华荣股份各业务布局进展如何？

传统业务稳健增长，新兴业务带来高增长弹性。

1、 石化传统业务弱周期、市场份额头部集中，助力龙头稳增长

1.1、 防爆电器兼具安全意义和耗材属性，助力公司穿越周期

国家对保障安全生产的重视程度不断提升。二十大强调“提高公共安全治理水 平，坚持安全第一、预防为主，完善公共安全体系，提高防灾减灾救灾和急难险重 突发公共事件处置保障能力”。

防爆电器兼具安全意义和耗材属性，助力公司穿越周期。安全意义：公司的厂 用业务收入占石化行业资本开支比例逐年提升。在石化行业资本开支同比下降的年 份，公司厂用防爆电器的销量仍同比增长，均体现出下游客户对防爆电器保障生产 安全的重要意义越来越重视。耗材属性：石油化工领域对防爆产品有严格的替换周 期要求，一般为 3-5 年。公司应用于石化行业的厂用项目中存量项目维保需求占比 70%-80%。以上两点核心因素共同弱化了下游石化行业占比高带来的业绩周期波动。

1.2、 市场份额向头部集中，龙头强者恒强

全球厂用防爆电器的主要玩家包括伊顿（收购了 Cooper）、艾默生、华荣股份、 俄罗斯 Velan、德国 Bartec、R.Stahl。公司全球市占率 8%，位列第三。公司在国内 规模以上（销售额超 5000 万元）防爆企业中市占率超 30%。预计公司在国内行业整 体占率 20-30%，位列第一。

厂用防爆电器行业壁垒体现在行业资质、客户认证两方面。第一，防爆行业由 许可证制度转换为与国际接轨的强制认证制度，每个产品都需要通过认证、获得防 爆证书。工厂也必须通过相应的体系认证。第二，入围业主、EPC 公司供应商目录 壁垒较高。比如，进入国际石油石化企业的项目供应，首先需入围业主、EPC 公司 的供应商名录，不仅要求技术、供应保障能力达标，对社会责任等方面也有特殊要 求，华荣股份获得某头部大型海外石化集团认证用时近 3 年。 厂用防爆电器市场份额向头部集中，龙头强者恒强。行业驱于集中主要受以下 因素影响（1）政策变化：防爆电器行业由生产许可证制度改为强制认证制度。（2） 下游行业监管趋严，客户对安全越来越重视，不具备防爆条件的小企业逐步退出， 下游行业集中度也在提升。（3）客户倾向于开始采用框架集采。有些小企业在一些局部区域与下游厂家关系维持较好，占领局部市场，集采对这类企业市场空间挤压 严重。因此，具备核心供应资质和客户认证的龙头恒强。

2、 核电领域防爆电器需求弹性大，公司具备核心供应资质迎高增

2.1、 我国核电核准节奏加快，防爆电器需求弹性大

我国核电机组核准节奏加快，核电专用设备需满足防地震、防辐射等要求。在 保障生产安全重要性日益提升背景下，核电新增装机存量核电机组改造共同推动核 电防爆设备需求提升。

在 2023 年 3 月 4 日召开的两会上，中广核集团董事长的提案内容中建议，在确 保安全前提下，未来十年保持每年核准开工 10 台以上机组的稳定节奏。相比之前提 出在运核电的每年核准 6-8 台机组进一步提升。一个核电机组核岛照明的价值量约 2000 万，若每年核准 10-12 台则带来 2-2.4 亿元新增市场，此外还要考虑我国目前在 运机组 54 台，核准在建核电机组 28 台带来的防爆设备存量替换空间。

2.2、 获得中核集团认证，公司是极为稀缺的国产核级防爆设备供应商

核级设备认证要求比传统石化行业要求更高，设备制造商需要具有更高的工艺 技术水平。公司具备供应资质，已完成多个核电领域示范项目，先发优势突出。近 年来，公司已相继为田湾核电厂、国核山东荣成“国和一号”示范工程、中广核太 平岭核电/三澳核电等项目提供照明设备。与中广核联合开发的照明灯具通过了核岛 厂房辐照及抗震专业级成果权威鉴定。该产品具备强技术优势，可使用近 3 年（相 比之下，普通照明产品使用周期仅约半年），减少更换带来的停机频次，也为客户节 省大量成本，填补了国内空白，公司成为核环境 LED 照明设备首家中国企业。核电 厂一旦选定供应商几乎不会更换，公司先发优势明显。 2022 年 12 月公司正式成为中核集团认证的合格供应商，具备向中核集团公司 及下属单位提供相关产品及服务的资质，供应产品将可从核级照明产品拓展到电器 等更广范围。华荣股份自主研制的核岛厂房耐辐照及抗震照明设备、主控制室灯具、 热室灯具、防爆灯具、消防照明（标志）灯具、防爆配电箱、照明配电箱等核级系 列产品，从技术研发、生产制造、到检验试验均通过了中核集团专家组的详细审查。 今后公司的供应产品将从核级照明产品拓展到电器等更广范围，深度受益于核准加 速带来的核级防爆设备高需求弹性，迎来高增长。

核电核准加速不仅提升了核岛用防爆设备的需求弹性，乏燃料后处理流程对防 爆电器的需求也在增长。乏燃料是在核电站反应堆中经受过辐射照射、使用过的核 燃料。我国坚持核燃料闭式循环处理（后处理），闭式循环是指对乏燃料进行处理， 回收其中可用的材料和元素。截至 2019 年，乏燃料的运输工作主要由中国核工业 集团下的中核清原环境技术有限责任公司承担。公司成为中核集团合格供应商后， 将有机会同时提供乏燃料后处理过程中使用的防爆电器。

2.3、 白酒、军工领域带来防爆电器新需求，公司将稳定受益

2019 年起，国家出台安全防护政策强制要求白酒行业使用防爆电器，未来白酒 行业的防爆电器需求来源于新建酒厂增量和旧厂技改带来的存量需求。白酒的主要 成分乙醇为易燃、易挥发物，在制作过程中与空气混合后若遇火星容易爆燃，高浓 度白酒是甲类火灾危险品。根据我们测算，白酒行业防爆电器年均需求规模约为 30 亿元。华荣股份是白酒行业防爆电器标准起草与制定方之一，已经和茅台等头部厂 商建立合作关系，将受益于白酒行业带来的厂用防爆电器新需求。 军企改革，老旧产线翻新带来厂用防爆电器新需求。军工领域防爆电器必须由 具备资质认证的厂商提供，2019 年公司获得军工三证，目前产品已应用于国防基地 建设、舰艇配套、航空航天以及装备承制，是军企的核心供应商。