盛视科技主营业务、股权结构、发展历程及财务分析

深耕口岸业务二十余载，智慧口岸先行者。

1. 以智慧口岸为核心，业务可拓展范围广

公司是一家从事人工智能、大数据、物联网等新一代信息技术研究，为用户提供符合未来发展的智能产品及“AI+行业” 解决方案，服务智慧社会建设的国家级高新技术企业。

智慧口岸业务是公司核心业务。产品方面，公司目前已拥有空港、陆路、海港口岸信息化整体解决方案，信息化勤务 指挥中心、车辆“一站式”电子验收系统、场景识别与异常行为智能分析等行业方案以及相关的智能产品。

公司基于在智慧口岸领域的技术积累，细分产品可应用场景多。公司形成销售的软硬件产品达 400 多种，硬件型产品 有通用型如 AI 视觉终端、智能机器人、车联网产品、身份认证终端产品等，也有应用于智慧防疫、智慧交通、智慧 海关、智慧边检及智慧机场上的摄像机、机器人等产品；还拥有软件产品以及算法+云服务。

在行业整体解决方案上，除智慧口岸外，公司还拓展至智能交通、智慧防疫、智慧边检、智慧海关、智慧机场等其他 应用领域。

智慧口岸：公司智慧口岸查验系统通过运用物品分析、图像处理与视频分析等技术，实现了设备一体化、查验精准化、通 关人性化、执法智能化。查验系统主要产品包括应用软件产品以及硬件产品等，公司自研应用软件产品包括可视化指挥中 心综合管理信息系统、船舶信息管理系统、车底反偷渡系统等，硬件产品（含嵌入式软件）包括多功能智能检验台、出入 境记录自助查验机、出入境旅客自助查验系统、指纹采样仪等，其中，公司具有代表性的部分产品包括旅客自助查验通道、 “一站式”车辆验放系统、边检智能验证台、智能检疫查验台、海关智慧旅检人脸识别系统、手提行李智能查验系统、疫 情防控系列产品等。

智能交通：公司智能交通以智能分析算法为基础，以实际场景应用为驱动，针对公安、交通、学校、景区、园区等提供专 业的细分产品及解决方案，重点应用在车辆违法取证、智能识别抓拍、实时预警反馈、立体布控稽查、智能交通管理、车 辆大数据分析等实战业务，推出了 AI 前端智能产品（AI 摄像机、智能管理/分析/预警终端、便携/手持/移动/固定式多功能 测速仪、占用公交/应急专用车道抓拍机等）以及后端平台应用产品（智能交通综合管控平台、视频结构化分析平台、车辆 大数据应用平台等）。

2.股权结构清晰，管理层深耕公司多年

公司股权结构简洁清晰，实控人直接持股比例超六成。截至2022 年三季度，公司超1%持股股东有三个：瞿磊、智能人和 云智慧。瞿磊为公司董事长及公司实控人，直接持有公司 62.86%股权，同时通过智能人、云智慧间接持有公司部分股权。 智能人和云智慧为公司的员工持股平台，分别持有公司 5.65%和 4.87%股权。公司旗下拥有多家子公司，全资子公司有深 圳盛视、武汉盛视、澳门盛视、香港盛视、海南智能人及深圳贝特尔机器人。深圳盛视主要从事软件产品的研发及相关设备的销售，武汉盛视主要从事人工智能相关算法及应用的研发，澳门盛视和香港盛视主要为承担澳门和香港两地业务的平 台，海南智能人是 2021 年公司为抓住海南自由贸易港建设机遇新设立的全资子公司。

公司管理层以内部提拔为主，均在公司工作多年。公司董事长瞿磊先生曾任合肥动力机械总厂技术员，助理工程师，深圳东 华视频设备厂产品研发部主任，副总工程师。1997 年创立深圳市盛视实业有限公司，之后一直担任公司重要经营管理者。公司高 管大部分以内部提拔为主，对公司业务较为熟悉。总经理蒋冰自 2000 年起加入公司，历任公司的项目经理、总经理助理，副总 经理，总经理；副总兼财务总监龚涛自 2001 年加入公司，历任公司会计主管，财务经理，财务总监。董事兼副总胡刚及胡鑫也 均在公司工作十余年。

3. 扎根口岸业务二十余载，智慧口岸的先行者

业务探索期（1997-2009）：成立初期，公司智能产品主要用于提升口岸的通关效率，首创旅客自助查验通道。 1997 年，公司在深圳成立； 1999 年，公司推出数字化通关产品，首创研发深圳边检车辆快捷通系统，开启口岸通关的数字化查验模式；2005 年，公司首创旅客自助查验系统率先在深圳罗湖口岸正式使用，开启全国口岸旅客自助通关新时代；同年公司研发的 车辆一站式验放系统首次在珠海市口岸局管辖口岸投入使用，为国内实现车辆联合验放自动通关产生良好示范作用； 2006 年，公司调整市场布局，产品开始向全国推广。

快速发展期（2010-2020年）：公司进入智能化阶段，开始布局智慧口岸整体解决方案，业务迎来快速发展期。 2010 年，公司提出建设“智慧口岸”理念，实现口岸通关的智能查验这也标志着公司进入主攻智能化阶段； 2013 年，设立武汉研发中心，智能交通产品部、人工智能算法部成立； 2015 年，公司推出智能检疫台，可实现精准拦截疫情防控对象；同时开始布局智慧口岸整体解决方案；设立深圳盛视； 2016 年，公司股改完成，整体变更设立股份公司； 2018 年，公司首推海关智慧旅检人脸识别系统，提高海关监管效能； 2017 年，设立武汉盛视、澳门盛视； 2020 年，公司上市。

新业务新版图（2021年-至今）：公司开始与华为合作开拓海外市场，同时乘海南封关之风，订单迎来新的爆发。 2021 年，公司设立智慧口岸海外事业部，开始布局海外市场，与华为海外合作项目已落地阿曼、沙特、塞尔维亚、孟加拉 等国。同时公司新技术研究院发布 AI 开放平台，盛视 AI 技术迈向多元化发展； 2022 年，海南自贸港正式启动全岛封关运作准备工作，公司于同年参与到海南自由贸易港首批建设项目中。

4. 财务数据：收入与利润齐增，毛利高于一般项目制公司

收入持续增长，口岸业务贡献主要收入

疫情前公司收入连续高增，疫情影响下收入仍维持增长。2016-2021 年，公司营业收入从 2.41 亿元增长至 11.27 亿元， 复合增长率为 36.15%，疫情前公司维持较高增长率，2018、2019 年增长率分别为 51.84%、59.17%，公司前几年的高 增长与我国口岸的扩建、智慧化改建等直接相关，2016 年年底出台的《国家口岸发展“十三五”规划》中，重点提到要加 强口岸基础设施建设，深化电子口岸建设，建设智慧口岸等任务。2020-2021 年受疫情影响，口岸建设步伐放缓，公司收 入增速放缓，但依然维持 15%以上的增速。同时，公司收入呈现一定季节性，第二、四季度的收入会高于一、三季度，主 要系政府部门等客户付款节奏所致。

公司营收九成以上来自智慧口岸，其中航空口岸为公司最主要口岸业务。公司主营业务包括智慧口岸查验系统解决方案、 智能交通及其他业务。智慧口岸为公司的核心业务，公司深耕口岸业务二十余年，智慧口岸业务的收入持续稳步增长， 2017-2021 年，智慧口岸业务收入占比均在 90%以上，收入从 3.19 亿元增长到 10.87 亿元，复合增长率达 35.87%，目 前我国口岸仍处于扩大开放中，公司的智慧口岸业务依然有较大空间。口岸业务中，公司主要业务来自航空口岸，2019 年， 公司航空口岸/陆运口岸/水运口岸业务收入占比分别为 58.19%/31.87%/8.94%。公司智能交通及其他业务目前收入规模 较小，2021 年智能交通的收入为 3980 万元，占总收入的 3.53%。

 高毛利高净利，研发人员占比高

公司毛利率高于行业整体水平：1）公司毛利较高，2020 年以前毛利均高于 46%，处于 46%-52%区间内，2021 年毛利 率降到 38.11%。公司毛利率整体高于传统的集成商，主要原因是公司大部分产品来自于自研，公司毛利率的高低很大程 度取决于自研产品使用的比例；并且公司的系统集成已形成固定的模块化，虽然各口岸有一定的定制化需求，但专注口岸 细分赛道较大程度降低了软件的定制化程度。2）2016-2020 年，公司归母净利润由 0.47 亿元增长到 2.24 亿元，复合增 长率为 36.77%，2020 年以前公司的净利率基本都维持在 20%以上，2021 年公司归母净利润降到 1.79 亿元，净利率降 为 15.91%，主要系研发费用和管理费用增加所致。

公司常年维持高研发投入，近两年技术人员增长较快。2021 年公司销售/管理/研发费用率分别为 6.59%/4.84%/11.47%。 1）销售费用：销售费用率整体呈稳中有降的趋势，21 年销售费用率同比下降0.7pct；2）管理费用：管理费用 2021 年增 长较多，公司推出限制性股票激励计划，承担股份支付成本 2167.46 万元；3）研发费用：公司常年保持高研发投入，研 发费用逐年增加，由 2016 年的 2627 万元增加到 2021 年的 1.29 亿元，研发费用率在 2021 年大幅增加，同比提高 2.65pct。4）人员占比：公司员工中技术人员占比最高，2021 年技术人员占比为 75%，销售/生产/行政人员占比分别为 11%/8%/5%。2019-2021 年研发技术人员数量分别为 333、678、751 人，近两年技术人员增幅较大，我们认为项目制 公司的技术人员数量为先行指标，技术人员增加意味着公司未来可承载的订单量更多。