LSV认证要求、市场空间及竞争格局如何？

LSV 认证要求严格但可行驶的道路范围更广。

海外高尔夫球车泛指场地电动车市场。国内市场，场地电动车指旅游景区/高尔 夫球场等特定区域使用的专用车辆。海外市场，场地电动车最早应用于高尔夫球行 业，因此高尔夫球车也泛指场地电动车。根据是否可上公共道路，美国市场又可将 高尔夫球车分为合法上路车辆（取得 LSV 认证认定为 LSV 车辆，或得到相应州地区 法律允许）以及非合法上路车辆。

LSV（低速车辆）在美区域泛指速度20mph~25mph、车重≤3000磅、符合NHTSA 标准等可上公共道路的低速四轮车，面向 TOB 和 TOC 市场。根据美国联邦法律， 传统球车限速 20mph，若超过 20mph 则被视为机动车辆，是否可上公共道路需看当地法律和认证。LSV 的商用场景主要为高尔夫球场、酒店/度假村、大学、工业区等， TOC 场景主要为社区、户外休闲娱乐等。

球车上路限制更多，LSV 认证要求严格但可行驶的道路范围更广。（1）高尔夫球车：目前美国大部分州（堪萨斯州、加州、田纳西州等）允许高 尔夫球车上公共道路，部分州不允许上公共道路（夏威夷州、华盛顿州）或未明确 禁止上公共道路（俄勒冈州、纽约州、爱达荷州等）。高尔夫球车上路受到限制较多， 是否上路由地方授权因此法规相对模糊且不确定性多，例如：（1）阿肯色州等不允 许在县级道路上行驶；（2）密苏里州等不允许在十字路口穿越高速公路；（3）部分 州夜间不能行驶高尔夫球车等。 （2）LSV（低速车辆）：法规背书能够在任何限速 35 英里及以下的公共道路上 行驶。美国超 50%道路时速≤35mph。洛杉矶为例，除高速公路外，LSV 基本可以 行驶至城区医院、公园、学校甚至海滩、户外露营地等。

LSV 认证要求比传统球车更加严格但较传统汽车相对简单：（1）车辆总重量低 于 3000 磅（1400 公斤）；（2）时速 20~25 英里/小时（32~40 公里/小时）；（3）必须 配置：符合要求的挡风玻璃/安全带/轮胎（安全带/挡风玻璃通过 DOT/FMVSS 标准， 由已在 DOT 注册的供应商生产）、喇叭、倒车摄像头、美国 VIN（车辆识别号）、前 照灯（大灯）、前后转向信号灯、尾灯、刹车灯、后视镜、驻车制动器、反光镜、里 程表、车速表；（4）需要进行 DMV 注册和保险；（5）驾驶员需有驾驶执照。虽然 LSV 认证较传统球车更加严格，但相较于传统汽车安规认证更加简单。

高尔夫球车市场上看，ToB 场景为主全球销量近 100 万辆，美国市场为主。根 据绿通科技招股说明书数据显示，2019 年全球高尔夫球车销量 97.02 万台，2015-2019 年复合增长率约为 8.8%。国际市场以美国市场为主，主要系庞大的高尔夫球产业根 据美国 NGF 的统计数据，截至 2020 年末，全世界共有 38,081 个高尔夫球场，其 中美国拥有 16,156 个高尔夫球场，占比为 42.43%。从中国出口数据上看美国亦是 主要出口地，海关总署数据显示 2023 年场地电动车出口 18 万辆，美国占比 75%。 根据 Mordor Intelligence 预测，2023 年全球场地电动车（高尔夫球车）市场规模 预计 21.5 亿美元，2028 年预计 28.4 亿美元，CAGR 为 5.71%，预计仍将保持小幅增 长。

LSV 市场上看，不同机构数据显示全球体量 65~117 亿美元，体量高于高 尔夫球车市场，反馈北美为主要增长区域（得益于城镇短途旅行需求提升）： （1）不同机构对 LSV 定义有所差异，但整体体量预期相差不大，市场体量数 倍于高尔夫球车。 （2）北美为主要市场，根据 MRF 数据显示 2022 年北美市场 34.7 亿美元（占 比近 40%），根据 Fortune 数据预期 2022-2030 年美国市场 CAGR 12.8%，美国市场 未来增速预期高于全球市场。 （3）电动为主要动力类型，GMI 数据显示 2022 年电动 LSV 份额 64%。 （4）从应用场景上看，高尔夫球场、工业场景、机场、酒店/度假村各占一定比 重。城镇短途出行需求作为新兴需求，占比还较低但从各机构反馈来看具备较强潜 力。

前文提到北美城镇短途出行正成为北美 LSV 市场新细分场景，背后是产品 功能/性能的提升以及相较于汽车的经济性等： （1）产品使用体验提升：2022 年以来 Club Car、GEM 等厂商推出功能性更强 的 LSV，例如多功能可定制（包括储物空间、配件、电池）、续航提升（GEM 推出 高续航及选配太阳能板产品）。 （2）经济性：购置成本和运维成本低。麦肯锡数据显示 58%的 LSV 人群薪资 处中低水平。 （3）车身结构紧凑易于操作：比传统车辆更具机动性并且更容易停车。 （4）满足部分人群出行需求：从美国消费者出行数据上看，近 40%出行车辆行 程不足 3 英里，按当前低速车辆续航能够较好满足出行需求。 （5）法规完善：具备符合联邦安全标准车牌和车辆识别号（VIN），确保受到监 管的同时更容易跟踪盗窃事件。 （6）开放式架构：比传统车辆更适合户外休闲旅游观光。

前述探讨了 LSV 与高尔夫球车的区别，以及 LSV 具备 TOC 场景的潜力， 考虑到城镇短途出行属新增需求而三方机构尚未做出空间预测，我们尝试 探讨 LSV 作为城镇短途出行（TOC 场景）需求的长期空间： 疫情催生 LSV 城镇出行需求，对此麦肯锡 2021 年对微出行工具（电动滑板车、 电动自行车、轻便摩托车、电动低速三轮/四轮车）做出相关报告（N=26000），结论 表明微型汽车（电动低速车辆）有可能成为继电动滑板车/电动自行车后新一轮微出 行工具。具体来看： （1）全球领域，35%受访者愿意考虑购买微型汽车取代传统汽车，54%受访者 愿意考虑购买微型汽车作为传统汽车的补充工具。 （2）美国市场，26%受访者非常有可能考虑使用微型汽车作为未来出行工具。 相较于 E-Bike、电动滑板车，符合上路标准的电动低速车能够提供更大的便利 性和舒适性，同时可扩展空间/可定制化满足多种需求。对标 E-Bike 和电动滑板车， LSV 使用场景更广，城镇短途出行需求或能支撑上百万辆需求。根据麦肯锡数据， 美国市场 26%调查者非常有可能考虑使用微型汽车作为未来出行工具，长期来看 26% 补充需求或对应上百万辆销量。

专用场景市场以海外品牌商为主，ToC 场景中国企业快速增长： （1）专用场景市场 EZGO、Yamaha、Club Car 先发优势明显，在北美地区占据 较大份额。其中 Club Car 累计出货量已超 500 万辆，2023 年 Yamaha 高尔夫球车销 量 7 万辆（+18%）。 （2）ToC 场景市场（LSV）还包括 GEM 等传统企业，GEM 创立之初便聚焦NEV 领域，2000 年销量便已超 4.5 万台。随着 ToC 场景需求提升，Club Car 等企 业面向 ToC 市场逐步推出可定制化产品，例如 Club Car 2023 年推出 Urban LSV 可 根据客户要求定制，EZGO 2023 年 6 月推出 Liberty LSV。中国企业以戴尔乐、绿通 和益高为主，产品性价比要优于海外品牌，绿通主要通过 ODM 模式为 ICON 提供街 头合法高尔夫球车，2023 年戴尔乐凭借可认证上路的车型快速增长。