英仕曼发展历史、治理架构、业务布局及战略分析

以并购实现规模扩张的对冲基金巨头。

1、历史沿革：通过并购实现业务范围与管理规模扩张

英仕曼集团（Man Group）由詹姆斯·英仕曼于 1783 年在英国伦敦创立，至今已有 240 年历史，现已成为全球顶级对冲基金公司。作为一家主动的投资管理公司， 英仕曼集团不断投资于技术、人才和研究，利用公司先进的技术、基础设施和专 业知识开发定制解决方案和对冲基金的基金服务，为客户提供最好的投资结果。 从商品交易与经纪业务并行到成为对冲基金巨头，英仕曼集团的发展过程包括如 下几个重要节点：

初创期（1783-1983）：英仕曼以商品贸易和商品经纪业务起家。1783 年，詹姆斯·英 仕曼在英国伦敦创立了以白糖存储和经纪业务为主营业务的英仕曼；1802 年，英 仕曼集团在大宗商品领域进一步扩张，在拍卖会上交易糖、咖啡、可可和其他大 宗商品。随着全球政治经济格局的变化，英仕曼集团迁至伦敦金融城大宗商品交 易中心，1972 年在纽约和香港首次拓展了其海外业务。由于英国金融业在后续几 十年间迅速蓬勃发展，1983 年，英仕曼在成立 200 周年之际正式拓展进入金融服 务领域。

转型成长期（1984-2007）：通过并购重组完成从商品贸易商向另类资管的专业化 转型。这一时期英仕曼集团通过并购和业务剥离对公司业务不断进行调整与重构， 其中涉及对 AHL、RMF、Glenwood 等资管公司的并购整合。1987 年至 1994 年， 英仕曼分三次完全收购以长周期趋势跟踪策略为主的量化对冲基金公司 AHL，并 逐渐使得 Man AHL 成为英仕曼量化投资业务的主力。1994 年，英仕曼在伦敦交 易所上市。

2000 年，英仕曼集团分为 Man Group 和 ED&F Man，其中 ED&F Man 继续开展传统农产品现货业务，包括大宗商品的交易、存储、运输和相关风险管 理服务，Man Group 则将重心转移至金融服务业务，之后的英仕曼集团特指后者。2007 年，为实现未来回报和增长机会的最大化，资产管理和经纪业务应通过专注 于独立战略并拥有各自适当的资本结构，英仕曼集团通过在纽约交易所上市剥离 了其经纪业务（更名为“MF Global”），Man Group 专注于另类投资管理。

快速扩张期（2008-2017）：通过加速并购实现业务多元化与资管规模增长。从 1987 年收购 AHL 开始，英仕曼集团便开始了其扩张之路，2007 年后，英仕曼集团更 是加速其扩张速度，通过兼并与收购迅速发展成为业务广阔的金融集团。2010 年， 英仕曼通过收购纽约上市的对冲基金 GLG Partners LP 并将其整合为专门的业务 部门 Man GLG，显著增强了其自主投资管理能力；2012 年，英仕曼通过收购金 融风险管理公司(现为 Man FRM)，整合其为全球机构客户提供的基金咨询服务、 外部资源研究和顾问服务、投资组合解决方案等资源能力，加速了英仕曼管理账 户平台的增长；2014 年，英仕曼通过收购和整合 Numeric Holdings LLC(现为 Man Numeric)，进一步增强了其量化投资能力，同期收购总部位于美国的对冲基金管 理公司 Pine Grove Asset Management LLC，使 Man FRM 以信贷为重点的多管理人 产品多样化，开拓集团在全球股票市场的投资业务。

2015 年，英仕曼通过收购 Silvermine Capital Management 和 NewSmith LIP，改变了 Man GLG 现有的信贷业 务，拓宽其杠杆贷款能力和国际股权投资团队。同年，Merrill Lynch Alternative Investments LLC's 的对冲基金组合基金被收购并整合到 Man FRM 产品中去。对 Pine Grove、Merrill Lynch 和 Silvermine 的收购进一步加强了英仕曼集团在美国的 业务。2017 年，英仕曼推出了英仕曼全球私人市场(Man GPM)，并收购了总部位 于美国和欧洲的实体资产投资管理公司 Aalto Invest (Man GPM Aalto)，拓展了其 私人市场业务。同年，英仕曼获批中国私募基金管理牌照，开始在境内募集人民 币投资于中国资本市场。

发展整合期（2018-至今）：立足5家子公司，以创新和研究为核心实现规模进一 步增长。在完成大量并购整合后，得益于其强大的产品、人力与平台，英仕曼近 几年不断研究新技术、布局新市场、开拓新战略、挖掘新团队、推出新产品，获 得了迅猛发展。截至 2021 年末英仕曼集团 AUM 规模达 1486 亿美元，复合增长 率在 20 年内达 14.06%，近五年达 6.37%。后续英仕曼集团相继推出了在中国首 个在岸投资战略、专属 ESG 分析工具、国际社区住房基金、资本资产解决方案、 首个以气候为重点的系统基金等新技术、新产品。未来，英仕曼将通过持续关注 人才引进、创新技术和可持续发展三个方面来推动集团长期增长。

2、治理架构：核心管理团队主要出身于旗下资管公司

董事会分类授权打造多元高效团队，高级执行委员会负责实施公司战略。英仕曼 集团的治理架构由董事会、董事委员会和高级执行委员会组成，董事会分别向董 事委员会和 CEO 进行授权。董事会成员包括 8 名非执行董事与 2 名执行董事（CEO 和 CFO）。董事委员会包括审计与风险委员会、薪酬委员会和提名委员会。所有 不属于董事会及其委员会的业务决策和活动都会授权给 CEO。CEO 领导并授权给高级执行委员会成员，共同进行公司的日常管理。高级执行委员会需负责实施公 司的全球业务战略，根据公司的授权框架做出决策，并为英国/欧洲经济区和世界 其他地区控股公司提供咨询。

高管职能主要按照子公司及业务范畴划分，核心高管具备多年任职经历利于集团 稳定长久发展。英仕曼在设置高管职位时主要按照分管业务板块和子公司两条逻 辑来划分。从业务方面看，CEO 负责日常管理和战略实施，CFO 负责集团资本管 理和财务报告，副首席执行官负责核心技术板块，总裁负责重点研究室及风险管 理，其余高管则需要分别负责集团分销、ESG 以及运营合规、人力资源等支持业 务。从子公司方面，现任高管的职能划分中副 CEO、总裁及全球销售市场联席主 管还需要分管英仕曼旗下的五家子公司。

从核心高管的任职经历来看，英仕曼集团管理层大部分均在集团或其子公司长期 任职，具备丰富的管理经验和多元的专业技能。1）英仕曼现任首席执行官 Luke Ellis，1998 年至 2008 年曾担任 Man Group 多经理业务的主管兼首席信息官、Man GLG 多经理活动的非执行主席、Man FRM 的董事总经理。自 2012 年起担任 Man Group 总裁。2）现任首席财务官 Antoine Forterre 在 2011 年进入英仕曼之前曾在 伦敦和巴黎的高盛工作。 在财务、技术、战略和企业发展方面有很强的背景，之 后多年在英仕曼担任过多个领导职位，对业务的主要驱动因素有着全面且深厚的 理解。拥有多样化的技能、经验和观点的管理团队将为英仕曼未来发展创造更大 的价值，指定更好的决策，促进公司的长期成功。

3、业务结构：通过五家子公司来提供多样化投资服务

英仕曼集团（Man Group）主要通过并购不同类型子公司来完成在多元资产类别、 全球市场的业务布局。英仕曼集团拥有超过 25 年的全球投资管理经验，其旗下子 公司 Man AHL、Man Numeric、Man GLG 和 Man FRM 都有超过 20 年的投资经验， 集团于 2017 年推出 Man GPM，开发了其私募市场产品。如今英仕曼集团通过旗 下子公司提供包括固定收益、权益、多资产、房地产共 4 种资产类型，在单一和 多管理人的基础上为欧洲、中东、非洲、美洲和亚太地区的机构或个人投资者提 供多头、另类和私募市场产品。

4、公司战略：聚焦投资、客户关系、运营和股东回报

作为一家具有悠久历史的对冲基金巨头，英仕曼集团利用其 35 年在流动性另类产 品投资方面的经验，为客户提供 Alpha 和定制的解决方案。为实现公司可持续增 长的目标，英仕曼提出驱动公司价值的四大战略支柱： 1） 创新的投资战略：结合公司卓越的人才储备和市场领先技术，为客户创造卓 越的投资回报； 2） 强有力的客户关系：通过一个联络点与客户建立长期合作关系，了解他们的 需求并提供解决方案以满足他们的风险和回报要求； 3） 有效率且有效果的运营机制：利用技术为投资业绩和基础设施提供动力，为 增长提供可扩展的选择，并在整个公司创造运营效率； 4） 股东回报：产生过剩资本，以回报股东或再投资于我们的业务，以创造长期 价值。