王力安防如何构筑护城河？

产品力构筑品牌护城河，智能工厂巩固竞争优势.

1.门锁一体化生产，安全锁技术优势突出

公司拥有完善的产品战略及研发体系，自主研发核心技术。公司自研锁具均为自弹锁体， 关门自动上锁，无需上提把手或插钥匙上锁，锁体都有间隙补偿功能，使安全门有较强 的隔音和保温效果。自主研发的防技开抗暴力强扭超 C 级锁头，锁芯外壳全金属包裹， 特能和特防锁芯采用屏蔽式结构，防止非本钥匙开启、技术性开启和暴力开启，防技术 开启时间是国家 A 级标准的 360 倍。公司拥有较完善的研发体系，专注于安全门、防盗 锁领域新技术的研究，跟踪探索行业前沿发展技术，截止 2022 末，公司获得国家专利 300 多项，其中发明专利 60 多项。

产学融合推动产能扩张，研发投入不断增长。公司设立了王力研究院，在德国、深圳、 杭州成立子公司和分公司，吸引高端研发人才，提升研发能力，保持技术领先优势。此 外，公司还与华为、阿里巴巴、富士康等世界知名企业，和北京大学、武汉大学、浙江 大学等国内高等学府合作，将产学研融合，共同追求智能管理、智能制造、智能产品等“三智发展”，持续推动产能扩张，提高盈利水平。公司研发费用基本呈上升趋势，由 2016 年的 0.25 亿元增长至 2022 年 0.69 亿元，研发费用率从 2016 年的 1.73%增长至 2022 年的 3.12%。

2. 品牌价值行业领先，品牌力获取客户信任

品牌价值行业领先，连续 11 年蝉联行业第一。作为安全门锁行业首家上市公司，公司品 牌优势突出，2022 年品牌价值达 312.81 亿元，连续 11 年蝉联行业第一。公司坚持“科 技创新开拓市场、一流质量赢得市场、诚信服务巩固市场”的品牌战略，是行业内唯一获 选门、锁国家标准和公安部标准制定单位的企业。公司连续 10 年入选房地产开发企业 500 强门类首选供应商，首选率由 2013 年的 8%提升至 2022 年的 17%，品牌力持续提 升。

入驻国家重点项目，品牌力获取客户信任。强力的品牌赋能下，王力安全门成功入驻了 人民大会堂、北京大兴国际机场、G20 杭州峰会、杭州亚运会、西昌卫星发射中心、天 津全运村、毛主席故居等重点建设项目。因此，公司积累了大量上下游优质资源，获得 了房地产商、消费者用户的信任。

3.零售、工程渠道优质，工程渠道占比逐步提升

经销、工程为主要销售渠道，经销工程 22 年占比提升，直营工程占比 20 年后稳中有降。 公司销售渠道包括经销、直营工程、电商与海外渠道，其中经销渠道包括 C 端零售，以 及由经销商对接的工程业务，合作对象多为体量较小的区域性房地产开发商，22 年经销 渠道收入占比 53.5%，其中经销零售/经销工程分别占比 21.8%/31.7%，同比变动0.9/+2.2pct。直营工程渠道营收占比从 20 年后稳中有降，22 年占比约 44%，同比2.4pct。电商及海外渠道约占总营收的 1-2%。 电商渠道毛利率较高，经销与工程毛利率接近。电商渠道面向零售终端客户、且由公司 自营，产品出厂价接近市场零售价，因此毛利率较高。工程渠道毛利率略低于经销渠道。

经销商规模逐步扩大，经销渠道营收持续增长。公司经销商数量持续增长，服务网点近 万家，目前覆盖全国 31 个省、自治区和直辖市。2022 年末公司经销商数量达 3092 家， 公司严格把控经销商规模，部分销售规模较小的经销商，因销量考核不达标或因经济效 益较差退出经营。2022 年经销渠道实现营收约 11.23 亿元，同比-15.6%，占主营业务收 入的 53.5%。经销渠道中，分为经销零售渠道和经销工程渠道，22 年占比分别为 21.8%/31.7%。

公司业务模式助力渠道健康发展。公司与工程客户签订合同的情况下，无论是与公司签 订战略合作协议的战略客户，还是由经销商开发的工程客户，均由经销商提供安装及售 后服务，同时负责督促客户办理结算与付款。发货前，一般要求经销商按出厂核定价全 额缴纳保证金至公司处，合同价超过出厂价部分为安装成本及销售服务费。当公司从客 户处收到项目进度款时，首先解冻经销商缴纳的保证金，在项目安装完成且通过验收后， 将安装服务费支付给经销商。在此模式下，公司在项目安装完毕确认工程业务收入的同 时计提相关安装服务成本费用。

经销商垫资实现“现款现结”，降低公司坏账风险。公司经销商一定程度上为厂家垫付了 资金（发货前的安装服务费和工程保证金），使得原先工程业务较长的账期，一定程度上 变成了“现款现结”的模式，帮助公司降低坏账风险。该业务模式决定了公司在应收账 款方面的风险敞口低，实际应收账款风险小。公司信用减值损失占营收比例在可比公司 中也较低，信用减值损失状况良好。公司客户结构较为分散，2016-2022 年前五大客户营收占比均低于 15%，不存在对单一 客户的依赖。