康斯特优势及经营状况如何？

毛利率水平逐步下降，未来有望回升。

1.拥有完整软件团队，技术水平同业领先

公司是国内拥有完整软件团队的高端传感器研发制造企业。公司持续搭建体系 化的研发组织，以智能硬件为基础，以软件为核心，打造融合云计算、AI 技术的全 闭环多维度研发生态体系，推进数字化营销体系发展。公司创始人拥有深厚技术背景，研发团队规模不断扩大。公司的创始人团队拥 有深厚的技术背景，公司也积极通过与国内知名高校合作，进行人才培养和招聘。 2018-2022 年，公司研发人员数量由 93 人提升至 180 人，研发人员占比由 30.9%提 升至 35.02%，公司研发人员数量与占比均呈现稳步提升趋势。

公司持续增强研发投入，为收入增长带来持久动力。公司定位为高端校核检测 设备的研发、设计、制造，研发能力也决定了公司长期发展水平，公司一直以来非 常重视研发投入。2018-2022 年，研发投入由 4417 万元提升至 9288 万元，研发投入 占收入比重由 18.39%提升至 22.44%，公司以每年研发投入占营收比重不低于 15%的 目标，确保公司产品的领先性及强竞争力。此外，公司不断优化研发模式，在研发 过程中严格控制项目执行质量和成本，开发过程中在各个节点进行评审，提升研发 效率与成效。截至 2022 年底，公司及子公司已递交审查的专利 106 项，其中包含 PCT 国际专 利申请 11 项，国内发明专利申请 74 项。

2.营收和净利润恢复正常增速，盈利能力有望提升

2020 年公司营收和净利润受客观因素短暂影响后已逐步恢复正常增速，2023Q1 增速亮眼。2022年，公司实现营业收入4.14亿元，同比增长17.2%；归母净利润7545.93 万元，同比增长 7.7%。2023Q1，公司实现营业收入 1.07 亿元，同比增长 44.23%； 归母净利润 0.16 亿元，同比增长 34.85%。 （1）2019 年及以前：公司收入与净利润均实现稳步增长，不仅仅是因为公司产 品满足行业需求，订单增长迅猛，同时校准检测计量产品国产替代也在加速。 （2）2020 年：公司实现营收 2.89 亿元，同比增长 0.95%（增速较 2019 年下滑 18.14 个百分点）；归母净利润为 0.60 亿元，同比下降 24.20%（利润由增转降）。主 要系客观原因造成全球经济下跌及中美贸易影响。 （3）2021 年至今：为应对 2020 年客观原因造成的经济下滑及地缘冲突带来的 影响，公司持续完善营销、研发、制造三大运营中心的体系化融合建设，成功实现 利润增速探底回升。

毛利率水平逐步下降，未来有望回升。2018 年-2022 年，公司毛利率由 72.04% 下降至 63.49%，净利率由 30.77%下降至 18.32%，公司毛利率与净利率的下降主要 系公司低毛利率产品（温湿度检测产品）占比提升所致。我们预计随着公司未来逐 步发力压力和过程信号产品，毛利率水平有望逐步回升。 公司期间费用率整体稳定。2018 年-2022 年，公司期间费用率整体保持平稳， 其中销售费用率略有下降，研发费用率略有上升。2022 年，公司管理费用率、销售 费用率、财务费用率、研发费用率分别为 9.95%、19.19%、-2.41%、14.33%，销售 费用率与研发费用率在期间费用率中占比较大。

负债水平较低，偿债能力较强：2023Q1 公司资产负债率为 11.8%，有息负债率 为 1.1%，均处于较低水平；2023Q1 公司流动比率为 5.4，速动比率为 4.0，偿债能力 较好。 营运能力略有提升：2015-2022 年，公司应收账款周转率由 4.86 次提升至 5.27 次，公司应收账款周转率略有提升。公司经营现金流状况良好。2015-2022 年，公司经营性现金流均保持为正，其中 2022 年公司经营性现金流为 1.00 亿元，经营活动现金流量净额/净利润为 131%。