李宁竞争优势及运营模式分析

专业度与时尚感并进，运营能力行业领先。

1.技术优势：持续加强研发投入，产品专业度不断提升

公司以科技为本，不断强化研发投入、提高产品科技属性。近年来公司研发支出持续增长， 2022 年公司研发费用为 5.34 元，同增 28.99%，研发费用增幅超过营收。公司重视运动科 学领域研究，2008 年创立李宁运动科学研究中心，配备科研级别实验设备，下设运动生物 力学、鞋机械测试以及脚型实验室，为产品研发提供技术保障和科学依据。依托于对产品 科技的持续投入，公司拥有多项鞋履核心技术，相继开发出“李宁云”、“李宁弜”、 “Light Foam”和“李宁䨻”等多种中底材料和科技，提升运动鞋缓震、回弹、轻量性。 其中李宁䨻是一种超临界发泡材质中底材料，采用 pebax 超临界发泡技术，相比于传统减 震材料至高减轻 50%，回弹能量至高可达 80%，材料弹性恢复力和抗疲劳性更佳。

跑鞋产品持续完善，全面覆盖大众、专业跑者等用户群体。公司聚焦专业跑鞋的技术研发 和性能优化，持续扩充专业跑鞋矩阵，并进行产品迭代。大众休闲方面，公司李宁岚、云 雀覆盖业余跑者慢跑等日常运动需求；专业跑步方面，公司六大跑鞋家族（飞电、绝影、 赤兔、超轻、烈骏、越影）可以覆盖竞速、竞训、缓震保护、超轻支撑运动场景，矩阵覆 盖群体从初级到专业跑者，助力消费者提升运动表现。

公司坚持长期布局，对同一系列产品持续进行升级迭代。自 2019 年飞电系列 1.0 问世以 来，公司依靠材料、科技上的持续突破与设计上的不断创新，实现同系列产品的升级，历 时四年先后发布三代飞电系列产品，受到专业运动员选择与认可。

公司于 2019 年推出飞电 1.0 跑鞋，作为初代顶级竞速䨻跑鞋，中底采用䨻科技，搭配 全掌碳板，轻盈舒适，让脚步更加轻盈自如。鞋底采用了高弹性橡胶，提供了更好的 缓震效果，让脚部得到更好的保护。鞋面采用了透气网眼设计，让脚部保持干爽，不 易滑脱。飞电 1.0 跑鞋不仅外观时尚，而且功能强大，它可以帮助运动员更好地控制 步伐，提高跑步效率。同时，它还可以减少跑步时的摩擦，减轻脚部疲劳，让运动员 跑得更远、更快、更舒适。

2020 年公司对飞电 1.0 进行升级，推出飞电 2.0Elite 和飞电 Challenger，整体上延用 1.0 的核心科技组合：MONO 纱+䨻科技中底+异构碳板+GCU 耐磨防滑大底，在初代 飞电的基础上，公司做出多处改进调整，优化整体性能与舒适度。以飞电 2.0Elite 为 例，在中底方面，二代采用上下两层䨻，上层䨻密度更高，回弹更明显，下层䨻更柔 软，提供更多缓震；在碳板选择方面，二代飞电采用刚性更强的碳板，推进感较上一 代更强；鞋面方面，2.0 依然使用 MONO 纱为主体的鞋面材料，但采用一体式编织弹 力鞋舌设计，整个鞋领的环绕包裹上都做出了较大的优化处理，穿着的舒适度上有了 很大提升；鞋底采用创新科技——跖枕科技，大幅提升蹬伸效率，助力动能转化为推 力。

2022 年公司出第三代飞电 3ULTRA，融合李宁尖端科技组合：䨻丝鞋面+䨻科技中底+ 弜科技+异构碳板+GCU耐磨防滑大底，全新3ULTRA将李宁弜科技配置于前掌区域， 采用非对称结构设计，外侧大孔在落地瞬间储能、内侧小孔在离地瞬间提供助力，搭 配翼式异构碳板实现机械结构与材料性能的精确调校，推进力较飞电 2.0Elite 提升 3%， 中底较上一代加厚 23%，能够提供额外能量反馈，回弹性再度提升 13%；䨻丝鞋面科技透气性较上一代 MONO 纱线提升 35%，提升运动员赛中舒适性。 第三代飞电跑鞋的领先科技与突破性设计助力精英运动员赛场表现。2022 年柏林马拉 松中，公司签约的年轻运动员塔杜阿巴特穿着飞电 3 ULTRA 创造个人最好成绩，夺得 铜牌，刷新中国跑鞋在世界顶级赛事的最好成绩，持续突破国产跑鞋竞速水准。此外 在 2022 年 11 月杭州马拉松比赛中，李宁飞电 3 ULTRA 助力女子全马冠军王敏、男子 半马冠军吐依根·塞力克、女子半马冠军李春霞在比赛中取得亮眼表现。

2.设计优势：挖掘优秀设计力量，以中国文化融入产品设计

公司注重吸引优秀人才，积极选拔设计师人才，挖掘新鲜设计力量，加强设计师梯队的培 养。公司多年来坚持举办“大学生设计大赛”、“韦德之道”设计大赛，引进年轻设计师 群体，为设计师提供良好的平台、较高的信任度和自由度。2007 年一位新人设计师在通过 设计师大赛加入公司后，被派至美国设计中心工作学习，并升为篮球系列主设计师，一手 打造“音速”系列；运动时尚鞋产品设计师黄成宇看重公司尊重原创设计的理念，推出“极”系列等具有高辨识度的优秀设计。 公司以接近设计师品牌的运作模式，重视原创设计理念，将运动基因与中国文化、潮流元 素相融合，18 年凭借“番茄炒蛋色”的独特设计，打破国内运动服饰的刻板印象，成为新 国潮的象征。22 年初公司与 ACU 合作推出的 ACU x LI-NING 50/50 联名鞋款融入中医文 化元素，以中医中所用的中药材作为其主要设计理念，将中国传统文化与西方街头潮流运 动文化相结合，以创新的理念诠释国潮风。

3.营销优势：跨界同娱乐圈联动，聚焦年轻消费群体

公司注重营销投入，致力于品牌形象的不断升级。2018 年李宁应邀登上纽约时装周，以 “悟道”为主题，从设计、面料、剪裁方面将中国元素与世界潮流结合，树立消费者对于 李宁品牌“新国潮”的认知，扩大年轻消费群体。随后公司通过各大时装周，加强与外部 知名设计师、IP 合作，借助跨界联名等方式迎合年轻消费者。2018 年李宁与迪士尼合作， 推出米奇、无敌破坏王等 IP 联名单品；同年李宁与红旗汽车合作，推出“中国制造”系列 服饰，实现汽车品牌与运动潮牌的联合营销。2020 年李宁跨界合作 LINE FRIENDS，以 “萌宠天团——设计师养成番”为主题，在北京核心商圈打造“李宁三十而立快闪店”， 将 LINE FRIENDS 人物形象融入当季系列服饰，主推鞋款星云 M1“After Party”限量休闲 鞋，吸引众多年轻消费群体。

公司与娱乐圈联动，持续签约优质明星，挖掘潜在年轻消费群体。2021 年公司签约高人气明星肖战，提高国民认可度，在官宣肖战成为李宁运动潮流产品全球代言人的当晚，宣传 海报中肖战同款鞋服配饰全部售罄。公司发挥娱乐明星与品牌之间的联动效应，借助头部 明星影响力，提高品牌形象，扩大目标客户群体。李宁签约肖战当天，“李宁”的百度搜 索指数达到当年最高的 115499，是当年日均值 9285 的 12.4 倍；2021 年上半年的日均值 为 9127，相比于 2020 下半年的 4479 增长 103.77%。

4.渠道升级：优化渠道结构，提升渠道经营效率

公司积极拓展新零售渠道，实行线上电商和线下门店一体化管理，提升线上线下销售效率。 公司通过全渠道一体化系统平台，提升线上线下发货运营水平，数字化销售弥补门店断货、 断码与陈列空间有限带来的销售机会缺失。公司能够通过数字化系统，实现店铺下单、平 台调货，增强商品运营能力。在线上线下一体化运营的支持下，近年来公司线上渠道销售 收入基本维持 30%增速水平。 公司同阿里云合作推进全场景数字门店解决方案，实现基础设施云化、触点数字化、业务 在线化、运营数据化、决策智能化。数字门店拥有云价签、云货架、云码等功能，消费者 从进店到试穿再到成交以及使用反馈可形成完整闭环，通过线下分析系统，完成门店的精 细化分析、提高门店运营效率。

5.运营模式：以供应链资源驱动增长，化“被动生产”为“主动生产”

公司在供应链结构、物流体系等方面持续优化，推行供应链体系变革，业内较早实现“有 指导性的订货（A+）+快速补货（QR）+快速反应（QS）”模式，以消费者需求为导向进 行主动生产，打造较强的柔性供应和快速反应能力。 供应链资源整合方面，公司以供应链整体价值最大化为出发点，对不同部门和不同品类的 供应链资源进行整合共享，调整供应资源结构，共同组建工业园，有效整合上下游资源， 保证供应链资源的高效精准。终端销售方面，公司在内部建立一套先进的集成 ERP 系统， 并向经销商推广自主研发的 MIS/POS 系统，推进渠道零售转型，确保公司获得实时销售数 据。

公司对不同地区进行市场数据分析，推出符合当地消费习惯的最佳 SKU 组合产品，统 一各店铺的订货结构，提升门店销售预测精准度，反哺经销销售。仓储物流方面，公司在 生产工厂附近建设集中中央仓库，并配备智能仓库管理解决方案，缩短订单前置期，使公 司根据数据分析和市场预测将货品送至离门店最近的区域分拣中心，实现快速补货。 2021 年公司湖北荆门物流园正式升级为荆门李宁中心并开启运营，拥有财务共享、物流运 作、数据分析、客户服务、供应链管理等多项功能，配备 5 万平米全自动化仓库，统筹公 司在全国范围近 50%的货物集散吞吐，约有 90 家供应商在此集货。李宁中心为公司电商 业务提供高标准自动化和拣配物流服务，物流服务能够覆盖西南、华中等地区，大幅缩短 货品供应时间。

在灵活的供应链管理与库存改革的助力下，公司逐步实现以销售指导生产，以“小批量、 高频次、短周期”的精益生产模式，库存周转效率保持行业领先地位，近年来库存周转天数持续下行，2021 年公司库存周转天数仅为 53 天。2022 年在疫情影响下线下门店开店受 阻、物流受限，公司以周为单位调整节奏，控制合理库存总额并优化库存结构，库存周转 天数仅较 21 年同期增长 4 天至 57 天，保持行业内优秀水平。因此在前端销售量提升的同 时，公司整体库存增加 6 亿元至 24.28 亿元，整体存货周转天数增长 3.83 天至 56.77 天， 其中 2022 渠道库存 6 个月及以下新品占比保持在 88%的较高水平，库存结构良好。