赛伍技术各项业务布局情况如何？

背板精益求精稳健发展，电站运维业务先发。

1.背板业务稳居行业前列，结构优化多产品齐头并进

背板是一种位于太阳能电池组件背面的光伏封装材料，在户外环境下保护太阳能电池组 件抵抗光湿热等环境影响因素对 EVA 或 POE 胶膜、电池片等材料的侵蚀，起耐候绝缘保护作用。光伏背板根据材料分为有机高分子薄膜背板和玻璃背板，目前市场上的主流产 品为有机背板，有机背板又可以分为传统有机背板及透明背板。

根据 CPIA，2021 年含氟背板仍是市场主流，占比为 65.9%，玻璃背板市场占比约为 24.4%，无氟背板占比约为 10%。从背板发展趋势来看，光伏行业正在转向使用无氟背 板和玻璃背板。含氟背板主要以氟膜、氟涂层为保护层，性能较为优异。无氟背板更环 保，不含对人体健康和环境有害的物质，能够提高电池组件的效率，降低成本。虽然无 氟背板的低成本有利于保持利润空间，但是相较于含氟背板，无氟背板牺牲了可靠性、 抗腐蚀、耐老化、耐衰减等方面的性能，含氟背板仍凭借其高性能有一定的市场空间。

在当前的组件市场中，随着双面技术的进展，双玻组件市占率逐渐提高，背板的应用场 景减少，需求增速有所减缓。背板主要用于单玻组件的安装，2021 年，单玻组件的市占 率约为 63%，我们预计 2022 年单玻组件单市占率将下降至 55%，并在未来几年以每年 8%-9%的速度下降。然而，由于全球光伏装机需求的持续增高，以及透明背板在轻量化 组件中的突出表现，全球背板需求仍有一定增长，根据测算，2022-2023 年全球背板需 求达 7.29 亿平、8.63 亿平。

行业竞争加剧，公司背板业务保二争一。公司多年背板全球出货领先，2021 年度，公司 背板产品出货量达到 1.31 亿平米，实现销售收入 14.25 亿元，较上年度销售额增长 9.83%。截至 2022H1，背板产品出货量超过 7,800 万平米，实现销售收入约 9.5 亿元， 销售额较去年同期增长 45%以上，毛利贡献度较去年同期增长了 80.46%。公司背板出 货量及销量重新呈现增长趋势，但背板行业整体竞争愈发激烈。2021 年，中来股份市占 率达 25.2%，公司市占率为 19.6%。 公司的背板产品主要包括 KPf 背板、PPf 背板、FPf 背板、透明背板、高阻水背板、黑色 高反光背板、柔性背板等。从公司的出货结构来看，公司跟随原料成本和市场结构变化 调整出货结构，预计2022 年公司复合型KPf背板出货量约占1/3，涂覆型背板约占40%， 无氟背板的出货量超 20%。 2022 年，公司的背板产线在没有新增设备的情况下完成扩产，目前背板产能达2.2 亿平， 我们认为公司的产能利用率将于 2023 年达到 85%以上，即在 2023 年实现近 1.9 亿平 米的出货，充分满足市场需求。在当前竞争格局下，公司更加专注性价比和可靠性的平 衡，在高品质方面铸造口碑，预计未来仍将在传统领先的 KPf、PPf、FPf 背板产品上进 行降本和差异化竞争。继续多条产品线同时发展，产品结构更加合理化、多样化，满足 不同市场需求。

传统背板产品盈利修复，KPf 背板和涂覆型背板双线并行。KPf 背板为公司原创开发的 采用氟皮膜技术生产的复合型光伏电池背板，中间为 PET 基膜，外侧通过胶粘剂与 PVDF 薄膜复合在一起，内侧直接与氟皮膜相粘合。氟皮膜具有耐紫外线、耐热、耐酸碱、耐 腐蚀等特点，它的强韧性可以有效保护组件背面的电极和接线，降低组件磨损和腐蚀， 延长使用寿命。公司 KPf 背板产品技术领先，在全球细分市场中已经连续 7 年保持市占 率第一的地位，并成为全球行业标杆，稳居龙头地位。 2021 年上半年，原材料聚偏氟乙烯（PVDF）价格暴涨，PVDF 薄膜的价格从 Q2 开始 急剧上升 250%，造成 KPf 背板的成本相应增长了 40%以上。KPf 采购成本增加，导 致产品毛利率下降。截至 2022H1，随着原材料价格的下降， KPf 背板已处于盈利修复 中。在原材料降本的同时，公司通过独特的技术优势，将已进入到价格竞争的 KPf 光伏 背板全部纳入内部的独有的“一步法”工艺的生产，终止了外部代工，进一步降低了成 本，使 KPf 光伏背板的毛利水平回升。

产品迭代贡献高毛利，涂覆型背板出货增加。在继续发展传统 KPf 背板的基础上，公司 及时调整优化背板产品结构，通过技术创新，在原有的 KPf 设备上同时生产 PPf、FPf 背 板。在经历了 6-12 个月的客户端认证后，公司的 PPf 和 FPf 背板产品在 2022 年实现放 量。截至 2022H1，不含 PVDF 膜的 PPf、FPf 涂覆型背板出货量超 1/3，接近四成。PPf、 FPf 涂覆型背板不受 PVDF 树脂价格溢价影响，产品毛利较高，并且在应用场景方面有所 拓宽。PPf 背板针对屋顶组件需求，FPf 背板更适应国内市场对低价含氟背板的需求。

2. 未雨绸缪，发展电站技改业务

目前，全球超过 900GW、中国约 305GW 的存量光伏电站中，已大量出现因电站系统各 环节的高分子材料的老化、失效，进而导致光伏电站的发电功率下降、寿命缩短、存在 触电隐患和失火隐患。若维护材料和措施得当，可将电站的合理使用寿命延长 60%，达 到 40 年左右，大大提升电站的周期使用寿命，提高能源产量和整体收益。 公司针对光伏电站运维需求，创新性的研发推出了光伏电站维修维护材料相关产品，包 括针对背板、玻璃表面、边框硅胶、接线盒、连接插头、电缆、汇流箱、逆变器等全系 列的修补材料。2020 年起，公司又将这些材料业务延伸到光伏电站技改工程承包业务， 朝向服务型制造商方向提升。公司运维产品的主要原理是将硅料、聚酯类材料做成绝缘 层，对背板开裂、渗水、表面不平整导致的积水和短路进行修复、粘贴，主要是高分子 材料，对隐患进行修补，避免了来回更换、重新安装。

截至 2022H1，光伏运维业务实现营业额 1810 万，2021 年上半年为 1643 万，同比增长 10.16%。2022 年上半年，公司与阳光智维科技有限公司签署战略意向，基于其拥有的 18GW 运维电站，在风电、光伏电站技改增效，产品研发等方面深度合作。虽然电站技 改业务在公司整体业务板块中占比较小，但体现了公司一体化服务的运作模式，具有完 备性。随着存量电站建立时长的推移，运维业务的重要性将逐步显现。同时，该板块具 有极高的盈利能力。2021 年，公司光伏运维材料的毛利率达 56.15%，预计未来将继续 保持高毛利水平。

3. 非光伏业务持续扩张，成为利润增长点

作为综合高分子材料解决商，公司在发展光伏业务的同时，在非光伏业务但膜类材料发 明也在大力推进，进行差异化竞争。公司的非光伏业务主要包括 SET 业务和 3C 业务， 在交通电力、半导体方面有着巨大的发展潜力。 （1）交通电力业务：随着新能源车井喷式增长，交通电力业务乘风而上。1-12 月，2022 年全年，新能源汽车产销分别达到 705.8 万辆和 688.7 万辆，同比分别增长 96.9%和 93.4%，市场占有率达到 25.6%。乘联会方面预计，2023 年新能源车销量可能突破 850 万辆。受益于新能源汽车产业链的爆发式增长，锂电膜材料未来有望成为公司新的利润 增长点。

公司基于多年光伏材料领域的研发经验，2019 年以来大力开拓锂电膜材料业务，构筑了 锂电膜材料细分领域护城河，目前产品已导入宁德时代、比亚迪、国轩高科、孚能科技 等厂商，并应用于特斯拉、大众新能源、吉利新能源、上汽乘用车等电动化的主力车型 的关键零部件上，间接地进入了上述整机厂。

截至 2022 年中，公司侧板绝缘膜、CCS 集成膜、车用级电芯蓝膜三大王牌产品 2022 年 上半年国内市占率接近 35%。公司在售和在研产品的总价值约为 2,000 元/台车。 2022H1，公司该业务实现销售收入 2 亿元以上，较去年同期增长约 125%，综合毛利率 维持在 32%左右。从公司各板块盈利能力来看，交通电力材料业务的毛利率居于高位。 在技术的不断更新下，公司有望进一步扩大现有产品的客户数量，以及加强新产品的市 场开拓，有望打入海外市场，进一步提高锂电池方向细分产品的竞争力，我们认为该板 块在未来将释放更大盈利空间。

（2）半导体材料业务：在半导体材料方面，公司半导体封测的制程材料在晶圆的研磨、 划片或封装后基板切割过程中均有应用，通过较高粘性起到保护、固定晶圆、基板的作 用。主要产品包括:(1) IGBT 模组材料；(2) 晶圆加工过程材料；(3) MLCC 加工过程材 料等。 IGBT 模组材料应用于 IGBT 功率半导体变频空调(车载/家电)用散热片，根据变频空调的销量，可以看到未来散热片市场仍保持一定增速的平稳增长，对 IGBT 模组材料的需 求稳定。根据晶圆出货量进行预测，未来中国晶圆加工过程材料及 MLCC 过程材料市场 规模也有一到两年的高速提升。公司发扬一贯的创新研发精神，2022 年在研新产品 3 个、预计产品化 2 个。UV 减粘膜和 IGBT 散热材料实现量产，IGBT 散热材料已经批量 性地进入格力等优质客户。预计公司半导体材料业务能抓住市场扩大机遇，乘风而起。

（3）3C 业务：3C 材料指应用在通讯和消费电子领域的材料，公司该业务占比相对较小， 2021 年，该业务板块实现近 6,000 万元销售额，综合毛利率接近 25%。2022 年上半 年 ，3C 通讯及消费电子材料的业务保持稳定发展，公司继续服务欧菲光、歌尔声学、 维信诺、天马、京东方、东尼等重要客户，并进入了小米供应链。一旦业务相关的车间 建设落地，公司该业务将实现规模增量。