卫龙发展历程、股权结构及收入分析

辣味零食领先者，规模快速扩张。

1.辣条创始人，辣味零食领先者

辣条创始人和代名词，国内第一大辣味休闲食品企业：公司创立于2001年，并于当年开创出“辣条”这一风靡全国二十年的辣 味休闲食品，经过多年发展，辣条发展成为第一大辣味休闲食品品类，在此过程中“卫龙”与辣条始终紧密联系在一起，可以说 是辣条的代名词，2021年公司辣条业务收入接近30亿元。公司在致力于让传统美食娱乐化、休闲化、便捷化、亲民化的过程中， 推出了海带、魔芋爽等蔬菜制品以及软豆皮等豆制品和卤蛋、肉制品等多样化的辣味食品，其中2021年公司有两个品类年度零 售额超过15亿元，4 个单品的年度零售额超过5亿元，推动公司总收入超过40亿元，成为国内辣味休闲食品第一大企业。

2.股权结构集中，仅上市前融资一轮

大股东持股比例高，上市前引入多个机构股东：公司股权 相对集中，上市前公司控股股东为和和全球资本，持有公 司84.45%的股权，最终控制人为刘卫平和刘福平两兄弟。 2021年3月，公司引入一轮战略投资，主要投资者有CPE、 CWL Management XVIII Limited、高领、腾讯、云峰基 金、红杉资本、Duckling Fund, L.P、厚生投资、海松资本 以及上海泓漯，多个知名股权投资参与，看好公司未来发 展。另外公司在2021年5月和2022年4月向卫龙未来发展有 限公司分别发行及配发4138.9万股和450.9681万股，约占 公司总股本的2.04%，将用作雇员激励计划。

公司目前直接及间接持有27家子公司，其中有六家对集团 业绩、资产、负债或业务产能有影响，其中的卫龙商贸主 要负责公司线上、线下交易及营销，平平食品、卫来食品、 卫到食品、驻马店卫来食品主要是公司的生产子公司，卫 龙生物技术主要从事集团产品的研发、迭代及引进新口味、 改善原材料。

3.收入持续增长，利润持续释放

卫龙迎发展机遇，收入接近50亿元：受益于休闲食品行业发展以及卫龙持续不断的新品研发、渠道开拓，公司收入从2018年的 27.6亿元增长到2021年的48.20亿元，连续三年增速超过15%，特别是2020年受到疫情影响的情况下，依旧实现了21.7%的收入 增长。2022年上半年实现收入22.7亿元，同比-1.79%，全年有望达到50亿元，在上市休闲零食企业中位列前茅。

利润快速增长，短期受疫情影响：随着收入规模扩张，公司净利润也从2018年的4.76亿元增加到2021年的8.27亿元，2021年净 利率达到17.15%。2022年上半年公司实现净利润-2.61亿元，同比由盈转亏，受到1）疫情复发对公司生产和交付产生影响；2） 2022年上半年因产品升级而做出价格调整，客户需要时间适应；3）由于首次公开发售前投资有关的以股份为基础的付款，部分 被公司毛利于同期由8.50亿元增至8.62亿元所抵消。