安徽白酒市场现状及省内价格带展望分析

价格带持续升级带来产品升级放量机遇，省内次高端市场潜力较大。

1.安徽市场：传统白酒的产销大省，有“东不入皖”之称

安徽作为传统的白酒大省，从产量看，2020年安徽省白酒产量约28.21万千升，约 占全国产量3.81%，排名全国第五。从销售规模来看，2021年安徽省白酒规模约为350 亿元，约占全国白酒销售收入的5.8%，产销均位于全国前列。从竞争格局看，省内地 产品牌较为强势，历史上素有“西不入川，东不入皖”之称，省内品牌竞争激烈，早 期口子窖、高炉家、古井都曾登上省内第一，直到15年后格局逐渐稳固，古井逐渐脱 颖而出，市占率常居第一，口子窖、迎驾贡酒位列二三名；同时在营销端，徽酒企业 重渠道掌控，从早期口子窖的“盘中盘”模式，利用核心酒店终端辐射其他终端，到 古井贡酒实施“三通工程”，实现小区域、高占有，省内酒企在渠道持续精耕细作，渠 道掌控力较强，外省酒企难以渗透本地市场。

2.省内价格带复盘：卡位价格带升级推动单品放量，消费力提升驱动市场扩容

（1）2000至今省内经历4次价格带升级，卡位价格带推动不同单品实现 放量 省内市场主流价格带经历多次升级，从2000年40-80元价格带逐渐升级至18年后 200元以上，主流产品的更替反映出，徽酒单品的放量与是否提前卡位对应价格带有较 大关系。 1）以迎驾为例，2000-2006年省内主流单品为口子窖5年、高炉家酒，而公司03年 推出迎驾金星/银星提前卡位60元价格带，布局当时主流价格带升级，在2007-2011年 逐渐成为省内第二；

2）但随着11年省内主流价格带逐渐升级到80-120元价格带，公司 选择持续深耕金星、银星单品，古井贡酒通过年份原浆系列快速崛起，12-15年省内主 流单品转变为口子5/6年、古井年份原浆献礼版，虽然10年迎驾推出的生态年份系列聚 焦100-400元较高的价格带，但受到整体行业深度调整影响，白酒消费升级速度放缓， 未能卡位更高价位带，使得公司错失卡位主流价格带机会，营收增长出现压力。 随着古井通过发力古5/8/16，有序布局价格带升级，其省内龙头地位逐渐稳固。3） 16-17年省内主流价格带升级至90-150元，主流产品逐渐变为古5/献礼版；4）18年价 格带进一步升级至200元以上，省内主流产品升级逐渐升级为古8/16，口子10/20，而 迎驾在15年通过生态洞藏持续布局100-400元价格带，顺利卡位主流价格带升级，21年 洞6/9也实现加速放量。

（2）产业发展驱动消费力提升，主流价格带升级带动规模扩容。从消费人次和客单价维度看，我们认为安徽白酒的增长动力更多受益省内消费力 的提升。消费人次预计整体保持稳定，根据统计局，安徽省常住人口整体保持平稳， 10-21年常住人口CAGR仅为0.2%；客单价上，我们认为受益于省内产业快速发展，消费 力提升推动消费持续升级。

由于省内新能源产业快速发展，逐渐引进蔚来中国总部、 比亚迪、中航 锂电、孚能科技、蜂巢能源等新能源相关企业、形成高度聚集的产业链， 21年安徽省新能源汽车产量位居中部第一、全国第四，同比增长1.4倍，受益于此，省 内人均可支配收入保持稳步增长，增速持续高于全国平均水平。 消费力提升推动省内主流价格带的持续升级，也带动了省内销售规模快速扩容， 安徽省白酒规模从17年约250亿元，增长至21年约350亿元，17-21年CAGR约8.8%，增速 大幅高于全国平均的1.6%。

3.省内价格带展望：对标江苏市场，次高端仍有扩容空间

省内主流价格带以中高端为主，次高端占比较低。目前省内的主流价格带以中高 端价格带为主，占比约为40%，其中主流为200-300元价格带，部分县区为100-200元价格带，次高端（约占13%）、高端（约占12%）价格带占比相对较低，随着消费能力提升， 仍有较大升级空间。对标江苏市场，省内主流价格带有望向300元+升级。参考江苏白酒市场的价格带 升级过程，2017年后江苏逐渐向300+价格带升级，省内主流单品切换至洋河的梦系列 以及今世缘的4K，其中17年今世缘的特A+类产品（300+价格带）占比首次超越特A类产 品，反映出主流价格带向300+切换，而21年安徽省内人均可支配收入约为4.3万元，接 近江苏2017年的水平，我们认为省内主流价格带有望逐步向300+次高端价格带升级， 同时参考江苏次高端约33%的占比，省内次高端扩容空间较大。