如何看待白羽鸡行业未来成长空间？

行业需求有望持续扩容，百亿只白羽鸡行业成长可期。

1、优质低料肉比动物蛋白，节粮节水节地优势突出

鸡肉是优质白肉，具有“一高三低”的营养优势，国内人均消费量有较大增长空间。鸡 肉蛋白质含量高、脂肪低、热量低、胆固醇低，目前从人均数据来看，我国鸡肉消费量 仅为 12 公斤/年左右，与其他鸡肉消费大国相比仍有不小差距，美国、巴西人均鸡肉消 费量均超过 40 公斤/年，东亚区域内，日韩人均鸡肉消费量也在 17-18 公斤/年左右。而 和大陆具有类似饮食结构的我国台湾地区的人均鸡肉消费量更是高达 28 公斤/年，因此 横向对标，未来国内鸡肉市场仍有较大增长空间。

同时白羽肉鸡是主流畜禽类中料肉比最低的肉类，且仍在持续优化，并且出栏周期短、 屠宰率高，可以利用最低的肉类行业成本提供优质动物蛋白。此外，白羽鸡的生产性能 也在不断优化，经过不断培育，白羽鸡出栏日龄逐年下降但体重处于上升区间，饲料转 化率持续降低，成活率、生产消耗指数和欧指等指标不断优化改善。根据 WAGENINGEN 研究数据，在 1950 年至 2020 年期间白羽肉鸡的饲料转化率从 3.25 持续下降到 1.40，平 均每年提高 2.6 个点，且技术进步仍在持续，拉开与其他肉类的差距。中国农科院的《中 国农业产业发展报告（2022）》提出，到 2035 年，在肉类生产总量保持不变的情况下，禽肉产量一倍，替代部分猪肉消费，可节约 2786 万吨饲料粮，并同时减少约 729 万吨的 农业碳排放。

鸡肉与其他肉类价差或继续拉大，有望形成持续替代。非瘟带来的隐性成本抬升将会推 动猪肉价格中枢上移，白羽肉鸡的价格优势将会继续凸显。同时，在粮价高企的背景下， 预计低料肉比的白羽肉鸡与其他动物蛋白的价差会不断拉大，有望形成对其他肉类消费 的持续替代。

2、产品化能力突出，预制菜等渠道有望拉动消费增长

鸡肉产品化能力较强，每个部位都已经能实现标准化和规模化的食材生产，下游预制菜、餐饮、零食等渠道与消费场景发展迅猛，有望加速白羽鸡市场规模扩张。 鸡肉易于深加工，兼具口味与食用便利性，预制菜这一快速发展的赛道将极大地促进白 羽肉鸡消费市场的发展。据中研网预测，到 2026 年预制菜市场规模将突破万亿元大关。 预制菜今年首次被写入中央一号文件，各地也针对预制菜出台了一系列政策，助力企业 发展，头部企业如正大集团、圣农发展、春雪食品、新希望也都在加速发展预制菜等鸡 肉加工制品，高品质产品的供给或促进消费需求的发展。圣农发展已有 3 个年销售过亿 的大单品，正大集团有奥尔良烤鸡、锅包肉、金粉腿排、柳叶脆香鸡、藤椒琵琶腿等特 色预制菜产品，春雪食品也在 22 年春季预制新品发布会上推出了 12 款预制菜新品。更 多优秀产品的供给有望促进白羽肉鸡在不同消费场景的渗透，C 端预制菜的渗透值得期 待。

价格低、口味好的白羽肉鸡将显著受益于 B端餐饮标准化供应链及 C端零食市场的发展。 B 端领域，餐品供应链以提供价格更低、品质更优的标准化餐饮原材料为导向，因此成 本低、易于加工处理、产业化成熟的白羽肉鸡是极佳的原材料，将受益于餐品供应链的 标准化发展。近年来餐饮行业品牌化、连锁化趋势加速演绎、大众品类火锅、快餐、麻 辣烫等品类中海底捞、老乡鸡、杨国福等品牌渗透率持续提升，相对应的，供应链端也 有千味央厨、蜀海等企业快速发展，有望推动白羽鸡肉产品的消费。C 端领域，鸡肉零 食市场发展迅猛，“三低一高”的鸡肉与健康零食的消费观念所匹配。如凤祥股份的优形 鸡胸肉年销量超过 9000 万份，而知名的鸡卤制品品牌包括紫燕百味鸡、廖记棒棒鸡、卤 人甲、王小卤等，其中王小卤的大单品虎皮凤爪 2019 年上线天猫旗舰店，仅用三年时间 年销售额从 2000 万元到突破 10 亿元。对比欧美等经济发达的国家，中国的休闲零食人 均消费还存在较大的市场空间，鸡肉零食因其健康特性将充分受益于行业发展。

3、消费复苏预期下各渠道消费量有望增长

餐饮团膳受疫情影响较大，疫情防控政策优化后消费需求有望得到修复。餐饮消费受疫 情封控影响，20 年同比下降 15%，21 年虽然有所恢复但受疫情反复、多点爆发的影响营 收不及预期。随着疫情防控政策的优化，餐饮团膳消费需求将得到极大程度上的提振修 复。白羽鸡的主要消费渠道为快餐和团膳，占比达 60%以上，其应用最广泛的快餐行业 和预制菜领域在疫情之前的年复合增长率分别为 10%和 28%。按照餐饮行业疫情之前的 复合增速 8.6%保守测算，白羽鸡消费量中非家庭消费将会有 5%的最小增长弹性，预计 增加白羽肉鸡需求约 5 亿羽。

疫情居家养成白鸡家庭消费习惯，鸡翅、鸡块等白羽鸡品类家庭消费量大幅增长。白羽 鸡原来因为“激素鸡”、“速成鸡”等事件影响不受家庭消费青睐，但随着消费观念逐步 转变，特别是疫情期间白羽鸡鸡翅、鸡块品类也开始被家庭消费所接受。一方面，鸡肉 的产品矩阵日益丰富，营养、健康、低脂的大单品不断推陈出新，针对不同人群精准营 销，迅速占领市场并持续畅销。另一方面，空气炸锅、烤箱、电火锅等厨用电器使得鸡 肉产品的食用变得更加方便快捷且风味极佳，带动了鸡肉串、鸡肉块、鸡肉肠等速冻半 成品消费量的快速增长。消费者鸡肉消费习惯被强化，家庭渠道的白羽鸡产品消费量有 望保持高速增长。

白鸡行业高成长可期，25 年有望扩容到 100 亿只。博亚和讯数据显示 2019 年以前，白 羽肉鸡出栏量在 40-47 亿羽之间波动，经过 2019、2020 年较高猪价的需求刺激，出栏量 在 2021 年上升至 65 亿羽，未来鸡肉成本优势凸显并受益于下游渠道与消费场景的发展， 2025 年行业总量扩容到 100 亿只可以期待。