安赛蜜口感、制备工艺及需求情况如何？

成本优势显著，龙头地位稳固。

1.口感及特征：性质优异安全可靠的主流甜味剂

性质优异安全可靠，我国于 1992 年批准使用。安赛蜜是第四代人工合成甜味剂， 甜度约为蔗糖的 150-200 倍，与其他甜味剂有协同作用。物化性质方面，物化性 质方面，稳定性高，纯品在通常条件下保存 10 年无任何分解迹象；对热极其稳 定，能耐 225℃的高温，适用于任何酸性/碱性食品；水溶性好，在 20℃下可于 100ml 水中溶解 27 克。并且被人体吸收后在体内不被代谢和分解，直接排除体 外。安全性方面，是目前世界上最安全的人工甜味剂之一，经过多个国际组织和 国家权威机构 20 多年的独立毒理学试验和严格的独立审查，未发现安赛蜜有任 何安全问题。美国于 1988 年批准在食品中添加安赛蜜，我国于 1992 年批准其可 用于食品、医药和化妆品。

2.制备工艺：技术积累丰富，原料配套打造成本优势

公司采用的生产氨基磺酸-三氧化硫法适合工业化生产。目前合成安赛蜜有四条 技术路径，分别为（1）氨基磺酰氟-双乙烯酮法、（2）乙酰乙酰胺-三氧化硫法、 （3）乙酰乙酰胺-硫酰氟法、（4）氨基磺酸-三氧化硫法。前三条路线存在原料来 源困难、反应条件苛刻、不利于工业化的特点。公司采取的氨基磺酸-三氧化硫法 使用工业上易得的氨基磺酸、三乙胺、双乙烯酮、三氧化硫为主要原料，反应条 件温和，收率较高，是目前的主流工艺路线。

技术优势、原料自给和规模优势打造安赛蜜成本优势。公司作为全球最大的安赛 蜜生产厂家，过去十余年内积累大量安赛蜜生产专利和经验，为公司的成本优势 提供坚实的技术支持。专利数量方面，相较于竞争对手，公司在专利数量方面的 积累为全行业第一。其中拥有合成酰化步骤的专利 3 项、环合水解步骤的专利 7 项、中和制盐步骤的专利 6 项，连同其他专利合计拥有专利 55 项。原材料方面， 重要原材料双乙烯酮、三氧化硫公司均实现自给，公司目前拥有 1 万吨/年双乙 烯酮产能，根据公司环评测算能够满足 1.7 万吨/年安赛蜜生产，超过公司现有 1.5 万吨/年产能。三氧化硫是制备硫酸的重要中间体，公司目前拥有 30 万吨/年 硫酸产能，能够满足制备安赛蜜所需原料。规模方面，公司拥有 1.5 万吨/年安 赛蜜产能，产能位居行业第一，规模化带来吨人工、制造和折旧等费用的降低。

3.需求端：八成以上用于出口，23年出口量价同比下滑

安赛蜜超八成用于出口，美国为主要的安赛蜜进口国。我国安赛蜜主要用于出口， 2022 年我国约生产 1.9 万吨安赛蜜，其中 85%用于出口。安赛蜜出口目标国较为 分散，前四大进口国集中度为 36%。美国是安赛蜜最主要的进口国，2022 年美国 从我国进口 1762 吨安赛蜜，占总出口量的 11%。印度尼西亚、巴西和墨西哥为第 二大、第三大和第四大安赛蜜进口国，2022 年分别进口 1604、1233、1140 吨安 赛蜜，占总出口量的 10%、8%、7%。（注：以下所有出口数据均来自于海关总署对 于磺内酯及磺内酰胺（海关编码为 29349910）的统计数据，在此类别下有其他产 品被纳入统计数据中。在剔除出口均价极大值（大于 20 万元/吨）和极小值（小 于 1 万元/吨）后，该类别产品的出口量价及主要出口省份与安赛蜜行业数据基 本吻合，故采用磺内酯及磺内酰胺的统计数据对安赛蜜出口情况进行分析）。

23 年出口量价出现小幅下滑，每年 3、6、11 月为安赛蜜的消费旺季。出口量方 面，17-22 年安赛蜜出口量呈稳定增长态势，安赛蜜出口从 2017 年的 1.05 万吨 增长到 2022 年的 1.61 万吨，年复合增长率达 9%。23 年安赛蜜前四月出口量 4610 吨，同比减少 6%。每年春节后的 3 月、冷饮消费旺季 6 月和圣诞节前夕 11 月为 传统的消费旺季，安赛蜜出口量会有小幅增长。出口价格方面，安赛蜜出口含税 均价在过去六年呈现先增后降的态势，价格从 2017 年 1 月 4.89 万元/吨增长至 2022 年 10 月的 7.44 万元/吨。此轮安赛蜜价格下跌从 2022 年 11 月开始，价格 从 22 年 11 月的 7.24 万元/吨下降至 23 年 5 月的 5.22 万元/吨。

公司所在的安徽省为最大出口省份，过去六年出口量逐年上升。安赛蜜主力大厂 数量少，产能较为集中且地域分布明显，因此观测省份出口数据可以了解主力大 厂的月度生产情况。拥有 1.5 万吨/年产能的金禾实业位于安徽省，3000 吨/年山 东亚邦科技和 1500 吨/年江苏维多分别位于山东省以及江苏省。自 2017 年以来， 安徽省的安赛蜜出口量出现明显的提升。安徽省出口量自 2017 年的 0.57 万吨提 升至 2022 年的 1.03 万吨，年复合增长率达 13%。2023 年前五月月均出口量 586 吨。山东省出口量自 2017 年的 171 吨提升至 2022 年 446 吨，年复合增长率达 21%。2023 年前五月月月均出口量 56 吨。江苏省出口量近五年来保持相对稳定状 态。