中金黄金经营看点在哪？

黄金唯一上市央企。

1. 央企控股，行业唯一

中金黄金股份有限公司成立于 2000 年 6 月 23 日，由中国黄金集团有限公司的前身 中国黄金总公司作为主发起人，联合其它 6 家企业共同发起设立，是国内黄金矿业目前 唯一一家央企控股的矿业上市公司，是中国黄金协会副会长单位。

截至 2023 年 4 月 17 日，中金黄金股份大股东为中国黄金集团有限公司，持股比例 45.84%；中国黄金集团有限公司由国务院国有资产监督管理委员会 100%持股，国资委 为中金黄金股份的实际控制人。

公司主要从事黄金、有色金属的地质勘查、采选、冶炼的投资与管理；黄金生产的 副产品加工、销售；黄金生产所需原材料、燃料、设备的仓储、销售；黄金生产技术的 研究开发、咨询服务；高纯度黄金制品的生产、加工、批发；进出口业务；商品展销等。 公司的核心产品为黄金，其中黄金系列产品包括金精矿、合质金和标准金等。其他产品主要包括铜、白银和硫酸等。

公司旗下有 32 家主要控股参股公司，负责金矿采选、铜钼矿采选、金铜冶炼等多 个环节，拥有完整的产业链和合理的产业布局。在不断完善和扩大黄金业务的同时，公 司也逐步发展铜钼业务，提高多元化，丰富产业结构。 公司产品结构丰富，产量稳中向好。2021 年，公司全年生产精炼金 84.98 吨，比 2020 年增加 14.58 吨；矿产金 20 吨，比 2020 年减少 1.74 吨；冶炼金 42.25 吨，比 2020 年增 加 1.96 吨；矿山铜 8.13 万吨，比 2020 年增加 69.32 吨；电解铜 40.17 万吨，比 2020 年 增加 6.48 万吨。

收入结构来看，公司以黄金业务收入为主，铜业务收入为辅。2021 年，黄金营业收 入占主营业务收入五成以上，铜营业收入也达到四成以上。黄金业务的营业收入整体呈 上升趋势，2021 年略有下降，对应的毛利率变化趋势类似。铜业务的营业收入保持增长，2021 年的营业收入比上年增长达到 47.71%，毛利率整体也保持上升趋势。

2.铜钼业务：收购内蒙古矿业增厚利润空间

铜业务：与黄金业务互为补充，两翼驱动

近年来，公司铜业务迅速成长，与黄金业务并驱，赋能企业发展。公司铜产品主要 为矿山铜和电解铜。2021 年，公司全年生产矿山铜 8.13 万吨，比 2020 年增加 1.96 吨； 电解铜 40.17 万吨，比 2020 年增加 6.48 万吨。2021 年，公司铜业务营业收入超过 280 亿元，毛利率达到 10.45%，同比增长 10%和 73pct；其中的矿山铜产品营业收入近 36 亿元，毛利率达到 55.95%，同比增长 13.42%和 10.01pct。

公司铜业务毛利润增长迅速，增加企业盈利。近年来，铜业务毛利润大幅增长，发 展势头良好。2021 年公司铜业务毛利润达到 29 亿元，超过同期黄金业务毛利润，成为 公司盈利主要来源；同时铜业务毛利率达到 10.45%，实现高生产高回报的良性模式。

公司旗下自有产铜矿山主要有 4 座，分别为湖北三鑫金铜有限公司、湖北鸡笼山黄 金矿业有限公司、安徽太平矿业有限公司、中国黄金集团内蒙古矿业有限公司。

公司主要产铜矿山为中国黄金集团内蒙古矿业有限公司，公司于2019年收购其90% 股份。中国黄金集团内蒙古矿业有限公司位于内蒙古呼伦贝尔市新巴尔虎右旗境内，重 点开发建设乌努格吐山铜钼矿项目。根据公司 2021 年年报，中国黄金集团内蒙古矿业 有限公司年产量达到 65008 吨，品位为 0.26%，资源量为 2010526 吨，储量达到 4393710 吨，达到公司矿山铜年产量的八成。

矿山铜作为公司重要铜产品，年产量在 2020 年迎来飞跃，达到 8 万吨；同时，矿 山铜产品毛利率也保持在较高水平，维持在 50%左右，发展态势良好，大力推动公司盈 利。

电解铜作为公司最主要的铜产品，占铜产品年产量八成以上。公司 2021 年生产电 解铜 40.17 万吨，同比增加 6.48 万吨，电解铜产量整体呈上升趋势。

钼业务：从无到有，受益钼价中枢抬升

根据公司 2021 年年报，目前公司自有产钼矿山为中国黄金集团内蒙古矿业矿业有 限公司。2021 年，中国黄金集团内蒙古矿业有限公司钼的年产量为 5860 吨，相比上年 的 6970 吨有所下降。