金刚线细线化趋势、性能指标及集中度如何？

大尺寸、薄片化趋势催化金刚线细线化的发展 。

硅片大尺寸、薄片化趋势愈演愈烈。硅片大尺寸、薄片化迭代加速，通过降低硅片厚度，可以在面积不变的情况下节省用料，从而降低硅 片成本。2021年，随着硅料价格的上涨，硅片厚度的减薄进程加速。根据CPIA，行业主流P型单晶硅片厚度从2020年的170μm降至2023 年的155μm，用于异质结的硅片电池厚度由2021年的150μm降至2023年120μm，用于TOPCon的硅片电池厚度由2021年的165μm降至 2023年的125μm。

金刚线细线化是硅片薄片化发展的刚性需求。根据公式，出片量=每公斤方棒的长度/槽距（硅片厚度+金刚线线径+砂径）。金刚线线径越 细，切割锯缝越小，在切片过程产生的锯缝硅料损失越少，同体积的硅料锭出片数越多。与此同时，更细的线径，意味着破断力更低、电 阻更大，对设备的运行速度、匹配度要求更高，需要准确把握镀层厚度，并匹配与之相对应的金刚石型号。金刚线目前主流常规产品母线 为高碳钢丝。2023年碳钢丝金刚线主流规格已发展至36μm。

金刚线的性能指标直接影响切片的质量和成本。金刚线在硅片切 割过程中要承受高频率的往复运动和很大的张力，金刚线的金刚 石分布密度和固结强度、金刚石切割能力、钢线的抗疲劳性能等 方面都直接影响金刚线的性能，而金刚线的性能指标直接决定了 切片的质量和成本。在实际生产应用中，金刚线的性能指标主要 表现在切割能力、切割质量和断线率三个方面。 目前金刚线切割呈现的主要趋势是：细线化、快切化、省线化、 低TTV化（硅片厚度变化量）、切割高稳定化。

国内金刚线行业集中度高，呈现“一超多强”格局。目前，国内金刚线行业厂商主要包括美畅股份、高测股份、岱勒新材、三超新材、聚 成科技等，其中美畅股份金刚线出货量遥遥领先。2022年，美畅股份、高测股份、聚成科技、岱勒新材、三超新材的金刚线销售量分别 为9615.60、2539.73、2141.14、1310.19、640.22万公里。整体行业基本呈现“一超多强”的格局。 金刚线行业毛利率相对较高，龙头企业主要通过原材料自主供应降本。金刚线是硅片制备环节的重要耗材，根据Solarzoom数据，金刚线 在硅片生产成本中占比达到6.25%，折合1.34分/W。2022年，金刚线行业平均毛利率为38.7%（样本数据为美畅股份、岱勒新材、三超新 材、高测股份、聚成科技5家企业），而龙头企业美畅股份金刚线产品毛利率高达55.8%，高于同行业平均水平17.1pct，主要由于单位生 产成本显著低于行业内其他企业。一方面美畅股份向上游延伸业务，通过提升黄丝、母线等原材料的自供率降低原材料成本；另一方面采 用单机十五线生产工艺提高生产效率。

金刚线企业积极导入和验证，钨丝金刚线产业化应用需求旺盛。2021年至今， 聚成科技、岱勒新材、三超新材、 原轼新材等均逐步开展钨丝线的研发和生产。在钨丝金刚线接受度、渗透率提升的趋势下，能批量从外获取或自制 钨丝母线的金刚线企业有望获得先发优势。

硅片企业陆续使用钨丝金刚线进行切片。根据聚成股份披露，公司客户采购金刚线产品的线径规格整体呈细线化趋 势。公司钨丝线不同规格线径产品的主要客户为TCL中环、京运通、协鑫、高景太阳能、晶樱光电等市场主要硅片 企业。2022年，公司钨丝线客户为28家，其中实现10万公里以上规模化销售的客户达11家。