中科软发展历程、主营业务及财务分析

公司作为保险 IT 龙头地位稳固，竞争优势强劲。

中科软是从事应用软件研发与解决方案提供的高新技术企业，业务涵盖保险、政务、科教文卫等领域，可为客户提供 大型行业应用解决方案。经过二十多年的发展，公司的保险 IT 龙头地位逐渐稳固，IDC 数据显示公司位列“2022 IDC FinTech 全球百强榜”第 32 位，同比 2021 提高 10 个位次。

中科软成立于 1996 年，成立之初就与中国人民财产保险股份有限公司合作、设计研发保险核心业务系统。2000 年 10 月，经国家经贸委、财政部和中国科学院批复改制成为股份有限公司。2015 年，公司董事长左春先生正式提出“保 险+”战略，希望中科软通过“保险+”战略，打造保险行业与其他行业的 IT 桥梁。此后，“保险 IT”业务持续深化。2019 年公司成功在上交所上市。2021 年，公司作为首批 7 家理事成员单位之一，加入“华为智慧金融伙伴出海计划” (FPGGP)，与合作伙伴一道构建联合的场景化解决方案，结合华为在全球各地的销售、交付、维护资源，进一步拓展 海外客户，为海外客户提供优质的产品及技术服务。2022 年 9 月，公司成功中标了 BISDP（孟加拉国保险业务发展 项目）项目中 G10 及 G23 两个核心标段的软件系统建设项目，是公司开拓海外市场和国际化战略的重要突破。

公司实控人为中国科学院软件研究所，股东优势明显。截至 2022 年三季度，中国科学院软件研究所持有公司 23.45% 的股份，为公司第一大股东；北京市海淀区国有资本运营有限公司为公司第二大股东，持有公司 10.11%的股份。同 时，公司高管孙熙杰、邢立、左春和谢中阳分别持股 1.02%、0.97%、0.87%和 0.79%。公司背靠中国科学院和海定 区国资运营公司，股东优势明显。

公司多数高管出自中科院软件研究所，工作和科研经验丰富，能为公司提供强有力的技术支持。公司董事长、总经理 左春先生曾任中国科学院软件研究所研究室副主任、副研究员、研究员、博士生导师，并被评为“中国软件和信息服 务十大领军人物”。其余高管均有相关从业经验，在强大的管理团队的带领下公司的业务规模持续增长、地位持续提 升。

公司的业务以行业应用软件开发为核心，涵盖应用软件、支撑软件、系统集成等多个应用层次，可为客户提供大型行 业应用解决方案。当前公司现已将应用扩展至保险、非保险金融、政务、医疗卫生等多个领域，并且在保险领域具备 领先优势。 从产品来看，公司主要面向大型企业、政府、事业单位等客户提供软件产品销售、软件开发及服务、系统集成及其服 务等业务，其中软件开发及服务、系统集成及其服务是公司营业收入和利润的主要来源。

具体来看，软件产品销售业务是公司基于行业应用需求为用户提供拥有自主知识产权的软件产品，公司可以针对特定 行业、领域的不同应用需求进行独立设计、研发具有自主知识产权的高复用性应用软件产品。 软件开发及服务业务是公司根据客户特点对行业应用软件进行定制化开发，并提供持续运维支持、升级优化等一系列 增值服务，同时该业务与公司的软件产品销售业务一同构成了面向客户的行业应用软件全生命周期服务。 系统集成及其服务业务是指公司根据客户对信息系统软、硬件环境的需求，为客户提供集成方案设计、软硬件产品采 购及安装调试、系统整体集成以及相关的配套弱电工程和设施施工等服务，该项服务涉及软件均为外采的操作软件、 专业软件、数据库、网络安全软件等，不涉及公司的软件开发服务。公司是信息系统集成及服务大型一级企业、国家 涉密计算机信息系统集成甲级资质集成商，具备丰富的大型系统集成项目实施经验，可根据用户不同需求进行分析并 完成方案编写、图纸绘制和预算编制，并选择具有特定功能的软硬件、设备，经过集成方案设计、现场施工、安装调 试等工作使系统能够满足用户对实际工作的要求。

从业务应用领域来看，公司的客户涵盖保险、非保险金融（银行、证券等）、医疗卫生、政务、教科文、通信、能源、 电力、交通、气象、通讯媒体等各行业。在多年的发展过程中，公司一方面通过深耕金融保险的优势领域，抓住多个 主要环节，把握机会、不断扩大销售规模；另一方面公司不断深入践行“保险+”战略，进入并拓展新的行业领域， 当前公司在保险、公共卫生等领域具备领先优势，在政务、教育、交通等领域具备丰富的大型项目实施经验。

在保险 IT 领域，公司致力于为保险公司提供整体解决方案、专业技术服务与系统集成服务等。从具体的业务内容来 看，公司一方面继续完善“核心业务管理”、“销售渠道与客户服务”、“财务管理和风险管理”、“审计及监管报送”、 “数据管理与应用支持”等保险 IT 解决方案产品矩阵建设，坚持“相似复用”开发理念，结合不同保险客户自身需 求特点，为各类保险、再保险、互保公司提供系统升级换代、日常需求开发、分布式及云应用改造、运行维护等专业 产品及技术服务，客户粘性不断增强；另一方面，公司通过挖掘客户在业务管理、营销管理、客户管理、合规管理、 财务管理、风险管理等各方面的潜在需求，关注保险公司原有系统替换的机会，积极抓住客户核心系统升级换代的机 会，加大新客户、新业务的拓展，不断提升核心产品的市场占有率。

从客户需求来看，保险客户的 IT 需求正在从传统业务管理向外延伸，当前保险公司均重视技术的应用，期望通过 IT 手段来帮助公司在销售环节实现获客、粘客，进而促进保费增长，在核保和理赔阶段帮助公司降低客户维护、出单、 核保、理赔等环节的成本支出、提升服务质量。基于此公司以“保险+”战略为核心，抓住保险公司分支机构、保险 中介、保险科技公司等保险 IT 相关需求快速增长的业务机会，在原有的产品线上推出了互联网保险运营平台、健康管理运营平台、全域数字化营销平台等新产品和新服务，进而助力保险公司实现数字化转型，这已经成为了公司新的 业务增长点，推动公司收入规模持续增长。凭借在保险 IT 领域多年的经营经验，公司已成为保险 IT 领域的龙头企业， 为我国绝大多数的保险公司提供核心业务系统解决方案，公司在国内保险行业 IT 解决方案市场份额和 IT 服务商相关 竞争力评估中连续多年均排名第一。

对于保险 IT 领域的服务客户，（1）财险领域：公司有 20 多年的历史，为中国境内 95%的保险公司提供产品、解决 方案及服务，先后为中国人保、中国大地、中国太平、国寿财险、阳光财险等 60 多家内资财产保险公司以及现代保 险、爱和谊保险、劳合社（中国）、安达、三井住友等 20 多家外资保险公司提供并实施核心业务处理系统，公司在核 心财险市场的占有率达 70%以上。公司的保险核心业务系统支持财产保险公司全险种、全流程、全组织、全核算的业 务处理和管理，同时支持传统和互联网业务处理；除了保险核心业务系统外，公司还可为财产保险公司提供全套保险 解决方案。（2）寿险领域：公司已经与国内超过 95%的寿险公司建立业务合作，包括行业内龙头地位的大型寿险公 司、中外合资寿险公司，民营寿险公司以及新兴的寿险公司，公司在寿险市场的占有率持续处于行业领先地位。

在非保险金融 IT 领域，公司主要为监管结算机构、银行、证券、信托、资产管理、汽车金融、股权投资公司等用户 提供软件产品、完整解决方案，以及个性化的专业技术服务工作。公司在非保险金融领域客户主要有国家开发银行、 中国光大银行股份有限公司、中央国债登记结算有限责任公司、中债信用增进投资股份有限公司、申万宏源证券有限公司、国家开发投资公司、比亚迪汽车金融有限公司、丰田汽车金融（中国）有限公司等。（1）银行 IT 领域：公司 与监管机构、国家政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、地方商业银行等机构进行广泛、深入的合作，为其 提供银行应用软件产品和解决方案；同时公司抓住银保渠道的优势积极推进银保通等系统在银行客户的建设、部署。 （2）证券 IT 领域：公司抓住证券行业对厂商个性化技术服务需求增长的机会，为证券、基金、信托等机构提供证券 解决方案、产品和技术服务，包括经纪业务、固定收益、PB 业务、数据仓库及商业智能、财务资金管理等多个领域。 （3）汽车金融及消费金融领域：公司产品线涵盖客户产品营销、授信审批、风险控制、财务核算、贷后管理等各个 业务环节，公司目前已与超过 15 家车企下属子公司建立业务合作，并逐渐由汽车金融产品线向 ERP、数据分析等产 品线方向拓展。

在医疗卫生 IT 领域，多年来公司积极参与全国医疗卫生信息化的建设工作，致力于为各级卫生管理单位、医疗机构、 基层卫生服务机构、疾控中心、药品监管单位等相关部门提供全面的信息化支撑服务，服务体系涉及医疗卫生信息化 的规划与咨询、总体架构与方案设计、软件研发与实施等多个领域。同时公司在公共卫生、医疗服务、区域卫生、基 层卫生、中医药信息化、应急救护等六大主要产品线拥有多项自主研发的核心产品，并围绕六大条线进行客户拓展。 公司承接了新冠疫情相关的信息化建设、多地医疗保障信息平台、全民健康保障信息化工程以及各级医院信息化建设 等大型医疗卫生信息化项目的建设工作。当前公司在区域卫生信息化平台市场、公共卫生信息平台市场处于行业领先 地位。 在政务 IT 领域，公司专注于为客户提供专业化的软件开发、技术服务以及系统集成建设，为众多政府机构、公用事 业客户提供专业技术服务。凭借专业的技术能力和服务水平，公司先后参与多个国家重点电子政务工程的建设，并成 功实施了外交签证、环境保护、交通管理、财政决策、智慧城市等领域的多项电子政务项目。通过承接全国范围的大 型政务信息化项目，公司积累了丰富的项目实施经验，在政务信息化领域具备一定的竞争优势及市场地位。

公司净利润持续增长。2021 年，公司实现营业总收入 62.81 亿元，同比增长 8.65%，实现归母净利润 5.77 亿元，同 比增长 21.16%；2022 年前三季度，公司实现营业总收入 38.92 亿元，同比下滑 1.47%，实现归母净利润 3.05 亿元， 同比增长 7.10%。过去几年公司的营业收入和净利润均持续增长，2022 年公司营业收入同比出现下滑主要是由于疫 情影响了公司的交付节奏，使得部分业务收入无法确认（公司主要的保险客户集中在一线城市，受到疫情的影响较大）， 因此导致收入承压；但公司的净利润同比实现了正增长，公司利润端恢复较好。

分产品来看，软件开发及服务作为公司的主要收入来源，规模及占比均持续提升。软件开发及服务是公司的第一大业 务，营业收入从 2014 年的 14.57 亿元增长至 2021 年的 48.69 亿元，CAGR 达到 18.8%，软件开发及服务业务收入 的快速增长是公司整体业绩增长的核心动能，因此公司近年来主动提升软件业务的比例，软件开发及服务业务的营收 占比已经由 2014 年的 47.23%提升至 2022H1 的 83.45%，后续随着保险科技投入加大，该业务的占比仍有提升空间。 系统集成及其服务业务是公司的第二大收入来源，但近年来受疫情影响表现不佳。2022 年上半年公司系统集成及其 服务业务的收入为 3.92 亿元，同比下滑 17.8%，带动公司整体营收也出现下滑，主要是由于疫情多发导致公司的集 成业务现场交付难度加大，进而影响项目收入的确定，后续随着疫情好转，预计该业务有望恢复稳健增长。

毛利率呈现持续上升趋势，主要是由于收入结构变化所致。2022 年前三季度公司的毛利率为 31.86%，同比提升 2.41pt。 公司软件产品、软件开发及服务、系统集成等不同业务的毛利率存在较大的差距，2021 年这三类业务的毛利率水平 分别为 100%、32.74%、10.96%，因此公司的毛利率水平会随着业务结构的变化而变动，但整体来看公司近年来的 毛利率呈现持续上升趋势，主要是受软件开发及服务业务的占比提升、系统集成业务规模下降所致。

公司持续加大研发投入占比，但受疫情影响投放节奏有所放缓。公司作为中国科学院软件研究所控股的大型保险 IT 公司，公司将科技创新放在重要位置，2021 年公司的研发投入为 8.43亿元，同比增长 8.77%，研发费用率达到 13.42%， 同比提升 0.02pt。受疫情影响，公司的费用投放力度有所放缓，2022 年前三季度公司的研发投入为 6.56 亿元，同比 下滑 22.18%，但研发费用率仍达到 16.86%，研发投入占比持续提升。

分行业来看，保险 IT 领域贡献了绝大多数的收入来源，且占比持续提升。2022 年上半年，公司在保险 IT、非保险金 融 IT、教科文卫 IT、政务 IT 领域分别实现了 14.63 亿元、1.69 亿元、5.22 亿元、4.01 亿元的营业收入，占比分别 为 57.1%、6.6%、20.4%、15.7%，其中在保险 IT 领域，公司积极抓住保险公司业务线上化转型的重大机遇，通过 不断研发创新及技术积累向客户提供更为优质的产品及服务，进而实现了规模和占比双升。在政务 IT 领域，受益于 “数字中国”、“数字政务”等国家政策方针的推进，公司承接订单逐步增多以及在手订单项目逐步实施推动公司收入 持续增长。