国芯科技主要业务、股权架构及业绩分析

致力于国产自主可控嵌入式 CPU。

1. 基于自主可控 CPU IP 库，提供芯片定制与自主芯片/模组生产服务

国芯科技是一家致力于国产自主可控嵌入式 CPU 技术研发和产业化应用的 芯片设计公司。自公司成立以来，始终坚持“国际主流兼容和自主创新发展”相 结合的原则，以摩托罗拉授权的“M*Core 指令集”、IBM 授权的“PowerPC 指 令集”和开源的“RISC-V 指令集”为基础，高起点建立具有自主知识产权的高性 能低功耗 32 位 RISC 嵌入式 CPU 技术。目前公司已成功实现基于上述三种指令 集的 8 大系列 40 余款 CPU 内核，形成了深厚的嵌入式 CPU IP 储备。

公司主要业务为 IP 授权、芯片定制与自主芯片及模组产品。 IP 授权业务：公司将自主可控的嵌入式 CPU 内核及其 SoC 芯片设计平台 授权给客户使用，并向客户提供相关的全套技术文件资料，供其进行后续的芯片 设计与量产。 芯片定制服务：公司基于自主可控的嵌入式 CPU 内核和面向应用的 SoC 芯片设计平台，为客户提供定制芯片设计服务与定制芯片量产服务。 自主芯片及模组产品：公司产品以信息安全类产品为主，聚焦于“云”到“端” 的安全应用，覆盖云计算、大数据、物联网、智能存储、工业控制和金融电子等关 键领域，以及服务器、汽车和智能终端等重要产品。

2. 公司股权架构清晰，核心成员技术背景强

公司股权分散，获得国家集成电路基金入股。截止至公司 2022 年年报披露 日（2023/4/27），郑茳、肖佐楠、匡启和为一致行动人，直接持有公司 10.94% 的股权，并通过联创投资、矽晟投资、矽丰投资、矽芯投资、旭盛科创间接控制公 司 10.34%的股权，其中矽晟投资、矽丰投资、矽芯投资为员工持股平台。国家集 成电路基金为公司第二大股东，持有公司 6.47%的股份，体现出公司发展潜力大， 有利于享受国家产业政策支持，实现规模发展。

公司核心成员技术背景深厚。公司核心人员郑茳、肖佐楠、匡启和三人均为 国务院特殊津贴专家，深耕行业近 20 年，经验丰富，其中郑茳与肖佐楠二人曾在 摩托罗拉（中国）电子有限公司苏州设计中心任职。富有技术经验的管理层能够 更好地把握行业发展趋势，有利于公司实现技术突破。

3. 公司业绩稳步提升，研发费用大幅增长

公司营业收入持续增长，23 年 Q1 归母净利润暂时承压。营业收入方面，公 司 2020/2021/2022 年 营 业 收 入 为 2.59/4.07/5.25 亿 元 ， 同 比 增 长 12.06%/56.99%/28.83%，公司23年Q1营业收入为1.36亿元，同比增长173.26%。 归母净利润方面，公司 2020/2021/2022 年归母净利润为 0.46/0.70/0.77 亿元，同 比增长 46.92%/53.47%/9.55%，23 年 Q1 公司归母净利润为负，主要原因是 1） 公司在该季度大幅增加了研发投入；2）晶圆加工成本的大幅上升；3）营业外收 入大幅下降。

公司整体毛利率呈现下降态势。公司 2020/2021/2022 综合毛利率为 66.24%/52.95%/42.02%，呈现下降态势。2021 年毛利率下降主要原因系公司芯 片定制业务以毛利率较低的流片服务为主，以及公司毛利率较低的自主芯片及模 组产品收入占比提升。2022 年毛利率下降的主要原因是晶圆生产成本提高。 分业务进行对比：公司 IP 授权业务毛利率达到 100%，主要原因系公司该业 务主要为将已研发成功且经验证的成熟 IP 授权给客户使用，其前期投入的人员薪酬等设计研发成本在发生时已直接计入研发费用，因此不发生额外成本；公司芯 片定制业务毛利率普遍高于平均水平，主要原因系公司主要客户群体中国家重大 需求领域的客户占比较高，其产品对自主可控需求较为强烈，研发难度普遍较高， 故毛利率较高；公司自主芯片及模组产品毛利率低于平均水平，主要由于毛利率 低的自主芯片收入占比比较大。