新国九条核心思想、政策体系及总体要求分析

金融强国背景下强监管、防风险、促发展。

1. 新“国九条”背景：三次“国九条”核心思想不断调整

2023 年 10 月 30 至 31 日，中央金融工作会议在北京召开，会议提出要 加快建设金融强国，推进金融高质量发展。2024 年 3 月 15 日，证监会 集中发布四项政策文件，内容包括提高上市公司质量、加强上市公司监 管、加强证券公司和公募基金监管、推进建设一流投资银行和投资机构。 2024 年 4 月 12 日，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质 量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”）公开发布，这是继 2004 年 和 2014 年“国九条”发布后，时隔 10 年，国务院再次出台的资本市场 指导性文件，充分体现了党中央、国务院对资本市场的高度重视，表现 了政策层面对促进资本市场高质量发展的期望和决心，为未来一段时间 内资本市场的发展指明了方向。

三次“国九条”均以促进资本市场发展 为主线，强调加强监管和防范风险，从 2004 年的“稳定发展”到 2014 年的“健康发展”再到 2024 年的“高质量发展”，资本市场发展的核心 思想与任务使命不断发生调整，体现了监管政策以事实为依据，以问题 为导向，以人民为中心的特点。

2. 新“国九条”框架：“1+N”政策体系及总体要求

为深入贯彻落实中央金融工作会议以及新“国九条”精神，推动资本市 场“1+N”政策体系形成和落地实施，证监会制定并陆续出台相关配套 政策文件和制度规则。整体来看，系列政策涉及修订 4 项文件规定，包 括《科创属性评价指引（试行）》《中国证监会随机抽查事项清单》《上市 公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》《关 于加强上市证券公司监管的规定》；涉及 2 项文件制定，包括《上市公司 股东减持股份管理办法》、《证券市场程序化交易管理规定（试行）》；还 有 1 项《意见》出台，即《关于严格执行退市制度的意见》。从内容上看， 涉及上市监管、上市公司监管、退市制度、证券公司监管、交易监管等 多个方面。在证监会的指导下，沪深京三大交易所也发布了一批自律规 则同步征求意见。 此次资本市场“1+N”政策体系以新“国九条”为纲领，配套证监会和 交易所多项文件，突出“强本强基”和“严监严管”，涉及全主体、全周 期和全链条，综合施策，以问题和目标为导向，为资本市场未来发展绘 制了一篇宏伟蓝图。

证监会党委书记、主席吴清就贯彻落实新“国九条”接受记者专访时表 示，新“国九条”主要有三个特点：一是充分体现资本市场的政治性、 人民性。强调要坚持和加强党对资本市场工作的全面领导，坚持以人民 为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益。 二是充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线。强调要坚持稳为 基调，要强本强基，严监严管，以资本市场自身的高质量发展更好地服 务经济社会高质量发展的大局。三是充分体现目标导向、问题导向。特 别是针对去年 8 月以来股市波动暴露出来的制度机制、监管执法等方面 的突出问题，及时补短板、强弱项，回应投资者关切，推动解决资本市 场长期积累的深层次矛盾，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、 有韧性的资本市场。

新“国九条”提纲挈领，首先对资本市场发展提出了总体要求。（1）以 强监管、防风险、促高质量发展为主线，以完善资本市场基础制度为重 点。监管要以稳为基调、严字当头，确保监管“长牙带刺”、有棱有角； 高质量发展指资本市场稳定健康发展，服务国家重大战略和推动经济社 会高质量发展。（2）保护投资者的合法权益。突出以人民为中心的价值 取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益，助力更好满足 人民群众日益增长的财富管理需求。（3）强调资本市场的功能性。更好 发挥资本市场功能作用，推进金融强国建设，服务中国式现代化大局， 服务国民经济重点领域和现代化产业体系建设。

（4）目标导向和问题导 向。全面深化资本市场改革要突出问题导向和目标导向，做到有的放矢。 新“国九条”为资本市场提出了短期、长期和中期的发展目标，主要对 投资者保护、上市公司质量、金融机构建设、市场监管体制机制做出展望。（1）短期目标：未来 5 年，基本形成资本市场高质量发展的总体框 架。投资者保护的制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化， 证券基金期货机构实力和服务能力持续增强。资本市场监管能力和有效 性大幅提高。资本市场良好生态加快形成。（2）中期目标：到 2035 年， 基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权 益得到更加有效的保护。投融资结构趋于合理，上市公司质量显著提高， 一流投资银行和投资机构建设取得明显进展。资本市场监管体制机制更 加完备。（3）长期目标：到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力 现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。