国芯科技发展历程、业务布局及营收分析

聚焦嵌入式CPU，把握行业机遇迎来高速发展。

1.深耕嵌入式CPU，重点布局汽车电子与云应用领域

国产嵌入式 CPU 产业化应用领先企业。国芯科技成立于 2001 年，公司聚焦于国产 自主可控嵌入式 CPU 技术研发和产业化应用，主要应用于信息安全、汽车电子和工业 控制、边缘计算和网络通信等关键领域，为客户提供 IP 授权、芯片定制服务和自主芯片 及模组产品。公司历经近二十年的持续研发、创新与沉淀，已成功实现基于“M*Core 指 令集”、“PowerPC 指令集”和“RISC-V 指令集”的 8 大系列 40 余款 CPU 内核，形成 了深厚的嵌入式 CPU IP 储备。

重点布局汽车电子与云应用领域，巩固提升市场领先地位。公司提供的 IP 授权与 芯片定制服务基于自主研发的嵌入式 CPU 技术，为实现芯片的安全自主可控和国产化 替代提供关键技术支撑。2022 年智能门锁、金融 POS 机的相关芯片市场受房地产、疫 情、商业景气度影响，自主芯片及模组相关产品销售下滑，公司迅速调整产品结构，重 点聚焦汽车电子和云应用领域。

1）汽车电子领域：公司布局汽车电子芯片项目研发十 余年，目前已在车身控制、汽车动力总成控制、汽车域控制、新能源电池 BMS 控制、 车规级安全 MCU、汽车电子混合信号类等七条产品线上实现系列化布局，其中汽车电 子中高端芯片累计出货量已超过 400 万颗，下游客户涵盖比亚迪、上汽、长安、奇瑞、 吉利、东风等国内外知名车企。同时规划积极对接吉利、上汽、比亚迪、长安和宁德时 代等大型汽车集团芯片需求，联合开展共同研发与产业化应用。2）云应用领域重点发 展云安全芯片和 RAID 芯片。公司云安全芯片已进入国家信创产品目录，和鲲鹏、龙芯、 飞腾和兆芯等国产 CPU 芯片主板完成适配，多方面覆盖云安全相关市场需求，成为国 内云安全市场领先供应商。RAID 控制器芯片主要面向服务器应用，2020 年开始布局，目前已研发成功。

公司股权结构稳定，实控人技术背景深厚。公司实际控制人为董事长郑茳先生、总 经理肖佐楠先生，郑茳和肖佐楠为一致行动关系。两位均为国务院特殊津贴专家，均具 备深厚技术背景，工作经历包含芯片设计、软件设计等。

2.营收持续增长，高研发投入保障技术领先

紧抓行业发展机遇，公司营收持续增长。2022 年前三季度公司实现营收 3.2 亿元， 同比增长 22%，实现归母净利润 0.97 亿元，同比增长 164%。公司营收与利润水平近两 年始终维持较高水平增长。2022 年，公司积极把握行业发展机遇，调整产品结构，重点 聚焦汽车电子和云应用领域，在细分市场增长迅速。在汽车电子芯片领域实现产品覆盖 面较全，已在车身控制芯片、汽车动力总成控制芯片、汽车域控制芯片、BMS 控制芯片、 车规级安全 MCU 芯片等 7 条产品线上实现系列化布局。公司芯片定制服务业务重点针 对自主可控国产化替代特别是国家重点需求领域客户进行攻关，并深度挖掘重大客户更 新换代服务项目。

盈利高速增长，高毛利保障盈利水平。公司归母净利润稳步上升，2022 年前三季度 公司归母净利润增长 164%达 0.97 亿元，盈利高速增长。公司业务具有较高的技术与市 场门槛，需要持续多年的大规模研发投入与技术积累，因此毛利率整体处于较高水平， 为公司盈利能力提供保障。2021 年公司整体毛利率有所下滑，主要系因为毛利率较低的 自主芯片及模组产品占比增加以及芯片定制服务策略调整，设计服务费降低且毛利较低 的后期流片服务占比上升导致定制芯片服务毛利率下降。公司研发费用持续处于高位， 重视研发将巩固现有技术壁垒，各业务高毛利率有望持续。公司归母净利润率持续上升 维持在较高水平，管理费用、销售费用逐年下降，盈利空间有望进一步扩大。

3.重点布局汽车电子，核心技术自主可控

研发团队持续扩大，重点加大汽车电子领域投入。公司早期技术团队人员曾就职于 摩托罗拉，在 2010 和 2017 年先后发展 PowerPC 架构和 RISC-V 架构后，公司技术人员 的技术背景逐渐多元化，公司研发人员逐年增加，截至 2022 年 6 月研发人员达 170 人， 占员工总数 58%。公司在研项目中，汽车电子和工业控制领域研发投入占比在 2022 年 大幅增加，除车身控制、动力总成控制、BMS 和域控制芯片研发外，公司也开始瞄准汽 车电子电源管理类芯片领域国产化替代机会，启动汽车门控混合信号芯片研发工作。

贯彻自主可控，对指令集授权不存在重大依赖。指令集架构是嵌入式 CPU 技术的 基础，公司分别于 2002 年从摩托罗拉获得“M*Core 指令集”，于 2010 年从 IBM 获得 “PowerPC 指令集”授权，于 2017 年开始研究开源的“RISC-V 指令集”。

随着“PowerPC 指令集”和“RISC-V 指令集”架构的相继开源，公司基于上述两种架构开发 CPU 不再 受限于指令和架构授权。目前公司 M*Core 指令 CPU 主要应用于终端安全芯片产品； PowerPC 指令 CPU 主要应用于云安全芯片、汽车电子和工业控制芯片、边缘计算和网 络通信芯片等产品；RISC-V 指令 CPU 主要应用于 AIoT 芯片产品。PowerPC 架构在可 靠性、稳定性以及大数据运算处理有强大的优势，覆盖了从嵌入式、服务器到超级计算 的全产业应用，在汽车电子芯片中也已广泛使用，生态完善，尤其适合中高端应用领域。 RISC-V 指令精简，适合物联网等量身定制的碎片化应用场合，可满足公司未来业务需 求。