梅花生物主营业务、股权结构及业绩分析

依托合成生物学技术，氨基酸产能行业领先。

1.主营氨基酸产品，兼顾多品类发展

公司是主营氨基酸产品的全链条合成生物学公司，形成了动物营养氨基酸、鲜味剂产品及人类医用氨基酸、胶体多糖等多个优势产品为核心的业务结构，以氨基酸为主、兼顾多品类发展。公司依托合成生物学技术，能力覆盖菌种设计-构建-发酵-分离提取到产品的各个环节，研产销一体化能力处于行业领先水平。截至2022年，公司赖氨酸、味精产能分别达百万吨级、苏氨酸 30 万吨，其他淀粉副产品、肥料产品、胶体多糖、医药类产品产能规模均居行业前列。

动物营养氨基酸主要用于动物营养类饲料添加剂使用，提升饲料利用效率，补充和平衡营养，公司相关产品主要包括赖氨酸、苏氨酸和缬氨酸等。食品味觉性状优化产品主要用于改善食品品质、色、香和味，以及满足防腐、保鲜和加工工艺的需要，相关产品主要包括味精、呈味核苷酸二钠、肌苷酸二钠、海藻糖。公司医药氨基酸产品主要分为两部分，一部分是氨基酸产品, 包含L-谷氨酰胺，支链氨基酸（L-异亮氨酸，L-缬氨酸，L-亮氨酸），L-脯氨酸等，主要用于运动营养食品，特医食品及药品上游原料。另一部分是医药中间体原料，包含L-脯氨酸，核苷（肌苷，鸟苷，腺苷），主要作为慢性病（高血压，糖尿病，乙肝等）药品的上游原料。

实际控制人为孟庆山、王爱军、何君，三人持股比例（截至2023年12月）分别为 29.02%、2.42%、0.78%。孟庆山先生为梅花味精创始人之一，现任河北省人大代表，曾先后被评为河北省农业劳动模范、河北省“优秀中国特色社会主义事业建设者”、霸州市“明星企业家”，并被聘为“市政府经济顾问”。王爱军女士曾分别在北京国际商务学院、北京大学高层管理研修班进修会计学、管理学，现任上市公司董事长。

坚持对内强激励，对外高分红，打造价值投资企业。持续股权激励将个人和公司发展绑定，支撑公司实现高质量增长。公司 2017 年至今，公司已实施四期员工持股计划、一期限制性股票激励，每期均设定具有挑战性的公司业绩目标及个人考核目标，充分调动公司高级管理人员、核心及骨干人员的积极性，促进了公司的长远发展。公司实施积极的利润分配政策，打造价值投资性企业，在保证业务持续发展同时持续提高股东回报，2016 年至 2022 年公司累计发放现金分红70.97亿元，占期间归母净利润总和的 59.16%。同时基于对公司未来发展的信心以和公司价值的认可，为维护公司价值，提升股东权益，有效维护广大投资者利益，公司持续以自有资金实施股份回购，2019 年至今已实施 5 次回购，截至2024 年2 月累计回购支付金额 22.39 亿元，累计回购数量 2.75 亿股，未来公司仍将利用现金分红加回购注销的方式提高股东回报。

2.经营业绩稳步增长，盈利水平略有波动

营业收入持续增长，归母净利润稳步提升。公司营业收入从2017年的111.32亿元增长至 2023 年的 277.61 亿元，复合增长率 16.45%；归母净利润从2017年的11.74 亿元增长至 2023 年的 31.81 亿元，复合增长率18.08%。2023年公司实现营业收入 277.61 亿元，同比基本持平，实现归母净利润31.81 亿元，同比下降27.81%，净利润下降主要由于产品价格的下降，23 年公司拳头产品赖氨酸盐酸盐、赖氨酸硫酸盐、苏氨酸销量同比分别增加 6.91%、3.93%、24.33%，但销售价格同比分别下降 16.75%、10.41%、5.25%。2024Q1 公司实现营业收入64.87 亿元，同比下降6.67%，实现归母净利润 7.52 亿元，同比减少 6.13%，主要是由于味精、黄原胶以及大原料副产品价格下降导致营收及盈利的下滑。

盈利水平具有一定波动性，费用率呈下降趋势。2020 年公司毛利率大幅下降主要是由于 2020 年新收入准则，将运费等相关支出由销售费用计入营业成本，以及原材料玉米价格上涨、食品味觉性状优化产品价格下降所致，2021 年起主要产品售价上涨幅度大于原材料价格增长幅度，毛利率有所提升。2023 年公司毛利率明显下滑，较去年同期减少 5.45 个百分点，毛利率下降主要原因是公司主产品味精、苏氨酸、赖氨酸及其他饲料产品等价格下降。公司营收主要来自国内，国外收入占比约占3成。