正元智慧商业模式、股权结构及财务分析

深耕二十载，引领智慧校园服务新生态。

1. 公司概况：深耕教育信息化，构建智慧校园服务新生态

深耕教育信息化二十余年，构建智慧校园服务新生态。正元智慧成立于 2000 年，专注深耕教育信息化二十余年，致力于成为国内智慧校园服务 新生态的引领者。公司以智慧校园建设、智慧园区和行业智慧化建设、 运营及增值服务为主营业务，在一卡通业务积淀基础上，运用新一代 AIoT（人工智能+大数据+区块链+云计算+物联网）数字技术，打造“融 合智能服务平台+智能硬件+应用系统+云服务”的全场景解决方案。2021 年实现收入 9.48 亿元/yoy+14.77% ，实现归母净利润 0.58 亿元 /yoy+111.35%。

以直销为主，不断扩展客户资源。公司坚持根据地式市场建设模式，采 用直销模式，自主掌控市场资源，客户覆盖校园、政府企事业、电力、医疗、军警、银行等领域。公司除西藏、港澳台等地区外，全国其他省 份均有分子公司或办事处，注重与客户建立紧密的合作关系，增强客户 黏性的同时，积极开辟新区域新市场，拓展行业用户，完善营销网络。 截至 2021 年末，覆盖高校客户数量近千所，高校市占率近年每年提升 3% 左右，拥有 5000 多家规模用户，4000 万持卡人。

2. 股权结构：创始人夫妻控股稳定，员工激励绑定核心团队

公司股权结构稳定，创始人夫妻绝对控股。截至2022年上半年，公司第 一大股东为杭州正元，持有公司 26.59%股权。董事长陈坚通过杭州正元 和易康投资间接持有公司 24.53%股份，其妻子李琳女士直接持有公司 2.67%股份，董事长陈坚与其妻子李琳为公司实际控制人，合计持股 27.20%，股权结构清晰稳定。

核心团队具有丰富行业经验，股权激励绑定公司成长。公司管理层多具 备相关行业任职履历，行业经验丰富。公司先后于 2018 年 8 月和 2021 年 9 月推出两次股权激励方案，首次股权激励方案主要覆盖公司（含子 公司）的高级管理人员及核心管理、技术、业务人员共 176 人，第二次 股权激励方案主要覆盖公司核心管理、技术、业务人员共 237 人。

3. 财务分析：营收持续增长，毛利率保持稳定

营收持续稳健增长，利润端疫情影响略有波动。2012年以来，公司营收 保持稳健增长，2017-2019 年公司营业收入分别为 4.49/5.67/7.51 亿元， 其中 2018-2019 年同比增速分别为 26.27%/32.50%；2020 年收入端增速 略有放缓，主要由于疫情导致公司上半年运营类收入减少；2021 年恢复。 2022H1 公司实现营业收入 2.99 亿元，同比增长 3.55%，营收持续稳健 增长主要由于：①加大全国业务拓展的力度，市场空间不断延伸；②加 强数字化创新应用的深度，业务亮点不断呈现。2021 年公司实现归母净利润 0.58 亿元，同比增速 111.4%；2022H1 实现归母净利润 0.03 亿元， 同比增速 186.8%。

公司收入主要来自系统建设，贡献超七成。按业务划分，公司2021年系 统建设/运营和服务/智能管控业务分别实现收入 7.47 /1.29/0.71 亿元，分 别贡献收入占比为 78.80%/13.62%/7.59%；按行业划分，学校/企事业分 别实现收入 6.52/2.95 亿元，对应 68.85%/31.15%的收入贡献占比。

毛利率稳定在 40%区间，净利率受疫情影响略有波动。2012-2021 年， 公司整体毛利率保持在 40%左右水平，相对稳定；2017-2020 年净利率 有所下降，主要是成本上升、公司加大市场拓展和银行贷款利息增加使 费用率上升，及非经常性损益变动所致；2020 年受疫情影响净利率略有 波动，2021 年有所回升。