锂电市场现状及后续展望分析

2023 年一季度锂电行业整体处于去库存阶段。

1.锂电市场现状：2023Q1 以去库存为主、价格持续走跌

根据高工锂电不完全统计，截至 2022 年末，我国锂电池成品库存合计超110GWh。锂电池行业库存高企，叠加下游新能源汽车需求增速放缓，2023 年一季度我国新能源汽车销量为 158.6 万辆，同比增长 27%，远低于2020-2022 年年均复合增速128.1%，进而导致上游主要原料碳酸锂需求下降，库存持续上行，从2023年初的 7202 吨增长至 2023 年 4 月的 54917 吨，涨幅为662.5%。2023年一季度电池级碳酸锂需求疲软导致其价格持续下行，市场均价从2023年初的51.5 万元/吨下降至 2023 年 3 月底的 24.5 万元/吨，降幅达52.4%。

2023Q1 锂电池行业库存高企导致上游主要原材料出货量下降。根据高工锂电数据，2023Q1 动力电池企业为降低锂电池成品库存，其排产量要低于出货量，2023Q1 我国锂电池去库存超 35GWh，进而导致其对上游四大主材需求下降。2023Q1 磷酸铁锂正极材料、三元正极材料、负极材料、电解液、隔膜出货量分别环比下降 32%、20%、17%、27%、22%。

原料碳酸锂价格下跌和下游需求下降导致上游四大主材价格大幅下跌。三元材料方面，截至 2023 年 5 月 5 日，三元材料523/622/811全国价分别报 18 万元/吨、21 万元/吨、25.5 万元/吨，分别较2023 年初下降46.3%、42.1%、36.3%。磷酸铁锂方面，截至 2023 年5 月5 日，磷酸铁锂市场均价报 7.1 万元/吨，较 2023 年初下降 57.2%。负极材料方面，截至2023年5月 5 日，负极材料人造石墨低端/中端/高端价格分别为2.2 万元/吨、3.8万元/吨、6 万元/吨，分别较 2023 年初下降35.8%、28.3%、16.1%。电解液方面，截至 2023 年 5 月 5 日，电解液磷酸铁锂中国/电解液（三元/常规动力型）全国价分别为 3.1 万元/吨、4.7 万元/吨，分别较2023 年初下降44.6%、34.7%。

2.锂电行业后续展望：新能源汽车需求回暖、储能行业景气延续

2.1.新能源汽车：需求回暖、景气上行

在“双碳”背景下，全球新能源汽车渗透率稳步提升。2019-2022年全球新能源汽车销量从 221 万辆增长至 1082.4 万辆，年均复合增长率为69.8%。2019-2022 年全球新能源汽车渗透率从2.4%上升至13.3%，提升10.8pct。

全球各国新能源车渗透率参差不齐，发展空间大。从地区分布来看，根据中国汽车流通协会和同花顺 iFinD 数据，2022 年中国新能源汽车渗透率为 25.6%；欧洲约 18%；北美洲约 6%。从欧洲地区来看，新能源汽车渗透率排名前三的国家分别为挪威、瑞典、德国，渗透率分别为74%、49%、28%。各国/地区新能源汽车渗透率差别较大，未来发展空间广阔。

2022 年我国新能源汽车销量延续高增，2023 年销量预计为900万辆。2020-2022 年我国新能源汽车销量从 132.1 万辆增长至687.2 万辆，年均复合增长率为 128.1%，其中 2022 年同比增长96%。2023 年以来，受新能源汽车补贴退出、春节长假等因素的影响，新能源汽车销量增速有所放缓。在汽车电动化大趋势下，随着新能源汽车车型的持续丰富，2023年新能源汽车销量将延续正向增长，GGII 预计 2023 年我国新能源汽车销量为900万辆，同比增长 31%。

新能源汽车需求爆发带动动力电池出货量及装机量持续增长。全球市场来看，2019-2022 年全球动力电池出货量从125.2GWh 增长至684.2GWh，年均复合增长率为 76.2%；装机量从 118GWh 增长至518GWh，年均复合增长率为 63.7%。我国市场来看，2019-2022 年我国动力电池出货量从71GWh增长至 480GWh，年均复合增长率为 89.1%；装机量从62.4GWh增长至260.9GWh，年均复合增长率为 61.6%。

随着各国新能源汽车渗透率的持续提升，动力电池出货量有望持续增长。全球方面，GGII 预测到 2025 年全球动力电池出货量达1730GWh，2022-2025 年年均复合增长率达 36.5%。我国方面，GGII 预测到2025年我国动力电池出货量达 1300GWh，2022-2025 年年均复合增长率达39.4%。

2.2.储能：需求爆发、景气延续

近年来，风电、光伏装机量持续提升。“双碳”背景下，新能源行业发展迅速。2020 年全球碳排放来源构成中，占比最高的是能源发电与供热板块，达 43%。为实现“双碳”目标，近年风电和光伏装机量不断提升。全球市场来看，2017-2022 年，全球风电累计装机容量从539.12GW增长至906.22GW，年均复合增长率为 10.95%；全球光伏累计装机容量从390.88GW增长至 1046.61GW，年均复合增长率为 21.77%。国内市场来看，2017-2022年，国内风电累计装机容量从 188.39GW 增长至365.44GW，年均复合增长率为 14.12%；国内光伏累计装机容量从130.80GW增长至392.44GW，年均复合增长率为 24.58%。

新能源发电的间歇性、不稳定性使得消纳问题日益突出，带动储能行业发展。随着新能源发电装机规模的快速提升，弃风弃光问题逐渐显现。2022 年，我国风电、光伏利用率分别为96.8%和98.3%。其中蒙东弃风问题最严重，风电利用率仅 90%；青海弃光问题最严重，光伏利用率仅91.1%。由于储能行业具备存储释放电能、调峰调频的作用，可以有效缓解新能源消纳问题，降低弃风弃光率，因此弃风弃光的问题出现推动储能行业的发展。

新型储能占比逐年提升，以锂电池储能技术为主。全球储能占比情况来看，2020-2022 年蓄水储能占比从 90.3%下降至79.3%，下降11pct；新型储能占比从 7.5%上升至 19.3%，提升 11.4pct。国内储能占比情况来看，2020-2022 年蓄水储能占比从 89.3%下降至77.1%，下降12.2pct；新型储能占比从 9.2%上升至 21.9%，提升 12.7pct。随着未来可再生能源装机量的进一步提升，新型储能装机占比有望进一步上行。新型储能技术中以锂电池储能技术为主。从全球新型储能技术来看，2022 年锂离子电池储能技术占比最高，为 94.4%。从国内新型储能技术来看，2022 年锂离子电池储能技术占比最高，为 94.0%。

2020 年以来储能锂电池迎来快速发展。2017-2022 年全球储能锂电池出货量从 11GWh 增长至 159.3GWh，年均复合增长率为70.7%，其中2020-2022年年均复合增长率为 136.4%。2017-2022 年我国储能锂电池出货量从3.5GWh 增长至 130GWh，年均复合增长率为106.1%，其中2020-2022年年均复合增长率为 183.3%，增速明显提升。

全球及我国储能锂电池出货量有望持续增长。全球方面，GGII 预测到2025 年全球储能锂电池出货量有望达 560GWh，2023-2025 年年均复合增长率为 49.7%。我国方面，GGII 预测到 2025 年我国储能锂电出货量有望达430GWh，2023-2025 年年均复合增长率为43.1%。2023-2025 年我国储能锂电池出货量占全球储能锂电池出货量的比例有望保持在75%以上。