布局空气弹簧领域，并已获得空气弹簧和储气罐产品定点。公司旗下子公司鼎瑜 科技依托中鼎在橡胶领域的研发、制造等核心优势，专注于空气弹簧的研发、生产，并持 续推进技术突破，不断提升产品性能，空气弹簧和储气罐产品已获定点。同时，公司也在 加快布局磁流变减震器项目，产线建设正在加速推进中。

AMK 空气供给单元技术领先，获得国内约 121 亿元累计订单，自研成功拓展空气弹 簧新产品，实现空悬系统总成供应。2018 年成立“安徽安美科”和“上海安美科”，逐渐 将德国 AMK 技术引入国内市场，以在空气供给单元领域的领先优势抢占国内市场，并取 得了显著的成绩。2021 年成立“上海鼎瑜科技”，目前已成功开发出空气弹簧和储气罐产 品，自此中鼎股份拥有在国内市场供应空气悬挂总成的能力。截止 2023 年年报，公司国内 空悬业务已获订单总产值约为 121 亿元，其中总成产品订单总产值约为 17 亿元。

3. 借助 TFH 核心技术，拓展国内冷却系统市场

TFH 是发动机冷却系统和新能源汽车电池冷却行业领先企业。TFH 成立于 2010 年， 在德国、波兰、西班牙、捷克、法国、墨西哥、土耳其、意大利等国家均设有分公司，客 户主要为沃尔沃、宝马、大众、福特、菲亚特等知名汽车生产商。TFH 专注于设计、研 发、生产制造流体技术系统的创新型企业，具有深厚的底蕴和流体技术系统的丰富经验， 能够为汽车制造商在材料、工艺和产品技术方面提供完整的解决方案，其主要产品为发动 机冷却系统产品、新能源汽车电池冷却系列产品、充气管件系列产品、进气管件系列产品 等。TFH 于 2011 年布局新能源汽车行业，公司发动机冷却系列产品和新能源汽车电池冷却 系列产品在混合动力及纯电动汽车上应用广泛。

通过对 TFH 整合，凭借创新技术应对新能源汽车行业变化；2023 年冷却系统营业收 入为 51.9 亿元，同比增长 20.1%。收购 TFH 丰富了公司产品系列，与现有产品形成协同 效应，也是公司“走出去”战略的重要环节，本次收购将进一步实现公司在欧洲市场的战 略布局。TFH 拥有的自主专利的独家生产技术 creatube 工艺以及 TPV 软管和尼龙管的核心 技术，通过整合，将其产品及技术带入国内市场。同时，借助其成熟的产品技术工艺，可 提升公司整体产品品质和生产效率，迅速提高公司在国内及国际市场拓展能力，目前已经 给宝马、沃尔沃、奥迪、大众、吉利、小鹏和理想等新能源汽车平台配套。 积极布局新能源汽车、新型储能、超算中心三大领域的温控系统总成产品。公司子公 司中鼎流体及中鼎智能热系统主导热管理系统总成业务的发展，已推出储能液冷机组、超 算中心浸没式液冷机组、热管理控制器、温压一体传感器、冷媒流道板等产品，同时积极 推动更多新能源汽车热管理产品的落地。

4. 全球领先技术实力，精细化管理迎来盈利能力提升

全球领先技术竞争力，具备国际化管理能力。公司自 2008 年开启海外并购之路，经历 “海外并购”、“中国落地”、“海外管控”三个阶段，积累了丰富的国际化管理经验。在空 气悬架领域，子公司 AMK 拥有二十多年经验，技术竞争力较强。热管理管路领域，子公 司 TFH 在 TPV 软管和尼龙管方面，拥有领先的技术工艺水平。底盘轻量化领域拥有球头 铰链总成的核心技术，且锻铝控制臂总成项目取得了突破性进展。在密封系统领域，旗下 子公司德国 KACO、美国 COOPER、美国 ACUSHNET 拥有国际领先的密封技术，在新能 源电机密封等领域也取得了突破。公司按照五大事业部构建全球组织架构体系，在更高层 次实现全球战略协同、平台协同、技术协同、产品协同。 持续推进海外工厂成本控制和精细化管理。公司对海外企业进行人员缩减、费用控 制、成本优化，并继续聚焦核心主业，提升企业竞争力，增加海外业务恢复的速度和确定 性。并进一步加强管理输出和文化输出，由新的高管团队担任五大事业部的全球 CEO，加 强海外企业成本管控，提升海外企业的盈利能力。 研发投入持续加大，稳定的研发费用率支持长远发展。自 2020 年以后，公司研发投入 随营业收入增长而增长，2023 年研发投入 7.8 亿元，同比提升 18.5%。研发费用率近几年 均维持在 4.5%左右，而销售费用率、管理费用率等均出现一定程度的下降。整体上，公司 保持稳定的研发费用率支持长远发展。

重视与高校合作创新，专利和行业标准成果显著。2016 年，公司与清华大学合作，以 中国工程院院士、清华大学教授为核心研究团队，建立院士工作站。2018 年，与清华大学 联合成立橡塑密封联合研究中心成立，强化创新合作，解决重大关键技术难题。另外，公 司拥有自主知识产权 1090 项，包括海外专利 259 项，国内发明专利 135 项，实用新型专利 653 项，外观设计专利 10 项，软件著作权 33 项。制定国家标准 28 项，行业标准 12 项，研 发成果显著。