新国都发展历程、股权结构及业绩分析

廿载深耕三方支付，海内外业务全面开花。

1、新国都：三方支付排头兵，海内外业务全面开花

新国都（下文简称“公司”）是国内第三方支付软硬件领军企业。公司成立于 2001 年，研发了中国第一代无线 POS 机，并持续深耕电子支付领域，逐步成为中国银 联系统等核心领域的供应商；2010 年，公司在创业板挂牌；2015 年，切入物联网 硬件和智能识别领域，并开始拓展新兴国家和欧美市场；2020 年，设立数字货币 研究所和 AI 研究中心，子公司新国都智能旗下的多款 AIGC 产品目前已有一定的 成熟度；2022 年，全资子公司新国都欧洲股份有限公司获得欧盟许可牌照，为公 司进入海外收单市场奠定基础。

面向国内市场，公司逐步完善三方支付产业版图：

第一阶段（2006-2018）：发力支付软硬件布局。2006 年，公司成为中国银联 系统指定的全球金融 POS 四家供应商之一；2015 年，公司增资大拿科技布局 物联网技术，切入生物识别领域；同年收购浙江中正智能，发力中国金融领 域指纹系统；2016 年，收购第三方认证审核服务供应商公信诚丰，将支付数 据资源、征信牌照资源与公信诚丰对接，提升公司信用数据使用效率。

第二阶段（2018-2019）：进军银行卡收单市场。2018 年，公司收购嘉联支付 正式进军收单服务领域。围绕银行卡收单业务，公司在经营模式、多元化推 广渠道、细分行业综合服务能力等多方面持续完善，在经营策略、创新响应 速度、渠道掌控力、管理能力上持续提升。

第三阶段（2020-至今）：支付业务链持续进化。2020 年以来，公司加速支付 行业软硬件创新及渠道铺设，商户规模、交易流水持续提升。同时，随着数 字人民币试点深化，公司积极推进与银行机构在数字人民币方面的合作，2022 年已在北京冬奥会等线下消费场景中实现试点应用。

面向海外市场，POS 出海进入业绩兑现期，前瞻布局 AI 应用：

第一阶段（2009-2015）：正式筹建国际业务部。2009 年，公司开始着手筹备 海外业务团队，并于四年后正式建立了一级部门国际业务部。2014 年，公司 海外市场的订单取得突破，一年后收购美国 ExaDidm 拓展海外 POS 市场。

第二阶段（2016-2019）：陆续设立海外子公司。自 2016 年起，陆续在巴西、 迪拜、印度等新兴市场设立子公司。其中，印度作为发展中国家，每千人对 应 POS 终端量和发达国家相比还有一定差距，未来渗透率的提升有望带来业 绩增量。

第三阶段（2020-至今）：海外业务进行新阶段。2020 年，公司成立 AI 实验 室并陆续参股 AIGC 创意生成企业。2022 年，公司全资子公司取得卢森堡金 融监管委员会授予的支付机构经营许可证，该许可将允许公司在欧盟地区开 展商户收单服务业务，标志着公司“支付+终端”的战略在海外成功落地。

2、股权结构稳定健康，多轮激励彰显长期发展信心

股权结构健康，股权激励绑定核心骨干。截止 2023Q1，公司控股股东为董事长刘 祥，持股比例 27.23%，是公司的创始人。上市以来，公司共进行过 7 次股权激励 计划，目前还在有效期内的 3 个，公司高管团队均深耕电子支付领域多年。 2022 年 3 月，公司发布《2022 年股票期权激励计划（草案）》，彰显对未来持续成长的信心。 授予股份：本计划授予的股票期权所涉及的标的股票总数为 2500 万股，占本 激励计划草案公告时公司股本总额的 5.11%；激励对象包括公司董事、中高 层管理人员、核心骨干员工，总计 74 人。 考核目标：本激励计划授予的股票期权分两期行权，行权考核年度为 2022 年 -2023 年。股票期权第一个行权期：以 2021 年净利润为基数，2022 年相对于 2021 年的净利润增长率不低于 20%。股票期权第二个行权期：以 2021 年净 利润为基数，2023 年相对于 2021 年的净利润增长率不低于 40%。

3、业绩持续快速增长，收单及海外业务成长动能强

公司主营业务涵盖支付服务及场景数字化服务、电子支付产品、生物识别产品和 审核服务等领域。支付业务：子公司嘉联支付为企业用户提供收单服务和向个人用户提供个人 支付服务。2022 年累计处理交易流水约 2.58 万亿元，同比增长 31%；实现营 业收入 30.60 亿元，同比增长 29.12%。 电子支付设备：以子公司新国都支付为依托，POS 机为主要硬件产品，构建 了以电子支付技术为基础、金融支付终端软硬件设计和研发为核心的产品服 务体系。2022 年，公司实现了 9.81 亿元的营业收入，电子设备业务海外收入 同比增长 65.15%，海外市场出货量同比增长 282.22%。 生物识别业务：子公司中正智能基于图像处理、模式识别和多重身份认证技 术构建了人工智能（AI）的核心技术，并提供指纹、人脸、虹膜、静脉等多 模态生物识别融合技术。 审核服务业务：子公司公信诚丰围绕客户展开多方位综合审核服务，专注于 审核认证服务、运营内容和业务审核服务。 AIGC 业务：子公司新国都智能布局人工智能领域研究，依托 AIGC 内容生 成和视频处理技术等，在增强泛化能力的深度生成和基于姿态感知的交互式 虚拟人等方向上深耕。目前推出了 AI 换脸工具、AI 绘画工具等系列应用。

近三年业绩实现高增长。2022 年，公司营业收入为 43.17 亿元，2017-2022 年收入 增速 CAGR 为 28.40%；2022 年加回特殊事件导致的营业外支出（2.19 亿元）、商 誉计提减值（0.97 亿元）影响的归母净利润为 3.61 亿元，2017-2022 年归母净利 润增速 CAGR 为 38.05%。2023 年第一季度，公司实现归母净利润 1.33 亿元，同 比增长 45.48%；扣非净利润 1.18 亿元，同比增长 66.81%。随着国内消费复苏， 叠加行业市占率向龙头集中，海外业务加速兑现，未来公司利润端的高弹性可期。

分业务来看，收单及海外业务均有较好发展前景。收单及增值服务方面，公司收 单业务交易流水和营业收入实现较快增长，2022 年实现收入 30.59 亿元，同比增 长 28.96%；2022 年收单毛利率为 38.97%。电子支付产品方面，2022 年电子支付 产品收入 9.82 亿元，同比增长 9.41%；当前，公司电子支付产品增量主要来自海 外市场，2022 年海外市场实现收入 9.09 亿元，同比增长 67.19%。