唯特偶主要产品及经营情况如何？

深耕微电子焊接材料，面向多领域优质客户。

1. 围绕焊接材料产品线延展，下游应用领域广泛

公司深耕微电子焊接材料的研发、生产及销售，积极拓展多元化应用领域。 公司创立于 1998 年，主要产品包括锡膏、焊锡丝、焊锡条等微电子焊接 材料，助焊剂、清洗剂等辅助焊接材料。在产业环节上，公司产品主要应 用于 PCBA 制程、精密结构件连接、半导体封装等电子器件的组装、互联； 在终端应用上，下游范围广泛，包括消费电子、LED、智能家电、通信、 计算机、工业控制、光伏、汽车电子、安防等多个行业。

锡膏是未来 SMT 方式重点发力产品。公司产品主要用于电子制造过程中的 电子装联环节，以所在制造环节的作用进行划分，可以分为焊接材料和辅 助焊接材料。当前主流装联是 SMT 贴片及 DIP 封装两种方式，SMT 主要 应用产品材料为锡膏、清洗剂，DIP 主要应用产品材料为锡膏、助焊剂、 焊锡丝及清洗剂，公司产品覆盖了两大封装技术。比较来看，SMT 技术相 比于 DIP 封装技术具有组装密度高、焊接不良率低、焊接一致性及稳定性 好、便于自动化生产等优势，是未来 PCBA 电子装联环节的主流发展趋势， 因此公司产品中主要用于 SMT 贴片环节的锡膏将是未来公司焊接材料的重 点发展方向。

2019-2021 年锡膏收入占比分别为 46%、45%、41%，焊锡条为占比第二 大产品，分别为 22%、25%、27%，其次是焊锡丝，分别为 16%、13%、 17%。公司微电子焊接材料为主要收入来源，三年占比分别为 84%、83%、 85%，其次是属于辅助焊接材料及其他产品的助焊剂、清洗剂及其他。

公司以“小”产品应用于多领域、下游市场空间广阔。微电子焊接材料在 现代工业领域应用广泛，具有“小产品、大市场”的特点，公司以市场及 客户需求为导向积极研发新产品，当前已经形成了“多品种、多规格”的 产品体系，覆盖了消费电子、LED、智能家电、通信、计算机、工业控制、 光伏、汽车电子、安防等众多行业。

2. 下游采用大客户战略，业绩实现较快增长

2019-2021 营收和利润复合增速分别为 29.05%和 23.28%，实现较快增长。 2022 年前三季度公司实现营收 8.33 亿元，同比增长 43%，实现归母净利 润 0.63 亿元，同比增长 1%，公司营收方面持续保持较高增长，主要系下 游多领域需求提升，国产替代趋势持续，盈利能力下降主要系原材料涨价， 成本提升而成本向公司产品价格传导有一定周期。

1）大客户高速增长验证公司客户战略成功。2016 年起，公司产品实现了 主要应用领域的覆盖，客户数量达到 2000 多家，主要大客户相对稳定。 公司于 2016 年提出“聚焦大客户营销战略”，聚焦如冠捷科技、中兴通讯、 富士康等细分市场的龙头企业，大客户营销战略成效在 2021 年得到了较 好的体现，公司向主要大客户销售收入均有大幅增长，最大增幅奥海科技 达 164%。

2）把握下游光伏、5G 通信、新能源汽车领域高景气度机遇。近年来公司 把握市场热点，微电子材料下游应用广泛，公司侧重积极拓展光伏、5G 通 信、新能源汽车重点市场，销售规模上涨较快。公司 2021 年对光伏、5G 通信、新能源汽车等行业的代表性客户的销售额同比增长 39.27%、 63.59%、729.42%。

公司采取差异化定价，产品价格传导周期不同。公司产品价格与主要原材 料锡锭、锡合金粉的价格波动存在一定的联动效应，不同定价方式导致产 品价格传导的时间及幅度存在一定的差异。以产品划分，对于锡膏、助焊 剂、清洗剂等需定制化生产的产品，公司采取 “协商定价”的方式，原材 料价格变动向下游客户传导的周期通常较长。对于焊锡丝、焊锡条等产品， 公司主要采取“原材料成本+加工费”的定价方式，原材料价格变动向下游 客户的传导比较及时，主要原材料价格上涨将导致公司产品毛利率下降， 但单位产品毛利基本不受影响。

2021 年开始锡锭价格持续上升导致了锡合金粉采购价格的整体上升，公司 商业模式带来的终端锡膏产品价格传导有一定周期，使得锡膏产品毛利率 存在一定的下滑，进而导致了毛利率整体下滑。公司各项费用结构稳定， 因客户结构以大客户为主、精细化管理改革，销售费用率、管理费用率都 有所降低，对冲部分上游成本压力。2022 年前三季度实现毛利率 18.42%， 同比下降 6.19pct；实现净利率 7.60%，同比增长 3.12pct。

3. 财务表现较优，成长性良好

公司成长能力、整体盈利能力良好。公司营收增速高于可比公司平均水平， 归母净利润增速处于可比公司中间水平，业绩保持较快增长；盈利能力方 面，公司毛利率、净利率处于同行业平均水平，公司毛利率受原材料锡价 影响较大，2022 年前三季度有一定下滑。

各项期间费用率均逐年下降，公司规模效应逐步凸显。费用率方面，公司 销售费用率略高于同行业平均水平，主要系公司不断拓展新客户保持了一定销售费用支出，可比公司中格林达运输费用计入营业成本，因此其销售 费用率 2020 年起大幅降低，公司管理费用率处于同行业可比公司中间水 平，随着销售收入规模增长，公司销售费用率、管理费用率持续下降。

营运能力方面，公司存货周转率略高于同行业可比公司的平均水平，具有 较好的存货管理水平，公司主要采取“以销定产”、“以产定购”的方式制 定采购计划，根据客户订单情况组织生产采购，降低存货库存水平，应收 账款周转能力优于可比公司，公司主要服务于各个下游领域中的龙头客户， 客户资源较好。