白酒行业发展驱动力、产能及趋势有哪些？

疫情不改行业消费升级的主旋律。

1.量增转为价增，消费升级是主要驱动力量

消费升级推动白酒行业新一轮行情。经过 2013-2015 年的调整，2016 年以来 白酒行业迎来新一轮的行情。不同于上一轮 2002-2012 年由投资为主驱动的行情， 本轮行情的主要驱动力是国民经济发展带来的消费升级。居民人均可支配收入和高 净值人群的稳步增加，强有力地推动了白酒的消费升级，在这种趋势下，以往“多 喝酒”的趋势转变为“喝好酒”，高端、次高端白酒的需求逐步增加，未来还有较 大的空间。即便是疫情反复扰动，白酒行业消费升级和价格提升的逻辑不会改变。

2016 年以来的行情是“量缩价升”的结构性行情。2016 年，我国规模以上白 酒企业的产量达到了最高点 1358 万千升，2021 年下降到了 716 万千升。但是销售 收入和利润总额均实现了增长，彰显了量减价增的逻辑。

消费升级带来品牌集中。中国规模以上白酒企业数量正在逐年减少，由 2017 年的 1593 家减少到了 2021 年的 956 家。伴随着消费升级，消费者品牌意识加强， 更加青睐有品牌和品质保证的产品，同时优质品牌企业的管理能力和营销能力大幅 提升，白酒行业走向品牌集中，走向规模化发展是必然的趋势，大酒企、超级大酒 企正在成为行业新风景。《中国酒业“十四五”发展规划指导意见》明确提出，酒 类产业在市场建设上，将实施“酒类大商 1510 培育计划”，培育千亿级酒类大商至 少 1 家，百亿级 5 家，50 亿级大商 10 家。

2. 名优酒企优质产能不断扩大，高端+次高端持续扩容

虽然整个白酒行业呈现了量缩的态势，但是名优酒企的总体产能在不断扩大。 上市高端酒企和次高端酒企中，多数酒企产能在不断扩大，以茅台和山西汾酒产能扩张最为明显。虽然泸州老窖的产量持续下降，但主要是因为其优化产品结构，减 少低档产品。

高端酒增势有望持续。2016 年起高端白端白酒率先量价齐升，引领行业增长。 2015-2020 年期间中国高端白酒市场规模 CAGR 达到 18.7%，2020 年市场规模达到 了 1179 亿元，约占整个白酒市场的 20%。根据欧睿估算，2021-2026 年高端白酒市 场规模会持续扩大，CAGR 为 15.4%，在 2026 年规模达到 2846 亿元。高端酒市场集 中度较高，高端酒市场集中度较高，根据观研天下显示，2021 年，高端酒市场中， 茅台、五粮液、泸州老窖分别占比 43%、37%、15%，CR3 为 95%。

主流价格带提升至次高端，次高端持续扩容，竞争加剧。2016 年起，伴随着居民的财富积累和消费升级，白酒主流价格带上移，逐步提升至次高端白酒价格带， 根据 IPSOS 数据，2020 年全国购买单品白酒均价为 289 元，一线城市白酒平均单 价达到 443 元。另外，高端名酒不断提价，为次高端白酒打开了价格的上升空间， 次高端的价格区间扩大到了 300-800 元。同时次高端品牌近些年注重营销和渠道， 品牌力不断上升。全国性次高端酒企中高档酒类的销售收入不断提高，享受到了价 位带扩容的红利。根据里斯咨询，2020 年次高端行业规模达到了 600 亿元，预测 2025 年会达到 1380 亿元，5 年 CAGR 为 18%，扩容速度快于高端白酒。次高端白酒 行业竞争格局较为分散：茅五泸通过系列酒来带动品牌次高端系列发展；地产酒不 满足于仅在省内占据龙头地位，逐步向周边省份扩容；全国化次高端白酒品牌则通 过全国化渠道扩张来提高竞争力；各方面导致次高端行业竞争加剧，次高端白酒集 中度较低，2021 年 CR3 为 42%，远没有达到竞争格局固化的局面，随着行业的扩 容，各大酒企均有机会分得市场。

3.行业新趋势：白酒多元化

白酒消费多元化特征明显。白酒的消费特征正在由单一型向多元型转变，新场 景、新品类逐渐盛行，消费者对白酒产品所提供的物质和精神的需求提升。在消费场景上，消费者更加注重场景化，注重仪式感和现代感；在产品选择上，消费者更 加倾向于选择个性化、时尚化产品。白酒多元化消费时代已经开启。根据艾瑞咨询 发布的《酒精饮料用户洞察报告》，白酒购买考虑因素多元化，占据前五位的白酒 购买考虑因素分别为酒精度数、香型、口碑、酿造手艺、品牌知名度。在香型选择 上，18-29 岁的人群相较于 30 岁以上的人群更偏向馥郁香、兼香、凤香等小众香 型。2021Q1-2022Q1 小众香型线上销售规模快速增长，其中馥郁香型增长最快，复 合增长率为 21.5%。