奥普家居的核心优势体现在哪？

我认为公司核心竞争力主要为三方面：

1.重视技术引领，追求设计美学

公司重视产品技术的引领作用，研发费用稳定。公司研发费用率显著高于同业，2022 年 研发费用 0.92 亿元，研发费用率为 4.90 %，拥有自主专利技术 623 项，与上交、哈工大、 中科院等国内顶尖高校及科研院所达成战略合作关系，持续提升公司创新研发能力。

三大核心技术突破，筑电器竞争壁垒。22 年 9 月最新突破的“NBSS+铂金水氧技术”是 奥普产品结构升级的重要基底，主要由“超亲水针尖电离技术”和“铂金粒子催化净味 技术”构成，有效解决细菌和异味问题，实现平均除菌率 96.8%，除臭率 94%；奥普“热 能环”技术区别传统浴霸直吹感，可以吹出环抱式柔风并立体扩散，热能堪比直吹风的 2 倍；升级的“鲸吸”技术可实现 230m³/h 换气量，是普通浴霸的 2 倍，可快速去除洗澡 后浴室空气中的水雾。

“颜值即正义”，追求设计美学。除了阵容强大的艺术设计中心，奥普也先后签约了 Hannu Kahonen、邱德光、梁建国、戴昆等多位国内外知名设计师，并与创基金、中国美术学院 等设计院校机构合作。奥普“蓝天灯”是技术与设计的完美结合，运用蓝天还原散射技 术高度还原多种阳光，让暗卫、暗厨、地下室拥有通透光源，提升空间氛围感。

2.产品结构升级，盈利改善显著

基于核心技术突破，推出三大新品加码电器板块。核心爆品“空气管家浴霸”基于“NBSS+ 铂金水氧技术”实现了空气除菌、铂金净味和补水降燥，通过“鲸吸技术”实现了 230m³/h 的换气量，还通过“热能环科技”达到了 24500m³发热体积。除此外，公司大力加码电 器板块，推出智能晾衣机和空气加湿器，“水氧内烘干晾衣机”相比起普通的晾衣机效率 提升 7 倍；全新品牌“鲸宅”推出的奥普第一款加湿器兼具净水器和空气净化器的功能。

空气管家系列拉动产品单价上移，拓宽奥普价格带向中高端看齐。空气管家产品基于铂 金水氧技术的突破，解决浴室除菌除臭的核心痛点，产品功能的升级进一步带动单价的 提升，使公司具备向中高端产品进军的可能性。从浴霸产品价格带上看，23Q1 松下/奥 普/美的/欧普产品均价分别为 1987 元/926 元/811 元/496 元，目前国产品牌集中于低端市 场，松下主打高端市场。

公司切入中高端市场，性价比优势明显。通过比较奥普、松下的不同代际产品中功率提 升、语音控制添加、除菌除臭功能添加三种升级所带来的加价，奥普的产品有明显的性 价比：1）如制热功率提升：奥普提升 500w 加价 100 元，松下提升 450w 加价 200 元；2） 语音控制的添加：奥普加价 170 元低于松下加价 500 元；3）在除菌除臭功能上的表现更 加明显，奥普添加铂金水氧功能仅需 300 元，而松下升级至三代除菌功能则需 1100 元， 甚至奥普最新除菌除臭技术优于松下（NBSS+铂金水氧技术平均除菌率可达 96.8%，纳 诺怡技术平均除菌率为 92.5%）。

未来奥普产品功能升级有望进一步提升客单价。通过与松下顶端产品对比可以看出，在 照明、取暖、换气、除菌除臭等功能上，奥普与松下产品没有明显区别，但是松下的智 能化功能明显更多，如蓝牙音响、干衣功能、定制化设计等，隐藏式机体在美观性上也 更占优。奥普有望随着浴霸、集成吊顶的智能化产品升级向中高端市场进军。

新品迭代拉动出厂价提升，电器业务改善毛利率提升显著。单价较高的爆品销售占比升 高导致浴霸品类均价提升，浴霸品类平均出厂价已由 16 年 153 元提升至 203 元；22 年 浴霸/晾衣机毛利率为 53.8%/38.0%，同比提升 2.8pct/7.8pct。除浴霸外，晾衣机、加湿器 等新品均采用最新技术，随着产品结构升级，22 年整体毛利率提升系电器板块占比提升， 22 年浴霸和晾衣机合计营收占比 60.8%，同比提升 5.4pct。

3.渠道多元均衡，精装、线上领先

公司渠道体系完善多元，电商外销增势可观。公司注重线上线下渠道协同发展，目前形 成实体、电商、工程、家装、外销等渠道；2022 年实体/电商/工程/家装/外销/其他渠道营收占比为 31.3%/31.4%/19.0%/11.9%/2.3%/4.1%，其中电商和外销增长可观，营收规模分 别同比增长 8.8%、38.9%，电商主要系京东有较大改善且拓展抖快拼平台，出口以浴霸 和通风扇为主。

线下渠道经销商拓展稳定，向专营店代理商模式调整。2022 年线下实体受到疫情的影响， 代理商依旧保持在 1000 家以上。专卖店数量 1342 家，下降的原因主要系电器品类鼓励 代理商以专营店的形式扩展，坪效更高；同时集成板块，全功能阳台并入集成事业群， 不再单独以全功能专卖店形式推广。

线上电商发力份额第一，叠加新兴营销精准覆盖核心用户。线上公司积极发力天猫、京 东、小红书、 抖音、快手等新老渠道，实现较好突破，公司 22 年线上渠道市占率 22.7%。 公司重视新兴营销，根据博主匹配度、数据、种草力、IP 溢价力、内容授权度五维模型 匹配博主，带动奥普“热能环浴霸”单品曝光量突破 1,500 万+，爆文率突破 40%，单品 年销近 2 亿；除此外，通过节目植入和品牌代言人有效抓住年轻人的喜好。

外销低基数下扩张，精装修份额稳定领先。公司外销产品以浴霸和通风扇为主，22 年外 销 4400 万元，同比增长 38.9%，增长主要来自北美地区。同时公司与百强地产展开合作， 目前战略合作的地产公司有 32 家，在精装房市场中，22 年奥普浴霸以 22.4%的份额位居 首位，20-22 年奥普浴霸稳居房地产开发企业首选供应商品牌第一名。