信维通信发展历程、营收及经营情况如何？

国内泛射频领军企业，业务持续加速拓展。

 1.从专一天线设备供应拓展为多业务协同并重

信维通信于 2006 年 4 月 27 日在深圳沙井长兴工业园成立， 是首批国家级高新技术企业之一，并于 2010 年 11 月 5 日登陆深 交所创业板成功上市。

上市后，信维历经三大发展阶段，聚焦于不同发展主题： 1）主营业务海外拓展期：信维通信分别在瑞典斯德哥尔摩、 美国库比蒂诺、韩国水原、台北设立子公司，并以收购全球最大 的天线供应商英资莱尔德（北京）分公司为跳板，迅速搭建对接 世界一流移动终端厂商的大客户平台，实现全球化布局。 2）多元业务开拓期：在已有天线供应的基础上，信维通信加 大对新业务开拓的支持力度，着力于构筑成长新曲线。连接器领 域，信维于 2012 年 12 月成立连接器事业部，并于 2014 年 6 月 成功收购亚力盛，将连接器业务拓展至接触类弹片、测试类连接 器、汽车连接器等零部件领域；声学领域，信维成立声学事业 部，为客户提供一站式音、射频解决方案；射频领域，信维成立 信维微电子，布局射频前端业务。3）高效研发期：2017 年后，信维加速推进科技试验研发路 线，于 2017 年 9 月成立了广东省第一座 5G 毫米波实验室——深 圳第五代移动通信毫米波技术工程实验室；同时信维也加大对高 新技术产业的投入工作，2019 年至今其先后成立江苏信维智能汽 车互联科技有限公司、益阳信维电子科技产业园等，稳步进军智 能汽车、MLCC（片式多层陶瓷电容器）等领域。

2.利润水平平稳回升，毛利率有望得到改善

营收水平稳步增长，归母净利润暂未回归高位。自 2012 年收 购莱尔德以来，信维通信成功取得大客户资质，以供给 LDS 天线 的方式进入苹果三星等供应商，迈入成长快车道。iFinD 数据显 示，收购莱尔德的第三年，信维通信营收同比增长高达 129.28%。随着 2014 年收购亚力盛，布局连接器业务、2016 年 成立信维微电子，布局射频前端业务，信维实现了归母净利润从 2014 年 0.63 亿元增长至 2017 年的 8.89 亿元。 然而受到 2020 年新冠疫情冲击、国际宏观经济政策从传统自 由贸易主义转向保护主义等问题，公司净利润水平于 2021 年下降 到 5.05 亿元，暂未回到历史高位。

公司增利能力短期内呈下降态势，新兴产业或助推利润率水 平回归。信维通信 ROE 值从 2018 年的 30.67%下降至 2022 年的 10.33%。根据杜邦分析法，公司资产周转率于 2019 年至 2022 年 期间持续稳定在 0.66~0.71 之间，且权益乘数较为稳健，公司的资 金周转能力及负债能力未发生较大程度的转向，因此盈利能力的 下降主要系净利率水平下沉所致。 在经历数年高速发展后，2021 年起公司迈入企业转型调整 期，业绩步入相对平缓阶段，天线、无线充电模组、射频材料等成熟产品依然作为公司主要收入来源，在行业内卷、竞争加剧以 及新产品线生产暂未达到预期的态势下，毛利率、净利率水平下 降在所难免；同时，21 年原材料价格的上涨也导致了毛利率水平 的断崖式下跌，目前仍处于缓步回升阶段。我们认为，随着公司 对卫星通信、新能源汽车、MLCC 等行业筑底期的完成，毛利 率、净利率水平有望得到改善。

3. 研发优势突出，塑造坚实发展底座

研发能力铸就企业核心，研发人才担当中流砥柱。信维通信 非常重视研发领域的投入工作，于 2017 年起先后成立信维中央研 究院、日本筑波新材料研究中心等研发机构，投入也水涨船高。 2020 年公司研发投入约 6.10 亿元，占营收比重 9.54%，到 2022 年研发投入增至 6.77 亿元，营收占比达到 7.88%。研发人员成为 公司的中坚力量，2022 年财报显示，公司内部技术人员 2620 人，占比达到 25.61%，其中硕士以上人员达到 127 人。 强大的研究团队与海量研发投入共同铸就企业护城河。截至 2022 年底，公司已成功申请专利共计 2540 件，其中 22 年新增 480 件，关于 5G 天线、LCP、MLCC 专利分别 135 件、45 件、 20 件，并持续保持对 5G 毫米波天线项目、6G 相关技术的研究工 作。

4. 公司高层架构彰显技术与管理的平衡

股权架构长期稳定，激励计划铸就发展新活力。公司于 2013、2016、2019 年三次推出股权激励计划，旨在有效焕发员工 活力，增强企业凝聚力。2019 年公司拟向 12 位激励对象授予股 票期权 3000 万份，约占公告时公司股本的 3.10%。截止 2023 年 Q3，公司实际控制人彭浩先生控股比例为 19.48%，股权架构稳 定，利于企业长期可持续发展。

公司高层履历丰厚，管理与技术并重。董事长彭浩历任深圳 国际商业数据有限公司、深圳市松立电子有限公司，目前兼任公 司总经理一职，管理经验丰富。副总经理吴会林机械工程专业博 士毕业，曾任摩托罗拉中国公司供应商管理部经理；公司独立董 事徐坚历任中科院大学岗位教授、中科院化学研究所副所长等。