通信行业及细分板块业绩表现如何？

板块业绩稳中向好，细分板块表现分化。

1.前三季度经营稳健，物联网、光模块器件收入增速居前

前三季度营收增速同比放缓。2022 年前三季度，通信行业整体实现营业 收入 19188.88 亿元，同比增长 10%，增速较去年同期下滑 3.49pct。剔 除三大运营商和中兴通讯后，行业总营收 4810.21 亿元，同比增长 9.07%， 增速较去年同期下滑 9.34pct。整体来看通信行业总营收保持稳步增长， 增速下滑除了由于部分公司受疫情、宏观经济波动等因素营收同比下降 以外，21 年前三季度高基数也造成一定影响。

营收增速分布：负增长公司数量增多，中低速增长公司基本持平。具体 分布结构方面，2022 年前三季度营收同比负增长的公司共 32 家，去年 同期为 12 家，增速位于 0-30%之间的公司共 50 家，去年同期为 51 家， 增速位于 30%-50%之间的公司共 13 家，去年同期为 21 家，增速高于 50%的公司共 6 家，去年同期为 17 家。整体来看 22Q3 多数公司营收 保持平稳正增长，由于 21 年同期受低基数及疫情缓解后经营向好影响， 基数较高，部分高增速公司今年前三季度转入中低速增长。

子板块营收增速分布：云视讯、物联网、光模块增速最高。2022 年前 三季度行业除卫星导航、运营支撑系统（OSS）板块外，其余 17 个子 板块均实现营收同比增长，其中云视讯/物联网/光模块器件增速位列行业 前三，分别为 28.40%/26.32%/22.17%，OSS（yoy-3.47%）、卫星导航 （yoy-1.07%）、IDC（yoy+0.77%）增速最低，主要由于部分公司受疫 情影响项目招标出现延期、验收和工期延长，导致收入确认延后。

行业毛利率整体稳定。2022 年前三季度行业整体毛利率 26.57%，小幅下滑 0.36pct，剔除三大运营商和中兴通讯后毛利率为 27.90%，同比提升 0.52pct， 基本保持稳定。分板块来看，网络安全（61.26%）、云视讯（41.72%）、卫 星导航（40.45%）板块毛利率最高，服务器（13.50%）、光电缆（13.95%）、 网优工程（15.06%）板块毛利率最低。19 个子板块中 7 个行业实现毛利率 提高，12 个行业毛利率下滑，其中毛利率提升最多的三个行业分别是终端 （+1.93pct）、交换设备（+1.59pct）、光电缆（+0.82pct），下滑最多的三个 行业分别为控制器（-2.46pct）、网络安全（-2.28pct）、网优工程（-1.71pct）， 毛利率下滑与需求波动行业竞争加剧、上游原材料价格维持高位等因素有关， 汇率波动同时对部分进口原材料占比较高的公司构成影响。

行业整体净利润小幅增长，增速同比下滑。2022 年前三季度通信行业整体实 现净利润 1636.12 亿元，同比增长 12.15%，增速同比小幅下滑 0.91pct，剔 除三大运营商和中兴通讯后净利润 268.85 亿元，同比增长 11.71%，增速同 比下降 1.44pct，净利率同比基本持平，整体来看前三季度通信行业公司净利 润增速高于收入增速，盈利能力相对平稳。

净利润增速分布：负增长及低增长公司增多。具体来看，2022 年前三季度净 利润同比负增长的公司共 51 家，去年同期为 30 家，增速位于 0-30%之间的 公司共 23 家，去年同期为 29 家，增速位于 30-50%之间的公司共 9 家，去 年同期为 14 家，增速高于 50%的公司共 18 家，去年同期为 28 家。整体来 看受上游成本上涨、疫情、宏观经济波动等多因素影响，多数公司前三季度 业绩呈现中低速增长，部分公司由于计提股权激励费用、资产减值损失等原 因进一步扩大利润降幅。

子板块净利润增速分布：专用通信、汽车连接器和光电缆净利润增速最快。细分板块来看，2022 年前三季度共有 12 个板块实现净利润同比增长，7 个 板块净利润同比负增长。净利润同比增速最快的前三个行业分别是专用通信 （yoy+200.64%）、汽车连接器（yoy+47.69%）、光电缆（yoy+38.29%）， 网络安全（yoy-417%）、OSS（yoy-47.28%）、网优工程（yoy-42.82%）净 利润同比下降幅度最大，其中网络安全板块业绩增速下滑主要由于深信服、 迪普科技等公司下游需求、业务拓展及产品交付情况受疫情反复影响，前三 季度归母净利润同比负增长。

行业研发费用持续增长，研发费用率提升。2022 年前三季度通信行业合 计研发费用 705.54 亿元，同比增长 25.32%，研发费用率 3.68pct，同 比小幅提升 0.45pct。具体来看，中兴通讯前三季度研发费用 161.08 亿 元，持续位列首位，三大运营商分列 2-4 位，中国移动/中国电信/中国联 通研发费用分别为 117.15 亿元/59.15 亿元/39.82 亿元，研发费用前十大 公司合计支出 520.38 亿元，占全行业研发费用比重上升至 73.76%。研 发费用率方面，中新赛克（71.17%）、鸿泉物联（49.51%）、安恒信息 （44.66%）位列前三。

2.22Q3营收稳步增长，盈利能力环比改善

2022Q3 单季度营收同比增长，中低速增长公司占主导。2022Q3 单季 度通信行业整体实现营业收入 6341.15 亿元，同比增长 8.32%，增速同 比下降 3.47pct。剔除三大运营商和中兴通讯后行业营业收入 1694.80 亿元，同比增长 5.67%，增速同比下滑 9.80pct。具体分布结构方面， 2022Q3 营收同比负增长的公司共 34 家，去年同期为 25 家，增速位于 0-30%之间的公司共 45 家，去年同期为 51 家，增速位于 30%-50%之 间的公司为 12 家，去年同期为 14 家，增速高于 50%的公司共 10 家， 与去年同期基本持平。整体来看，通信行业 22Q3 营收增速稳定，中低 速增长公司占主要地位。

子板块营收增速分布：云视讯、光模块器件、汽车连接器增速最高。 2022Q3 行业除终端、光电缆板块外，其余 17 个子板块均实现单季度营 收同比增长，云视讯（yoy+35.04%）、光模块器件（yoy+23.79%）、汽 车连接器（yoy+18.82%）位列前三，终端（yoy-2.07%）、光电缆 （yoy-1.84%）、IDC（yoy+1.39%）增速最低，其中终端板块主要由于 下游需求短期波动，光电缆、IDC 板块主要受疫情等外部因素影响，部分项目延迟开工或订单交付推迟，收入确认放缓。

行业毛利率同比小幅提高。2022Q3 行业整体毛利率 25.31%，同比小幅下降 0.55pct，剔除三大运营商和中兴通讯后毛利率为 20.83%，同比提升 0.48pct， 整体稳定。分行业来看，网络安全、云视讯及专用通信板块毛利率最高，分 别为 62.81%、42.69%、39.88%，服务器、光电缆、网优工程板块毛利率最 低，分别为 12.92%、13.42%、14.70%。变动趋势来看，毛利率提升最多的 三个行业分别是无线射频（+3.33pct）、终端（+3.19pct）、暖通设备（+2.54pct）， 下滑最多的三个行业分别为网优工程（-2.67pct）、OSS（-2.49pct）、物联网 （-2.19pct）。

Q3 行业净利润增速稳定，环比延续增长态势。2022Q3 通信行业单季度整体 实现净利润 490.83 亿元，同比增长 7.35%，增速同比下滑 3.17pct，剔除三 大运营商和中兴通讯后净利润 102.74 亿元，同比增长 15.74%，增速同比提 高 11.39pct，连续三季度净利润环比正增长。Q3 单季度净利率约 6.06%， 同比及环比提升 0.53pct、0.15pct，连续 4 个季度实现环比改善。

净利润增速分布：负增长公司减少，中高速增长公司明显增加。具体来看，2022Q3 单季度净利润同比负增长的公司共 41 家，去年同期为 45 家，增速 位于 0-30%之间的公司共 24 家，去年同期为 20 家，增速位于 30-50%之间 的公司共 5 家，去年同期为 12 家，增速高于 50%的公司共 31 家，去年同期 为 24 家。整体来看 Q3 单季度随着上游成本趋于稳定，疫情缓解交付逐步恢 复，以及自身规模效应、费用管控、汇兑收益等利好显现，多数公司盈利能 力同比改善。

子板块净利润增速分布：专用通信、汽车连接器和云视讯净利润增速最快。 细分板块来看，2022Q3 共有 13 个板块实现净利润同比增长，6 个板块净利 润同比负增长。净利润同比增速最快的前三个行业分别是专用通信、汽车连 接器、云视讯，同比增速分别为 339.06%、67.86%、54.73%，网络安全 （yoy-411.30%）、OSS（yoy-55.64%）、网优工程（yoy-41.65%）净利润同 比下降幅度最大，其中网络安全板块业绩增速下滑主要由于深信服、迪普科 技等公司受疫情影响下游需求不及预期以及销售研发等费用扩张。