中国稀土发展历程、股权结构、业务布局及优势分析

专注中重稀土产业，中国稀土集团旗下唯一上市平台。

1.发展历程：集团助力，稀土业务逐步进阶

公司前身为山西关铝股份有限公司，组建于 1998 年，并于同年在深交所上市，主营铝锭、铝杆、铝箔的生产和销售。 2009 年 3 月，中国五矿集团公司通过受让关铝股份原第一大股东山西关铝集团有限公司持有的 29.9%股权成为新实控人。 2012 年 9 月，五矿集团向关铝股份注入旗下大型离子型稀土分离企业五矿赣州稀土及稀土研究院，公司主营业务自此由电 解铝及其深加工业务转变为稀土冶炼分离及技术服务业务。 2013 年，公司更名为“五矿稀土股份有限公司”，为五矿集团唯一的稀土资产上市平台。2014 年9 月，公司收购五矿稀土 集团持有的广州建丰五矿稀土有限公司 75%股权，成为国内产能规模最大的中重稀土分离企业。2022 年 10 月，公司更名 为“中国稀土集团资源科技股份有限公司”。

2. 股权结构：中国稀土集团当前唯一上市平台

为进一步优化稀土资源配置，推动专业化整合，2021 年底中国稀土集团成立，将以下三部分股权划转至集团：一是中国铝 业集团有限公司持有的中国稀有稀土股份有限公司的股权，二是中国五矿集团有限公司所属企业持有的五矿稀土股份有限 公司、五矿稀土集团有限公司的股权，三是赣州稀土集团有限公司及所属企业持有的中国南方稀土集团有限公司、江西赣 州稀有金属交易所有限责任公司、赣州中蓝稀土新材料科技有限公司的股权。中国稀土集团有限公司由国务院国资委直接 监管。 相关股权划转完成后，中国稀土集团直接持有公司股权的 16.10%，并通过全资子公司五矿稀土集团持有公司股权的 23.98%，合计持有公司股权的 40.08%。公司控股股东仍为五矿稀土集团，实际控制人由中国五矿变更为中国稀土集团， 最终实际控制人仍为国务院国资委。自此，公司成为中国稀土集团当前唯一上市平台。

3.公司业务：乘行业东风，集团资源助力公司发展

受益于稀土价格中枢提升，公司 2022年业绩实现显著增长。原料端集团稀土资源保障公司供应，冶炼端先进技术及成熟产 能助力公司经营。未来随着在产优质稀土矿资产的注入，参股稀土矿探转采持续推进，依托中国稀土集团资源优势及行业 主导地位，公司有望进入快速发展的新阶段。

3.1 深耕稀土行业，盈利能力持续改善

公司主营中重稀土原矿加工与稀土氧化物生产，主要产品包括高纯的单一稀土氧化物及稀土富集物等，公司旗下各子公司 实现产业链各环节业务协同。其中：稀土研究院主要从事稀土开采分离环节资源综合利用和工艺改进，已形成稀土分离工 艺优化设计系统、溶剂萃取法分离生产超高纯稀土技术等核心技术。定南大华与广州建丰主要从事高纯单一稀土氧化物、 稀土富集物及稀土盐类产品的生产和销售，在产品质量、产品定制化供给等方面在国内中重稀土冶炼分离行业具有显著竞 争优势。2022 年 12月，公司公告拟收购五矿稀土集团持有的江华稀土 94.67%股权，此次收购完成后，公司将新增稀土矿 山开采业务，实现稀土采冶一体化布局。

2021 年以来，受益于稀土产品价格走高，公司营收规模实现大幅抬升，2022 年前三季度营收达 31.69 亿元，同比增长 58.2% ，稀土产品营收占比进一步提升至 99.6%。2022 年上半年稀土氧化物板块毛利率大幅提升至 23.8%，稀土产品盈 利能力提升推动公司业绩实现显著增长，归母净利润达 3.68 亿，同比增长 86.0%，上半年稀土氧化物及稀土金属毛利占比 分别为 95.3%及 3.2%。

3.2 整合优质矿山补齐资源短板，探转采项目持续推进

江华稀土注入在即，稀土资源短板补齐

公司稀土原料供应主要来自五矿稀土江华有限公司江华县稀土矿（以下简称“江华稀土”）。江华稀土为全国单本离子型稀 土开采指标最大的矿山项目，是“国家级绿色矿山试点单位”中第一家离子型稀土矿，拥有湖南省唯一稀土采矿权证。截 至稀土矿资源储量评审基准日 2010 年 8 月 31 日，湖江华瑶族自治县姑婆山矿区第一期开采区采矿许可证范围内保有资源 储量为 3542 万吨矿石量， 37890 吨稀土氧化物量，稀土品位 (REO) 0.11%，达到大型离子稀土矿藏规模。 2020 年，江华稀土矿项目投产，设计年产能 2000 吨（折 REO）。此外，东南亚国家（如缅甸等）同时提供部分稀土原料， 稀土年供应量可达 3000 吨/年。

五矿稀土江华有限公司此前为公司控股股东五矿稀土集团控股子公司，股权占比 94.67%，实控人为中国稀土集团。2022 年 1 月 18 日，中国稀土集团于出具《关于避免与五矿稀土股份有限公司同业竞争的承诺函》，承诺对于与五矿稀土存在同 业竞争的五矿稀土江华兴华新材料有限公司，如该公司连续两年归属于母公司的扣除非经常性损益后的净利润为正（以经 审计确定的数值为准）且满足上市条件时，在同等条件下优先将其注入上市公司，并在满足上述条件之日起一年之内启动 资产注入程序。

2022 年 12 月 30 日，公司公告拟通过非公开发行股票募集资金收购五矿稀土集团持有的江华稀土 94.67%股权，此次募集 资金总额（含发行费用）不超过 20.3 亿元，其中 14.3 亿元用于江华稀土股权收购，剩余 6 亿用于补充流动资金。 此次股权注入完成后，五矿稀土江华有限公司将成为公司控股子公司，公司新增稀土矿山开采业务，上游稀土矿资源短板 就此补齐，实现稀土产品矿冶一体化生产。借助公司平台，江华稀土有望进一步加快矿山及配套项目建设，助推公司稀土 产业链的高质量发展。

公司参股的稀土矿项目探转采持续推进

公司通过华泰鑫拓参股华夏纪元持有圣功寨稀土矿探矿权和肥田稀土矿探矿权的 42%股权，两矿山合计 REO 资源量达 14.89 万吨，其中离子相资源量达 10.14 万吨。当前公司正优先开展圣功寨稀土矿探转采办理工作，圣功寨稀土矿矿山地质 环境保护与土地复垦方案已通过自然资源部的审查，为公司后续进一步实现资源的开发利用、提升公司在稀土产业发展中 的综合实力和竞争优势奠定较好基础。

3.3 冶炼布局完善，在建产能增量可期

稀土冶炼分离环节公司当前主要布局定南大华及广州建丰两家冶炼厂。目前公司已可实现十五种单一高纯稀土元素的全分 离，主导产品高纯单一稀土氧化物及稀土共沉物产品 80%以上产品纯度超过 99.99%，高纯氧化镧、高纯氧化钇等部分稀 土氧化物纯度可达 99.9999%以上，冶炼分离技术综合水平全国领先。2021 年，公司稀土产品产量 2088.73 吨，同比增长 1.41%；销售量 8378.53 吨，同比大幅增长 79.44%。

5000 吨/年稀土分离项目在建设进程当中。五矿稀土江华兴华新材料有限公司是江华稀土全资子公司，为江华稀土的稀土 分离生产中心，兴华新材料拟建 5000吨/年稀土分离项目（按投产 REO 量计），具体包括原有 3000 吨/年产能、赣县红金 稀土退出产能中的 1100 吨/年产能及广州建丰未使用的 900 吨/年产能，项目环境影响评价征求意见稿已于 2022 年 12 月 公示，预计于 2023 年 6 月投产。 随着江华稀土股权的注入，兴华新材料 5000 吨/年稀土冶炼项目建设持续推进，公司稀土分离冶炼业务进一步强化，稀土 产业链布局得到持续完善。

3.4 背靠中国稀土集团，优质资产有望持续助力

中国稀土集团所属稀土资源及冶炼分离产能众多，存在与公司构成同业竞争的相关业务经营，根据相关监管部门要求，集 团需按照监管要求在一定时期内解决同业竞争问题。 公司实控人中国稀土集团于 2022 年 12 月 29 日出具了《中国稀土集团有限公司关于避免与中国稀土集团资源科技股份有 限公司同业竞争的承诺函》，承诺“根据中国稀土本次非公开发行股票完成后的情况，就本公司及本公司所控制的其他企业 避免与中国稀土构成同业竞争事宜，本公司承诺继续履行 2022 年 1 月 18 日出具的《关于避免与五矿稀土股份有限公司同 业竞争的承诺》的其他承诺事项”，对于中国稀土集团下属企业与中国稀土的同业竞争，将自承诺出具日起五年内，按照相 关证券监管部门的要求，在适当的法律法规及相关监管规则允许的前提下，本着有利于中国稀土发展和维护股东利益尤其 是中小股东利益的原则，综合运用委托管理、资产重组、股权置换/转让、业务调整或其他合法方式，稳妥推进相关业务调 整或整合以解决同业竞争问题。 根据中国稀土集团承诺函，集团所属相关稀土业务资产注入或将持续推进，随着集团稀土资源不断整合，产业链配套建设 进一步完善，公司作为集团旗下唯一上市平台，有望持续受益于集团优质稀土产业资产助力，进入快速发展的新阶段。

4.集团优势：稀土资源持续整合，主导地位逐步凸显

2021 年 12 月，中国稀土集团成立，中国稀土集团的成立意味着我国南方中重稀土资源的加速整合，以江西、广西、湖南 等地为代表的中重稀土资源实现进一步集中，根据《中国稀土集团有限公司所属、代管及整合合作稀土矿山、冶炼分离企 业名单》，2022 年共 72 家稀土矿山企业、33 家冶炼分离企业为集团所属、代管及整合，其中 17 家矿山企业、29 家冶炼 企业下达计划。2022年中国稀土集团稀土开采配额合计 6.22万吨，其中岩矿型稀土 4.92 万吨，离子型稀土 1.30 万吨，离 子型稀土配额全国占比 67.9%。

4.1 南方稀土集团：整合江西重稀土资源

江西重稀土资源丰富，是我国最先发现离子型稀土矿并实现工业化开采的省份，江西赣南地区占有全国同类资源的 2/3， 目前赣南离子型稀土产销量均居全国首位,占全国同类矿产品 70%以上。江西离子型稀土资源包括以寻乌为代表的离子吸附 型稀土、以信丰为代表的富铕中钇型稀土，以及以龙南为代表的富钇重稀土三种类型，2021 年江西省稀土矿开采指标达 8500 吨，均为离子型稀土指标，全国占比约 44.4%，为离子型稀土开采指标最多的省份。 江西省稀土采矿权总计 56 个，全部集中于赣州稀土矿业有限公司及其所属子公司，由南方稀土集团整合。赣南稀土矿多分 布于安远县、定南县及龙南县等地，2021 年江西稀土产量相对集中，其中定南三丘田稀土矿贡献全省主要稀土产量，全年 产量占比超 60%。

4.2 中国稀有稀土：整合山东、四川、广西稀土资源

中国稀土集团所属及整合的山东、四川及广西等地稀土矿山此前主要由中国稀有稀土布局，其中山东及四川以轻稀土资源 为主，是国内除内蒙古以外主要的轻稀土来源，广西地区则以重稀土资源为主。

广西重稀土资源

广西稀土资源丰富，主要以重稀土为主，稀土元素多达 15 种，主要以离子吸附型稀土、独居石、磷钇矿和伴生在钛铁矿、 锰矿和铝土矿中的伴生矿等形式存在，其中离子吸附型稀土矿资源分布面积超过 1.5 万平方公里，占全国的 10%，预测资 源量超过 600 万吨以上，主要分布在贺州、梧州、玉林及崇左等地。 全区共有 5 本采矿权，其中六汤稀土矿和广西钟山-富川花山稀土矿区南矿段稀土矿两个矿山下达计划，六汤稀土矿是全区开发 最早的稀土矿山，面积达 4.05 平方公里，保有资源量 18270.5 吨稀土氧化物、生产规模达 1000 吨/年（REO）。

山东轻稀土资源

微山湖稀土矿是华东地区唯一的轻稀土矿产地，稀土元素以铈、镧、镨、钕为主，拥有山东省内唯一一本采矿权证，以往 该矿床仅为中型，经 2018-2020 年山东省第五地质矿产勘察院勘查评价后，矿床规模达到大型。矿体中矿物种类繁多，共 有 11 大类 56 种矿物。矿石矿物为氟碳铈矿、氟碳钙铈矿、碳酸铈钠矿、菱钙锶铈矿和铈磷灰石等。截止 2020 年，矿山 累计查明资源储量 567.1万吨矿石量，保有资源储量 465.0 万吨矿石量，21.1 万吨稀土氧化物。2018 年以来，微山湖稀土 矿开采指标实现显著增长，当地轻稀土资源利用空间有望进一步打开。

四川省轻稀土资源

四川稀土资源丰富，以轻稀土为主，主要分布于凉山州的冕宁县及德昌县。截至 2011 年底，四川省共查明稀土氧化物(Ｒ EO)资源储量共 440.43 万吨，保有稀土氧化物资源储量共 328.25 万吨，预测远景储量超 500 万吨，主要稀土矿床有冕宁 县牦牛坪稀土矿床、三叉河稀土矿床、木洛稀土矿床、洋房沟稀土矿床，稀土矿物主要为氟碳铈矿、硅钛铈矿、氟碳钙铈 矿和少量独居石。 四川省稀土采矿证总计 7 本，其中 5 本位于冕宁县，2 本位于德昌县，2022 年四川省第一批稀土矿开采总量控制指标合计 26520 吨，均为轻稀土指标，其中冕宁县牦牛坪稀土矿开采指标达 18770 吨，全省占比超 70%。

4.3 五矿稀土集团：整合湖南、福建、云南稀土资源

五矿稀土集团通过所属子公司主要整合江华县稀土矿、三明中山稀土矿和陇川县龙安稀土矿，分别位于湖南、福建、云南， 2022 年均下达计划，其中江华县稀土矿是中国稀土主要稀土原料来源之一。 龙安稀土矿位于云南省德宏州陇川县，矿区全区累计查明 122b+332+333 类矿石量 9666.8 千吨、稀土氧化物（REO） 13770 吨。其中工业矿石量 7520.4 千吨、稀土氧化物（REO）12062 吨；低品位矿石量 2146.4 千吨、稀土氧化物（REO） 1708 吨。332+333 类工业矿石量 7520.4 千吨、稀土氧化物（REO）12062 吨。 三明市已探明储量的各类矿产有 79 种，其中稀土资源已探明资源储量（轻稀土氧化物）约 15 万吨，远景资源量超过 200 万吨；萤石资源已探明资源储量矿石 1794.43 万吨。