中金黄金发展历程、股权结构及业绩分析

中国唯一央企控股的黄金上市公司，业绩稳步提升。

1. 中国黄金第一股，多次并购实现飞跃

国内黄金矿业目前唯一一家央企控股的矿业上市公司，是中国黄金协会副会长单位。公 司成立于 2000 年 6 月，由中国黄金集团的前身中国黄金总公司联合其他 6 家企业共同发起设 立，2003 年 8 月成功上市，被誉为“中国黄金第一股”。2005 年，公司与新疆维吾尔自治区 和布克赛尔自治县合作，以阔尔真阔腊项目为起点，组建新疆中金矿业。2007 年完成再融资， 以 9 家企业权益认购增发部分股票，2009 年收购多家矿业 100%股权，2019 年公司购买中原冶 炼厂、内蒙古矿业部分股权。2023 年 5 月，中金黄金收购黄金集团莱州中金 100%股权和集团 对莱州中金的债权，由于莱州汇金保有黄金资源储量 372 吨，该股权收购大大提升了公司资源 储量。截止 2023 年底，公司保有资源储量金金属量 891.7 吨，铜金属量 216.2 万吨，钼金属 量 45 万吨，矿权面积达 636.96 平方公里。

2. 唯一央企控股上市公司

公司是国内唯一一家由央企控股的黄金上市公司，国务院国资委为实际控制人。中国黄金 集团持有公司 45.84%的股权，是公司的实际控股股东。国务院持有中国黄金集团 90%的股份， 是中金黄金实际控制人。公司业务主要通过下属子公司展开，共有河南中原等 54 家子公司。

3. 业绩稳定增长，金、铜贡献主要利润

营收稳定增加，归母净利润自 2020 年收购内蒙古矿业后实现飞跃。2018-2023 年间，公 司营业收入年度复合增长率为 12.20%，保持稳定增长态势。2018-2019 年黄金消费疲软，公司 归母净利润水平较低，2020 年公司完成内蒙古矿业公司 90%股权的收购及购买中原冶炼厂 61% 的股权，公司归母净利润实现大幅度飞跃，达到 15.55 亿，此后一直保持较快增长趋势。2023 年金价稳定上行，铜价保持稳健，公司实现营收 612.64 亿元，同比增长 7.2%，实现归母净利 润 29.78 亿元，同比增长 40.67%（利润调整前数据）。

公司黄金产品和铜产品为公司主要营收和毛利来源。2023 年公司黄金产品营业收入为 318.36 亿元，毛利 33.48 亿元，毛利率 10.52%；公司铜产品营业收入为 298.89 亿元，毛利 33.83 亿元，毛利率 11.32%，其中矿山铜贡献的毛利为 28.57 亿元，毛利率为 57%。公司自 2020 年收购内蒙古矿业后公司铜业务占比持续提高，2023 年铜产品毛利同比上升 29.66%。

公司营业收入主要来源为冶炼业务，毛利主要来源为采矿业务。2023 年公司冶炼业务营 业收入 507.41 亿元，不考虑抵消部分，占全年营业收入的 82.82%，贡献主要营收，毛利润为 14.15 亿元，毛利率 2.79%。采矿业务 2023 年营业收入 148.71 亿元，毛利润 65.92 亿元，毛 利率 44.33%，毛利水平较高，且在 2018-2023 年间保持持续增长态势。

公司费用率管理水平持续提升，三费水平显著降低。2023 年公司管理费用为 16.76 亿元， 同比下降 9.55%，主要系长期待摊销费用减少，公司优化管理流程和提高运营效率，有效控制各项管理成本。2023 年销售费用为 0.83 亿元，同比下降 7.54%，主要由于部分企业销售服务 费减少，公司调整销售策略，优化销售结构，有效降低了销售成本。同时由于借款本金减少， 公司 2023 年财务费用为 4.39 亿元，同比下降 33.58%。 公司持续加大研发投入，创新能力不断增强。2018-2023 年间公司研发投入持续增加，年 复合增长率为 19.75%。2023 年公司研发费用为 6.84 亿元，同比增长 3.49%。截至 2023 年底， 7 家企业通过两化融合贯标，3 家企业完成数字化矿山建设，获得省部级或行业协会奖 15 项， 获得授权专利 137 项，其中授权发明专利 11 项，保持科技创新优势。