神州数码发展历程、股权结构及经营状况如何？

IT分销领军，云和信创促成长、提质增效盈利显著提升。

1.全国IT分销龙头，云+信创双轮驱动加速价值布局

IT 分销领军厂商，深耕云服务，发力信创赛道，携手华为不断拓宽业务边界。神州 数码控股集团成立于 2000 年，自原联想集团分拆而出，2015 年神州数码控股集团 IT 分销业务独立、分拆为神州数码集团，2016 年在 A 股上市。2017 年公司收购上 海云角，开启云和大数据时代的全面转型。2018 至今，公司与华为深度合作，并成 立“华为事业群”，2019 年加入华为鲲鹏生态，2020 年鲲泰厦门生产基地正式落成 投产。2022 年 11 月，公司储能首单落地，强势进军新能源赛道。作为华为体系内 最坚实的合作伙伴，有望与华为在新时代中共同成长，不断扩宽业务边界、打开新 成长空间。

股权结构较为集中，郭为先生为实际控制人。公司实际控制人、第一大股东是郭为， 同时也是公司董事长、总经理，直接持有公司 23.32%的股份。郭为先生在联想集团 有 10 年管理经验，曾任联想集团执行董事、高级副总裁。

IT 分销奠定基石，云+信创加速业务转型和价值布局。公司主营业务包括 IT 分销及 增值服务业务、云计算和数字化转型业务、自主品牌。IT 分销及增值服务业务，即 公司利用自身现金流、物流和渠道系统将 IT 产品交付给消费者市场，以缓解 IT 产 品制造商的销售压力。云计算和数字化转型业务是公司为处在不同数字化转型阶段 的行业客户提供全生命周期的产品、方案和服务，赋能企业云化和数字化，具体可 细分为云转售业务（AGG）、云管理服务（MSP）、数字化解决方案（ISV）。自主品牌业务是公司以华为鲲鹏算力为核心构建的全栈“神州鲲泰”自主品牌体系，为国 产化客户提供国产服务器和 PC 设备。在“云+国产化”的双轮驱动下，继续加速推 动业务转型和价值布局。

2.云与国产化业务高歌猛进驱成长，提质增效战略下净利率显著提升

云时代云和大数据业务快速发展，行业国产化浪潮+鲲鹏供应链缓解，自主品牌业 务需求加速释放。随着国内 IT 产业链的逐步壮大、国内 IT 设备需求品类和需求量 逐渐增长，公司积极拓展 IT 分销品类，在疫情下分销业务逆势持续增长、2017~2021 年复合增长率为 17.35%，随着企业上云、数字化转型大势所趋、公司不断拓展解决 方案产品线，云计算及数字化转型业务高速增长，2021 年收入增速 40%以上。2019 年公司加入鲲鹏生态，2020 年国产化招标启动，2021 年金融、运营商等行业信创 进入落地阶段，2022 年金融信创试点机构增至 300+，电信服务器国产化率显著提 升。随着需求加速释放，芯片供给缓解，2020、2021 公司自主品牌业务收入增速分 别为 31.5%、126.9%。

云和大数据业务毛利率企稳，自主品牌规模效应扩大盈利能力提升在即。公司 IT 分 销业务成熟、体量大，近 5 年毛利率较为稳定，维持在 4%左右。由于市场竞争、业 务结构变化影响，云业务毛利率 2017-2020 年期间经历了持续下降，2021 年后开始 企稳，维持在 13%左右。自主品牌业务短期内规模效应尚未完全显现，2021 年毛利 率为 11.54%，未来随着业务规模扩大、华为退出主板，盈利能力有望进一步提升。

聚焦高毛利业务+费用率持续下降，2022 年净利率显著提升、利润端表现亮眼。得 益于云业务高速增长，金融、电信国产服务器比例快速提升，2020-2021 年公司收入 增速分别为 6.06%、32.94%。同时，2022 年公司提出提质增效战略，减少不必要开 支，主动放弃部分低价值、资源耗费高的业务，并聚焦高价值、高毛利业务，管理 费用率稳中有降，销售费用率实现了连续 6 年的下降，实现了毛利、净利双收，2022 年 Q3 毛利率、净利率分别提升 0.58、0.75 pct.至 3.96%和 0.81%。2022 年，公司扣 非归母净利润增长 34.50%-38.93%。运营效率显著提升，资金使用情况在行业领先的基础上继续优化。受益于提质增效 战略，持续优化和提升内部管理和运营效率，公司存货周转率、应收账款周转率、 现金周转率等指标持续提升，资金使用情况在保持行业领先的基础上继续优化。