康斯特主营业务、发展历程、股权结构及经营状况如何？

国内压力、温湿度检测仪器仪表龙头，经营业绩稳健增长。

1、公司定位：压力检测设备和温湿度检测设备国产龙头

康斯特主营业务可分为两部分：1）数字压力检测设备；2）过程信号及 温湿度检测设备。其中，数字压力检测设备包括压力校验仪、智能压力 控制器、智能识别装置、高精度数字压力表、压力泵及连接附件等六个 校准测试产品子板块；温湿度检测设备包括智能干体炉、电测设备、智 能恒温槽、智能标准炉、温度检定设备及附件等六个校准测试产品子板 块，产品定位为中高端。公司可以为用户提供专业的压力、温湿度校准 测试解决方案，除此之外公司还提供过程信号产品和电学测试产品，并 将在此基础上拓展智能运维的工具型产品。

24 年不懈努力，公司终成国内压力检测设备、过程信号及温湿度检测设 备龙头企业。公司的发展历程可分为两个阶段：（一）1998-2017 年： 专注于压力检测设备。公司最早可追溯至 1998 年的北京康斯特科技有 限责任公司；2004 年北京康斯特仪表科技有限责任公司成立；2005 年 公司有两名科技人员分别被聘为国家压力计量技术委员会委员、国家温 度计量技术委员会委员及全国工业过程测量和控制标准化技术委员会委 员，奠定公司国内领先地位；2007 年公司获得出口企业资格认定，开启 全球化发展；2008 年公司整体变更为股份有限公司，在新三板挂牌；2011 年公司发布了全球首台现场全自动压力校验仪 ConST811 产品，并在美 国成立全资子公司爱迪特尔（Additel），加速开拓国际市场；2015 年公 司在深交所创业板 IPO，成功登陆资本市场；2016 年公司发布全球首台 手持全自动压力校验仪 ConST810 产品，将现场压力校准产品引领到了新的高度。（二）2018-至今：以压力、过程信号及温湿度检测设备为 业绩增长双引擎。2018 年公司发布多款温度产品，开始发力温度产品； 2016年、2018年公司连续被工信部评为制造业单项冠军示范企业。2019 年公司成立控股子公司长峰致远，继续深耕温湿度产品；2020 年非公开 发行股票募集资金，扩展压力温度产品产能；2021 年初至今，公司发布 了多款过程信号及温湿度产品、压力产品，不断进行产品迭代和品类拓 展，收购明德软件 55%股权形成软件与硬件的有效结合，进一步巩固国 产龙头地位。

公司股权结构清晰，实际控制人为姜维利先生及何欣先生。姜维利先生 是公司的第一大股东，持有公司 16.56%股权；何欣先生是公司的第二 大股东，持有公司 14.50%股权，姜维利与何欣为一致行动人，共同控 制上市公司，合计持有公司 31.06%股权。公司共有 3 家全资子公司，2 家控股子公司。其中爱迪特尔（Additel）是公司在美国设立的全资子公 司，负责公司全球市场的销售业务，丹麦奥哥登斯设有办事处，并在新 加坡设有子公司负责东南亚业务的拓展。

姜维利先生现任公司董事长，控股子公司桑普新源董事长，何欣先生现 任公司副董事长、总经理，控股子公司长峰致远、明德软件董事长。

2、经营状况：业绩稳健增长，盈利能力突出

公司经营业绩保持稳健增长。受益于公司优秀的产品性能和持续的市场 开拓，公司营业收入自 2007 年至 2021 年保持连续 15 年正增长，归母 净利润自 2008 年至 2019 年保持连续 12 年正增长，展现了公司较强的 管理水平以及穿越周期的能力。2006-2019 年，公司营业收入由 0.32 亿元增长至 2.86 亿元，年均复合增速为 18.4%；归母净利润由 0.09 亿 元增长至 0.79 亿元，年均复合增速为 17.8%。2020 年由于新冠疫情对 全球经济的干扰和中美互征关税的影响，公司营业收入微增，但归母净 利润大幅下降，2020 年公司营收 2.89 亿元，同比增长 1.0%；归母净利 润为 0.60 亿元，同比下降 24.2%。随着新冠疫情逐渐得到控制，国内外 经济逐渐好转，公司在 2021 年实现营收 3.53 亿元，同比增长 22.21%； 实现归母净利润 0.7 亿元，同比增长 17.07%。2022 年上半年公司营收 1.69 亿元，同比增长 14.99%；实现归母净利润 0.34 亿元，同比增长 9.18%。需要说明的是，公司的销售收入存在较强的季度性，第一季度 通常是全年的销售淡季，第二季度与第三季度的销售和生产较为平稳， 第四季度为全年的销售旺季。

收入来源：公司营业收入主要产品来源是数字压力检测设备，主要市场 来源是国内市场，国外市场收入占比稳步提升。在产品端，公司最主要 的收入来源是数字压力系列产品，2021 年占营业收入比例为 78.4%；其 次为过程信号及温湿度产品，2021 年占营业收入比例为 20.3%，随着公 司对过程信号及温湿度产品的重视程度逐渐加深，相关产品的营收占比 呈现上升趋势。在市场端，公司最主要的收入来源是国内市场，2021 年国内实现营收 2.17 亿元，占比 61.5%，2018-2021 年国内收入占比 维持在 60%左右，海外收入占比持续攀升，从 2011 年的 5.7%逐年增长 至 2022 年上半年的 49.7%，与国内市场收入基本持平。

盈利指标：毛利率与净利率均保持较高水平。仪器仪表检测设备对工艺 技术及生产制造水平要求较高，具有技术含量高、专业性强等特点，行 业壁垒较高。公司主营产品为中高端压力及温度检测设备，毛利率水平 较高，近年来公司整体毛利率始终在 60%以上，2021 年公司整体毛利 率为 64.5%，同比-4.9pp，下降原因主要是新冠疫情和中美加征关税造 成的销售压力与成本压力；2022 年上半年公司的整体毛利率为 62.9%， 同比-8.3pp，下降原因除关税影响外，随着延庆厂区逐步具备投产条件， 新增固定资产折旧及无形资产摊销是主要原因。在净利率方面，公司净 利率在 2010-2019 十年间的波动范围为 23%-31%，整体保持在较高水平，和毛利率变动的原因相同，公司 2021 年净利率为 20.1%，同比-3.4pp； 2022 年上半年公司的净利率为 20.1%，同比-9.3%。

期间费用率：公司期间费用率较高，主要由于销售费用率和管理费用率 （不包含研发费用）较高。2010-2021 年间，公司的期间费用率波动区 间为48%-70%，2022H1期间费用率有所下降，为45.1%，同比-19.4pp， 主要系公司营业收入大幅增长。公司期间费用率一直保持较高水平主要 是因为公司的销售费用率和管理费用率较高，2022H1 公司的销售费用 率为 38.8%，同比-15.0pp；管理费用率为 10.8%，同比+1.5pp，财务 费用率为-4.5%，主要系汇率变动影响导致汇兑收益增加。

3、公司现金流有所收紧，偿债能力强，营运能力不断提升

现金流：公司现金流情况受原材料价格波动影响有所收紧。2021 年公 司经营活动现金净流量为 0.38 亿元，同比-51.2pp，主要原因为报告期 内采购商品及支付职工薪酬增加所致，经营活动现金净流量占净利润的 比值为 53.0%，同比-58.7pp。公司现金流收紧主要系 2021 年原材料价 格波动明显，为确保稳定供货能力需提高安全库存储备边际，使得购买 原材料的现金支出同比大幅增加。公司收现能力保持平稳，现金流出质 量也得到了控制。

资产分析：2021 年底公司总资产规模为 10.32 亿元，同比增长 3.6%。 其中流动资产为 5.38 亿元，占总资产比例为 52.1%；非流动资产为 4.94 亿元，占总资产比例为 47.9%。资产进一步细分来看，货币资金为 3.38 亿元，应收票据及应收账款为 0.80 亿元，存货为 0.83 亿元，占总资产 比例分别为 32.7%、7.7%和 8.0%。

负债结构及偿债能力分析：近年来公司负债保持在较低水平，2021 年公 司的资产负债率为 9.0%，同比+13.5pp，主要系公司负债增长率(17.63%) 高于资产增长率(3.64%)所致。 2021 年底公司总负债为 0.93 亿元，其 中，应付账款为 0.40 亿元，应付职工薪酬为 0.32 亿元，合同负债为 0.08 亿元，占总负债比例分别为 42.9%、33.8%和 8.5%。2021 年公司流动 比率为 6.2，速动比率为 4.9，偿债能力较好。

营运能力：近年来公司应收账款周转率和存货周转率呈上升趋势。2021 年因为疫情的原因，公司应收账款周转率达 5.5 次，同比增加 0.6 次； 存货周转率达 1.8 次，同比微降 0.02 次。从长期来看，公司的应收账款 周转率和存货周转率存在上升趋势，表明公司的营运能力不断增强。