顺络电子的发展策略是什么？

不断开拓应用领域，打造消费电子外业绩支柱。

1.布局汽车电子，打开未来成长空间

电动化、智能化推动汽车电子行业高速发展。汽车电子是一种由传感器、 微处理器 MPU、执行器、数十上百个电子元器件及其零部件所组成的电控系统，主要分为动力控制系统、安全控制系统、通信娱乐系统和车身 电子系统，其最重要的作用是提高汽车的安全性、舒适性、经济性和娱 乐性。汽车智能网联化趋势下，ADAS 辅助驾驶、智能座舱等系统的大 量导入均显著推动电子化需求增长。汽车上的照明系统、动力系统、转 向系统、刹车系统、安全系统等都离不开磁性元件。

2021-2022 年中国和全球先后迎来新能源车 10%的渗透率拐点，汽车电 动化加速发展。根据我们之前发布的报告《汽车电动智能化发展，引领 电子行业新机遇》，终端渗透率超过 10%进入快速发展期。据中汽协预 测，2021 年我国汽车总销量将达到 2610 万辆，其中新能源汽车销量达 到 340 万辆，同比+149%，新能源汽车渗透率从 2020 年的 5%快速提 升至 13%，2021 年成为中国电动汽车的元年。据 EVTank 和德勤预测， 2021-2022 年全球的汽车销量将从 8343 万辆微增至 8760 万辆，新能源 汽车销量将从 608 万辆增长至 861 万辆，同比+42%，渗透率从 8%提 升至 10%。因此，全球将在 2022 年迎来电动车快速发展的切换窗口。

新能源车电磁应用场景更广泛。磁性元件在传统车的应用主要包括两 方面：一是用于传统电子领域，如汽车音响、汽车仪表、汽车照明等； 二是用于提高汽车安全性、娱乐性的领域，如 ABS、安全气囊、动力 控制系统、底盘控制、GPS 等。与传统车相比，新能源车拥有充电器、 电机驱动装臵等应用场景。

新能源车中磁性元件价值量是传统车的 6-9 倍。传统车磁性器件整体 价值量大约在 100-200 元，相比于传统车，新能源车新增了 OBC 输 入输出、逆变器、共模电感、差模电感等磁性元件。基于 400V 平台， 磁性元件价值量从传统车单车 200 元左右提升到新能源车单车 1200-1300 元，是传统车的 6 倍左右；基于 800V 平台，磁性元件价 值量可达 1600-1800 元，是传统车的 8-9 倍，主要增量是升压电路、 EMC 等需求量增加。

布局汽车电子多年，产品覆盖范围广。公司布局汽车电子市场多年，汽车电 子产品应用领域广泛，涵盖汽车电池管理系统、自动驾驶系统、车载充电系 统（OBC）、车联网、大灯控制系统、电机管理系统、车身控制系统、影音 娱乐系统等，未来市场空间巨大，汽车电子业务将为公司长期持续稳定增长 奠定坚实基础。

汽车电子客户优质，凸显公司产品竞争力。公司布局汽车电子市场领域较早, 聚焦汽车电子新能源电动化和智能化应用领域，经过客户严格的审核,认证及 测试，现已成为众多国内外知名电动汽车企业正式供应商。公司的倒车雷达 变压器、电动汽车 BMS 变压器、功率电感等产品,在技术性能及质量、管理 上已得到了客户的高度认可,已经被海内外众多知名汽车电子企业和新能源 汽车企业批量采购，未来产品种类预计将进一步拓展。由于汽车电子认证周 期长、壁垒高，公司在汽车电子产品上具备技术、客户等先发优势，为其长 期持续稳定增长奠定坚实基础。

2.新能源领域打造另一增长极

碳减排目标叠加光伏装机成本下降，驱动光伏装机规模快速增长。国内 方面，随着光伏装机成本持续下行，“双碳”目标下“十四五”期间将迎 来市场化建设高峰，预计国内年均光伏装机新增容量为 70-90GW。2025 年累计装机量有望达 643GW，发电量占比将达到 8.2%，较 2020 年提 升 4pct。海外方面，为实现碳减排任务，多国进行了光伏装机规划，市 场增长确定性高。据 GWEC 预测，2025 年全球光伏新增装机量将达 370GW，累计装机量超 2000GW，五年 CAGR 达 23%。 能源转型方兴未艾，发展储能是关键。受自然环境影响，光伏、风电等 新能源出力特征呈现间歇性、随机性和波动性，增大了电网调峰难度， 给电网稳定性带来冲击。因此，需要储能系统来平抑、消纳、平滑新能 源的发电输出。根据相关政府文件，目前已有 20 余省对新能源配储提 出要求，配储比例基本不低于 10%。

电感、变压器等磁性元器件是逆变器重要的组成部分，其主要作用为储 能、升压、滤波、消除 EMI 等。根据固德威招股书拆分成本结构看，电 感、变压器成本占比分别 12.75%、4.1%，我们假设储能逆变器成本占 比与光伏逆变器相同，由此可测得 2025 年，光伏领域磁性元件市场空 间为 105 亿元，2021-2025 年 CAGR 23%，储能领域磁性元件市场空 间为 95 亿元，2021-2025 年 CAGR 68%。

全球光伏产业链各环节主要在中国，近年来公司大力拓展光伏储能领域业务， 公司作为电感行业龙头，公司在新能源领域客户拓展顺利，变压器、共模、 功率电感等多种产品已广泛应用于新能源领域，公司将持续进行研发投入， 未来将依托技术优势不断提升市场渗透率，预计公司未来在光伏储能市占率 将持续提升。