顺络电子主要产品、股权结构及业绩分析

国内电感龙头厂商之一。

1. 产品广泛应用于通讯、消费电子、汽车电子等领域

公司成立于 2000年，2007年深交所上市，是国内电感龙头厂商之一。公司专业从事各 类片式电子元件研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括叠层片式电感器、绕线 片式电感器、共模扼流器、压敏电阻器、NTC热敏电阻器、LC滤波器、各类天线、NFC磁 片、无线充电线圈组件、电容、电子变压器等电子元件。产品广泛应用于通讯、消费类电 子、计算机、LED 照明、安防、智能电网、医疗设备以及汽车电子等领域。

公司拥有四大产品线系列——磁性器件、敏感及传感器件、微波器件、精密陶瓷，主 要使用于“整机的信号处理功能”及“整机的电源管理功能”等领域，是信号处理和电源管理 的核心元器件。公司产品广泛应用在通讯、消费电子、汽车电子、工业及控制自动化、数 据中心及光伏储能等领域。

电感系列：顺络主要开发生产片式类电感，目前产品从应用上分，分为射频电感、 信号电 感、功率电感；从材料分，包括陶瓷电感，铁氧体电感，铁粉芯电感；从 结构上分， 包括叠层电感，磁胶涂敷电感，组装电感，薄膜电感，一体成型电感 等。

电子变压器：顺络主要开发生产的变压器产品种类从应用上包括电源变压器、信 号变压器、 网络变压器等，从工艺平台上包括绕线变压器、平面变压器。公司借 由自身在磁性 材料和技术平台的多年耕耘，紧贴客户需求，开发出低损耗、体积 小、重量轻的变 压器产品，有效解决客户痛点，持续拉动市场份额增长。

功率磁性器件系列：功率磁性器件作为现代电力电子系统的核心器件，其主要功 能是：信号驱动、 功率变换、滤波隔离等功能，公司产品主要为：功率变压器、 功率磁环、 新型高功率电感三大平台。其中功率变压器中包含驱动变压器、LLC/DCDC 变压器， 平面变压器三类产品，功率范围在 50KW 以内；功率磁环的 功率范围在 30KW 以内； 新型高功率电感，功率范围：30KW-500KW。

电磁兼容元器件系列：电磁兼容元器件，是解决电磁干扰发射和电磁敏感度问题 的关键方法。顺络的电磁兼容元器件从产品种类上包括磁珠、共模扼流器、钽电 容等。其中 大电流磁珠、音频磁珠的个性化特性，直面国际化同行的竞争，在特 定领域发挥引 领作用。

此外，公司还有低温共烧陶瓷（LTCC）元器件系列、电路保护器件系列、传感 器系列、精密陶瓷系列、其他定制产品类等电子产品。

截至 2024 年中报，公司前十大股东占总股本比例为 37.05%。公司 2024 年中报披露， 公司前十大股东持股合计占比 37.05%，相对 2023 年年报的 36.12%略有提升，主要是香港 中央结算有限公司占比增加。整体来看，公司股权结构健康，董事长袁金钰持股 6.64%， 是公司第三大股东。公司目前无实际控制人。 袁金钰：1956 年生，中国国籍，无永久境外居留权，本科学历，1982 年-1992 年，任 深圳市汽车工业总公司下属供销公司经理；1993 年-2004 年，任深圳三九机电设备公司经 理；2000年-2005年，任深圳顺络电子有限公司董事长；现任深圳顺络电子股份有限公司董 事长，兼任东莞顺络电子有限公司董事长，深圳顺络电子(香港)股份有限公司董事。

2.消费电子复苏驱动公司业绩回升，汽车+AI 创造新增量

销售收入创历史新高，盈利情况较去年同期实现了快速增长。消费电子需求回暖带动 公司业绩回升，公司 2023 年收入 50.4 亿元，同比增长 18.9%；归母净利润 6.4 亿元，同比 高增 48.0%。虽然 2023 年全球经济复苏缓慢，但是公司作为国内行业标杆企业，依然凭借 整体实力和优秀的产品力取得了良好业绩。公司紧抓新市场、科技新赛道机遇，提前布局 及占位新兴市场（汽车电子、新能源、数据中心、物联网以及 AI），有望打开新增量空间。

2023、2024H1 毛利率、净利率持续改善，费用控制颇有成效，研发项目持续布局。 2023 年随着下游需求复苏，公司产能利用率提升，季度毛利率环比持续提升，由 23Q1 的 32.18%提升至 23Q4 的 36.96%，2023 年度综合毛利率达 35.35%；净利率自 2022 年以来也 有明显提高，2024H1已达15.62%。费用方面，公司销售费用率、管理费用率和财务费用率 控制较好，基本保持或略有下降，公司积极加大人才投入和新领域拓展，24H1 研发费用率 略有上升。

新兴业务领域进展情况： （1）汽车电子：公司重要新兴业务领域之一，公司在汽车电子新能源电动化和智能 化应用领域布局多年，目前已在集团公司范围内全面推动汽车电子多品类开发及供应布局。 公司汽车电子产品应用领域广泛，涵盖汽车电池管理系统、智能驾驶系统、车载充电系统 （OBC）、车联网、大灯控制系统、电机管理系统、车身控制系统、智能座舱、热管理系统 等，未来市场空间巨大，汽车电子业务将为公司长期持续稳定增长奠定坚实基础。

（2）光伏储能：公司已经在光伏、储能产业尤其是微逆变领域耕耘多年，目前已经取 得了国内外行业标杆企业认可，公司成功开发专用新型大功率元器件，不断创新产品与技 术、优化经营模式，整合资源，为行业突破后的快速发展做好准备。 （3）数据中心（算力中心）：人工智能的发展阶段已从感知理解世界发展到生成创造 虚拟世界，反过来对算力、数据中心提出了指数级的增长需求，这对用于电源管理的电感 元器件提出了挑战，也产生了历史性的机会，公司产品能够持续满足高端客户不断发展的 需求，并得到了高端客户持续认可。AI、数据中心将是人类社会发展的推进剂，算力市场 规模应用蓬勃发展，各类信息交互、处理、计算等相关电子产品将给公司带来巨大的增量 市场和全新的应用场景。