中银香港发展历史、竞争优势及业务模式分析

资源禀赋优势突出，为中国香港三家发钞银行之一及中国香港唯一的人民币清算行。

1917 年，中国银行在中国香港成立分支机构。1993 年，中国银行香港分行成为中国香港法定发 钞行。2001 年 9 月 12 日，中银香港在中国香港注册成立，合并了原中银集团香港 12 行中 10 家银行的业务，同时持有南洋商业银行、集友银行和中银信用卡（国际）有限公司的股 份权益。2002 年 7 月，中银香港在中国香港挂牌上市，开创了国有银行利用海外资本市场 集资的先河。2003 年 12 月，中银香港被委任为中国香港人民币业务的清算行，也是中国 香港唯一的人民币清算行。

从 2015 年开始，中银香港坚持区域一体化发展方向，逐渐由城市银行向区域银行转变，2016 年出售南洋商业银行全部股权，2017 年出售集友银行股权，同时陆续收购中银马来西亚、 印度尼西亚、柬埔寨等地区的资产，成为中国银行集团在东南亚地区的业务主体，目前经 营范围已经覆盖东南亚九个国家。公司确立中国香港、大湾区及东南亚作为三大战略市场， 受益于区域联动和深耕中国香港本地优势，中银香港近年来规模保持较快增长，2022 年 12 月末资产规模达 3.69 万亿港币，3 年 CAGR 为 6.79%，复合年均增长率位于可比同业第一 （可比同业指汇丰控股、渣打集团两家在中国香港上市的国际化大行，以及恒生银行、东 亚银行两家主营业务在中国香港的本土银行）。

从宏观环境看，中国香港经济与内地经济互补性强，有望寻求经济发展新动能。金融服务、 旅游、贸易及物流、专业服务及其他工商业支援服务为香港“四大产业”。香港是全球服务 业主导程度较高的经济体之一，2022 年香港服务业占 GDP 93.4%，同时对外部经济依赖 性较强，而粤港澳大湾区恰好可以赋予中国香港“硬实力”，提供更广阔的发展空间和市场 体量。随疫情影响逐渐消退、中国香港在疫情后恢复全面通关，有望持续深融粤港澳大湾 区，寻求经济新增长点，撬动银行信贷需求同时创设更多业务发展机遇。

我们认为中银香港资源禀赋突出，主要受资质+联动+区位三方优势共同驱动： 业务资格方面，持中国香港发钞行、中国香港离岸人民币独家清算行等资质，并获得沪、 港、深三地联通全部业务资格。1）中银香港自 1993 年成为唯一中资背景的港币发钞行， 和汇丰银行、渣打银行同为中国香港的三家发钞行。2）中银香港拥有全港最庞大的人民币 服务网络，借助母行中国银行建立起和中国内地的广泛联结。同时还是中国香港人民币业 务的唯一清算行，2022 年人民币业务清算量超过全球离岸市场清算总量的七成。3）中银 香港充分发挥自身人民币业务优势，持续深耕中港两地金融市场，是唯一一家拥有“沪港 通”全部业务资格的银行，在 2016 年又获得“深港通”全部业务资格。5 月 19 日，港交 所宣布将于 2023 年 6 月 19 日正式推出“港币-人民币双柜台模式”，中银香港已获 为双 柜台证券，其股票将增设人民币交易柜台。

集团联动方面，背靠中国银行，享有母行和综合化子公司的双重协同效应。1）享受母行资 源滋养。公司充分受益于母行的全球性网络优势，集团内部建立内地分行向中银香港的客 户和业务推介机制，帮助其各项业务占据行业高位。同时国资背景赋予中银香港优 的信 誉优势，助力其成功抢占银团贷款和按揭贷款市场，中银香港连续 18 年保持港澳地区银团 贷款市场安排行首位。2）与中国银行子公司联动密切。境内分行、在港综合化子公司提供 了包括信托、保险在内的联动资源，中银人寿、中银保诚信托等子公司为中银香港稳健发 展综合化业务赋能，目前已成为中国香港保险业及资产管理机构主要服务商之一。

公司扎根中国香港，业务覆盖东南亚地区，受益于内地经济辐射与东南亚区域一体化。2022 年末，中银香港在中国香港、中国内地、东南亚、其他地区贷款占比分别为 71.2%、12.7%、 3.2%、12.9%。公司长期深耕中国香港本地，近年来投向中国香港地区贷款规模稳步提升， 2022 年末中银香港在中国香港地区客户贷款同比+8.4%至 1.2 万亿港币。中银香港于 2015 年后逐步出售内地业务，退出了内地零售分支机构业务，同时收购东南亚分支机构，战略 重心由内地向东南亚倾斜。近年来公司在内地贷款规模呈现收缩趋势，2022 年末中银香港 在中国内地贷款规模 2098.9 亿港币，同比-5.9%，而东南亚贷款剔除汇率变动后，较上年 末同比微升 0.4%至 523.9 亿港币。

抢抓大湾区发展机遇，主打民生金融，持续推进区内互联互通。随着粤港澳大湾区规划落 地，中银香港发挥桥梁纽带作用，加强同内地的互联互通。2023 年初，疫情后中国香港已 与内地通关，人流开始恢复，中银香港“超级联系人”作用有望进一步彰显。个人业务方 面，中银香港是首 推出跨境理财通的香港银行，为大湾区内地九个城市及中国香港客户 提供投资产品和服务。

此外，中银香港推出“开户易”，是唯一一家在中国香港可以开通内 地账户的银行，为来港内地中资企业提供员工 发薪、高管财富管理业务。同时推出“置 业易”，为香港客户提供按揭，用于购买内地住宅。公司业务方面，中银香港支持湾区 创 中心建设，为河套地区港深创新及 技园，以及园区内的客户提供“商行 +投行+保险”的 一篮子综合服务，联合中银国际、中银保险发展投贷联动业务。2022 年末中银香港大湾区 企业贷款同比增长 4.7%，其中 创企业 贷款同比增长 6.0%，未来大湾区 创企业发展潜 力较大，业务需求有望进一步激发。

东盟版图稳步扩张，恪守东南亚地区经营主体定位。中国银行全球化程度位列我国银行业 第一梯队，通过中银香港、中银欧洲、中银澳门等三家机构实现对境外区域的 体化和集 约化管理。2014 年以来，中银香港先后通过出售南洋商业银行与集友银行，减少内地与母 行的业务重叠，为东盟地区的资产收购提供资金储备。2016 年后，中银香港逐步收购中国 银行集团在东南亚地区资产，目前已覆盖泰国、马来西亚、 南等九个国家，深化跨境联 动，稳步扩张东南亚业务版图。聚焦东盟大型客户，业务多元发展。信贷业务方面，中银香港东南亚机构主要营销中资和 港资“走出去”的企业，以及当地的龙头企业、家族企业等，深度参与东盟地区基础设施 建设相关项目投融资。随“一带一路”深入推进，基建项目上下游企业信贷需求有望被进 一步激发。

2022 年末，中银香港东南亚地区客户贷款规模 524 亿港币，剔除汇率变动后较 2021 年末同比+0.4%。人民币结算业务方面，随 2022 年 1 月《区域全面经济伙伴关系协 定》（RCEP）正式生效，将推动更多的东盟市场主体倾向于选择使用人民币进行跨境支付 结算，中银香港作为全球最大的离岸人民币清算行，有望直接受益于东盟地区人民币跨境 支付结算业务发展。2022 年马来西亚中行、马尼 分行的人民币清算量较 2021 年分别增 长 42.1%及 15.4%。

理财业务方面，推出跨境开立中银香港个人账户服务，私人银行转介 服务已覆盖 8 家东南亚机构。 发挥区域总部的作用，联动亚太地区机构。在东南亚，中银香港是中国银行的亚太银团贷款 中心，通过联动新加坡、悉尼、首尔、东 分行， 实现亚太地区的区域化联动，共同挖掘客 户贷款需求。此外，中银香港还协助东 分行成功发行全球首笔日元新基准 TONA 浮息债券、 协助新加坡分行定价绿色固息债券，同时与东 分行和悉尼分行开展外汇掉期业务。