中鼎股份各业务布局情况如何？

多元化、全球化的特点下稳健向上。

1.橡胶业务：深耕多年，市占率高

（一）密封系统

公司在密封行业技术储备深厚。公司主要密封系统产品包括 O 型圈、密封垫片、 油封、发动机水封、PTFE 密封、特种密封、组合垫圈等。汽车密封行业属于高技术 壁垒行业，可靠性要求极高，公司深耕密封行业多年，同时 2011 年收购生产高性能 橡胶密封件的美国库伯、2012 年收购生产航空航天、石油、天燃气（含页岩气）、工 程机械、汽车用高端密封件的美国 ACUSHNET、2014 年收购生产汽车用特种橡胶 配件的德国 KACO，这些企业拥有国际领先的密封系统技术，夯实整体技术优势。 公司积极布局新能源领域，进一步提高市占率。在汽车密封行业中动态密封在 密封的技术难度较大，特别是新能源汽车电机高速油封，代表了全球密封行业最尖 端的技术水平。公司已经开发配套成功高性能新能源电机密封、新能源电池模组密 封系统、燃料电池模组密封系统等。同时，公司目前已经开发批产新能源电池模组 密封系统和电桥总成等产品，为沃尔沃、蔚来、上汽、广汽等新能源汽车平台配套， 行业市占率稳步提升。 2024 年公司密封系统实现营业收入 38.05 亿元、同比+4.7%，毛利率 27.07%、 同比+1.03pct。

（二）减震业务

公司深耕汽车降噪减震系统多年，有较高市占率。公司子公司中鼎减震生产减 震橡胶制品多年，同时 2015 年收购德国 WEGU，德国 WEGU 生产排气降噪阻尼系 统、动力系统降噪阻尼器、底盘系统降噪阻尼器、转向系统降噪阻尼器等，主要为宝 马、奔驰、奥迪、路虎等客户配套。 公司减震橡胶制品的制造工艺成熟、质量稳定，在衬套类、顶端链接板类、发动 机悬置类等产品上拥有多项专利，能够为众多国内外汽车企业提供产品，在新能源 汽车领域也具备为新能源汽车提供全方位减震降噪解决方案的能力，汽车减震类产 品的行业集中度较低，公司在减震市场占有率较高。 2024 年公司减震业务实现营业收入 40.60 亿元、同比+12.8%，毛利率 18.43%、 同比-0.29pct。

2. 热管理系统：核心部件自制，应用领域延伸

公司近年积极完善热管理管路产品布局。2017 年公司收购生产发动机及新能源 汽车电池冷却系统的德国 TFH，TFH 拥有自主专利的独家生产技术 creatube 工艺 以及 TPV 软管和尼龙管的核心技术。 产品创新上，公司在配套传统热管理管路的基础上，积极推进新能源汽车热管 理管路系统总成业务，拓展新材料如尼龙管及 TPV 材料在产品上的应用，与较传统 内燃机管路相比，新技术的应用可以使产品重量轻、成本低、装配灵活，除此之外还 可以保持良好的 NVH 和灵活性；另外，公司子公司中鼎流体、中鼎智能热系统具备 热管理系统总成及核心零部件产品的研发与生产，产品利润率有望提高。 应用领域上，除新能源车，AI 算力需求的高速增长以及 PUE 能效要求的日趋严 格，新型储能及超算中心热管理系统的市场也在不断的迅速扩大。目前公司已推出 系列化储能液冷机组、超算中心浸没式液冷机组、热管理控制器、温压一体传感器、 冷媒流道板等产品。

新能源车热管理管路系统总成单车价值明显提升，公司在手订单充足。公司流 体管路产品的单车价值从传统车上的 300 元左右提升到新能源汽车单车价值近千元、 增程式新能源汽车约 1500 元左右，同时汽车热管理系统总成将达到单车价值 5000 元左右。目前，公司已经给宝马、沃尔沃、奥迪、大众、吉利、小鹏和理想等新能源 汽车平台配套。公司正在积极推动更多新能源汽车热管理产品的落地。2024 年度公 司热管理系统业务累计获得订单约为 117 亿元。 2024年公司热管理系统实现营业收入50.72亿元、同比-2.2%，毛利率17.01%、 同比+0.54pct。

3.轻量化底盘系统：国内外同步发展，在手订单充沛

汽车底盘轻量化对于提高整车性能至关重要。对底盘实施轻量化，在油耗、操 控等方面的收益远超同等程度其他零部件的轻量化。底盘上多数零部件的质量属于 簧下质量，车身（结构件、加强件和覆盖件）的质量属于簧上质量，一般认为同等幅 度簧下质量轻量化的效用是簧上质量轻量化的 5—15 倍，同时进行簧下质量轻量化 提升了簧上质量与簧下质量的比值，可以显著提高汽车加速、制动和转向时的响应 速度和舒适性，因此铝合金控制臂总成等底盘轻量化产品是操作稳定性和舒适性的 核心部件，单车价值高。

公司近年在海内外同步推进轻量化业务，获取订单充沛。公司旗下子公司四川 望锦，其核心技术为球头铰链总成产品，是底盘系统核心安全部件及性能部件，拥 有全球领先的技术，具备非常高的技术门槛。随着公司在底盘轻量化系统总成产品 业务的不断推进，已经取得奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个传统及新势力主机厂订 单。公司在保持国内轻量化业务稳步发展的同时也在积极布局海外轻量化市场，目 前公司在斯洛伐克及墨西哥的轻量化工厂正在有序建设中。2024 年度公司轻量化业 务累计获得订单约为 142 亿元。 2024 年公司轻量化底盘系统实现营业收入 25.18 亿元、同比+31.0%，毛利率 14.02%、同比+4.62pct。

4.空气悬挂系统：提高国产化率，订单加速兑现

国内空悬系统渗透率不断提升。与传统钢制汽车悬挂系统相比较，空气悬挂优 势明显，关键在于弹簧的弹性系数也就是弹簧的软硬能根据需要自动调节。根据路 况的不同以及距离传感器的信号，行车电脑会判断出车身高度变化，再控制空气压 缩机和排气阀门，使弹簧自动压缩或伸长，从而降低或升高底盘离地间隙，以增加 高速车身稳定性或复杂路况的通过性。空气悬挂系统使一辆汽车既有轿车的舒适性， 又有了兼顾越野车的操纵性能。随着空气悬架技术发展和成本降低，其配置车型的 价位逐渐下探，目前空气悬架配套车型的价位已经下探至 20 万元左右，且新能源车 中配置空气悬架的比例逐渐增加。

空气弹簧和电控减震器是空气悬架的核心部件。空气悬架系统的工作原理是先 通过传感器收集车身状态信号，如车身高度、加速度等，再将这些信号传输给控制 单元（ECU），ECU 根据一系列算法输出控制信息，这些信息基于车辆的行驶状态 和预设的控制策略，空气供给系统中的压缩机吸入空气，通过干燥器去除杂质与水 分后送入储气罐，再通过分配阀送到各轮边空气弹簧，从而调节悬架刚度与阻尼。 结构上，空气悬架由空气供给系统（空气压缩机、储气罐、分配阀）、减震系统（空 气弹簧+电控减震器）、电子控制系统（车身高度/加速度传感器+ECU 控制器）三大 系统组成，其中空气弹簧和电控减震器是核心部件，空气弹簧用于调节高度与刚度、 电控减震器则用于调节阻尼，具体作用： 1. 空气弹簧：是一个充满压缩空气的橡胶气囊，可以通过控制充气量来调整车身 高度。相较于传统螺旋弹簧的线性刚度，空气弹簧具有非线性刚度特性，并且 其刚度特性曲线可以根据整车需求，通过调整活塞截型设计成理想的刚度曲线。 2. 电控减震器：主流的电控减震器有 CDC 可变阻尼减震器和 MRC 电磁减震器两 种方案，目前 CDC 减震器更为普及。CDC 减震器每秒扫描 100 次，响应时间 为 10ms，通过电子控制单元 ECU 基于外部输入数据及内部算法算出控制信号， 向 CDC 悬架中的 CDC 电磁阀发送控制信号，从而改变两个腔室间小孔的大小， 进而改变减震器的阻尼特性。MRC 磁流变液减震器有响应快、动态范围宽、低 速大阻尼、斜率递减的阻尼特性等优势，在此系统中，减震器内部采用磁流变 液替代普通液压油，当控制单元 ECU 发出指令时，内置的电磁线圈会产生磁 场，并作用于磁流变液中的磁性颗粒，磁性颗粒在磁场的作用下能够迅速改变 排列方式，形成链状结构，使液体的粘度在毫秒之间迅速增加，从而改变减震 器的阻尼特性，实现悬架性能的实时调整。

公司旗下的 AMK 是全球领先的空悬供应商。公司于 2016 年收购德国 AMK， AMK 自九十年代进入空悬系统业务领域以来，深耕行业二十多年，为捷豹路虎、沃 尔沃、奥迪、奔驰、宝马等世界顶级主机生产商配套，是行业前三的空气悬挂系统的 高端供应商。随着国内空悬配置的渗透率逐步提升，AMK 中国加速推进完善中国乘 用车市场空气悬架系统性能和成本最优化的供应链体系，AMK 中国已取得国内多家 造车新势力及传统自主品牌龙头企业订单。 子公司鼎瑜科技布局核心零部件，提高总成产品国产化率。公司旗下子公司鼎 瑜科技依托中鼎在橡胶领域的研发制造等核心优势，专注于空气弹簧的研发生产， 并持续推进技术突破，不断提升产品性能，目前空气弹簧及储气罐产品已获得项目 定点。同时，公司也在加快布局磁流变减震器，目前项目产线建设正在加速推进中。

公司空悬订单充足，正处在加速放量阶段。2024 年公司新获空气悬挂系统产品 项目定点 7 个，截至 2024 年底公司国内空悬业务已获订单总产值约为 152 亿元， 其中总成产品订单总产值约为 17 亿元，在手订单充足有望保障空悬业务快速增长。 2024 年公司空气悬挂系统实现营业收入 10.65 亿元、同比+29.5%，毛利率 20.11%、同比-2.63pct。