如何看待不同价位新能源汽车增长空间？

20 万元以下纯电车受补贴退坡影响更大，高价位纯电车影响较小。

1、5万元以下：新能源车渗透率见顶，竞争格局相对固化

5 万元以下汽车市场规模波动较大，新能源车以纯电微型车为主。5 万元以下汽车市场规模波动相对较大，2021 年相较 2020 年提升约一倍，我们认为这主要是由于微型电动车的销量贡献。该价格带新能源车主要面向两轮车升级用户，新能源车以微型纯电车为主，以满足用户日常代步为主，无插混车型渗透。该价格带用户对车型价格比较敏感，由于售价低廉，常见舒适 性和智能化配置缺失，主要车型的纯电续航低于 300 公里，不受补贴退坡影响。

新能源渗透率已见顶，竞争格局较为稳固。新能源车已基本完成 5 万元以下汽车市场的渗透，目前主要车型包括上汽通用五 菱宏光 MINI EV、奇瑞 QQ 冰淇淋、长安奔奔E-Star、长安 Lumin 等车型。我们认为在渗透率见顶，动力电池成本高位运 行的情况下，该价格带新能源车进一步上涨的空间有限。因此我们认为该市场竞争格局将维持此前状态，上汽通用五菱依靠 强大的成本控制能力和规模效应继续占据最大市场份额，奇瑞、长安、几何（2023 年将推出新车型几何 M2）等车企将占据 一定市场份额。

2、5-10万元：新能源车竞争力不强，车企布局并不积极

新能源车仍然以微型纯电车为主，会受到 2023年新能源车补贴退坡的影响。5-10 万元新能源车的用户群体在一定程度上延 续了 5 万元以下新能源车用户的特点，该价格带车型依然以纯电车型为主，续航里程在 300~400 公里左右，2023 年新能源 补贴退坡会一定程度影响该价格带新能源车的销量增速。 该价格带新能源车相比同价位燃油车竞争力不强。

该价格带的主要新能源车包括零跑 T03、哪吒 V、荣威科莱威、奇瑞小蚂 蚁、比亚迪元Pro 等车型，同价格带主要燃油车主要为吉利缤越、长安逸动、吉利帝豪、大众桑塔纳、荣威 i5、本田飞度等 自主与合资品牌的紧凑级轿车或 SUV。从车型竞争力来看，该价格带新能源车主要以微型车为主，大部分新能源车型尺寸 明显小于同价位燃油车，同时由于售价较低，车型搭载的智能化和舒适性配置也较少，因此我们认为该价格带新能源车还并 不完全具备全面替代燃油车的能力，用户也主要以家庭增购为主。

2023 年比亚迪将推出海鸥，但总体来看车企在该价格带布局意愿并不强烈。2023 年比亚迪将推出其海洋生物系列另一款车 型海鸥，新车定位小型纯电车，售价区间预计将低于 10 万元。但从 2023 年新车型来看，大部分车企对该价格带新能源车 布局并不积极，同时受电池成本高企的拖累，车企也很难推出能与燃油车正面 PK 的新能源车型。考虑到 2023 年补贴退坡 影响以及新车型带来的增量贡献，我们预计该价格带车型销量将维持与 2022 年同等的销量规模。

3、10-15万元：爆款车型集合地，插混车型供给不足

该价格带市场容量大，是爆款车型的集合地。从市场容量来看，10-15 万元的汽车市场是规模最大的细分价格带，也是车企打造爆款车型的主战场。在传统燃油车方面，合资车企拥有朗逸、轩逸、卡罗拉、雷凌、思域等紧凑级热门轿车，自主车企 拥有哈弗 H6、长安 CS75、吉利博越等热门SUV 车型。 插混车型供给不足，比亚迪目前处于领跑位置。从2022 年新能源车供给来看，纯电车型数量明显更多，主要车型包括比亚 迪海豚、元Plus EV、秦 EV、几何 A/C、AION S、AION Y、欧拉好猫、哪吒 U 等，续航里程一般在 400~500 公里左右。 插混方面，目前市场内车型数量还较少，热门车型主要是比亚迪秦Plus DMi、驱逐舰 05 和吉利帝豪雷神 Hi·P 三款车型。 分车企来看，比亚迪通过秦 Plus DMi、海豚、元Plus 等热销新能源车型分别领跑纯电和插混市场。

插混车型空间巨大，有望达到与纯电车相同的市场规模。该价格带用户主要以家庭首购为主，需要满足用户多种场景的用车 需求，同时又需要满足用车成本较低，因此我们认为在纯电动车里程焦虑、充电基础设施不完善的情况下，插电式混动车更 能够满足该市场的用户需求，从中长期来看，我们认为在该市场价格带有望达到与纯电车同样的市场规模。 比亚迪已完成市场教育，吉利、长城、长安插混车有望受益。2023 年该价格带新能源车新车将主要集中在插混市场，比亚 迪驱逐舰 05 将实现完整交付年。吉利帝豪 L 雷神 Hi·X 目前由于缺少 50 公里短续航版本以及快充功能，暂未起量，但吉 利将在 2023 年上半年推出快充功能和 50 公里短续航版本的帝豪 L 雷神 Hi·P。此外吉利、长城、长安将在 2023 年分别推 出多款插混车型，有望进一步丰富 10-15 万元的插混车型矩阵。

4、15-20万元：插混车型密集投放，2023年有望超过纯电车销量

在燃油车时代，15万元是自主车企较难突破的价格。该价格热销燃油车主要以合资燃油紧凑级SUV、或者合资 B 级轿车（低 配）为主，如大众途岳、探哥、丰田奕泽、本田雅阁、日产天籁等车型。 纯电车型供给相对较多，插电式混动比亚迪一家独大。车型供给方面，15-20 万元价格带延续了 10-15 万元价格带的特点， 插混车型数量仍然低于纯电车型，其中主销纯电车型包括宋Plus EV、秦 Plus EV、AION S Plus、AION Y、大众 ID.3、小 鹏 P5 等车型，插电混动车型主要有比亚迪宋 Plus DMi、长安 UNI-K iDD、魏牌玛奇朵 DHT PHEV，但长安 UNI-K iDD 和 玛奇朵 DHT PHEV 销量较低，目前市场内真正有竞争力的插混车型仅有宋 Plus DMi 一款车型。

优质插混车供给增多，2023年插混车销量规模有望超过纯电车销量。2023 年将有多家车企在该价格带推出各自新车型，比 亚迪推出海洋军舰系列的第三款车型驱逐舰 07，哈弗 H6 PHEV 于 2022 年 9 月上市，在 2023 年将经历完整交付年，吉利 推出博越L PHEV 车型，长安深蓝 SL03增程版也有望贡献较大增量，15-20 万元插混车型的供给有望持续增加，我们预计 2023 年 15-20 万价格带插混车销量将超过纯电车型的销量规模。

5、20-30万元：车企积极布局，新能源车型供给进一步丰富

合资燃油车核心价格带，一般以家庭增换购或消费能力较强的家庭首购为主。20-30 万元汽车市场是合资车企最为倚仗的价 格区间，热门燃油车有迈腾、帕萨特、途观、凯美瑞、雅阁、CR-V 等，这些车型销量高、利润高，是传统合资车企盈利的 关键车型。该价格带用户一般为家庭增换购或者消费能力较强的家庭首购，对车辆空间、舒适性配置、智能化配置以及品牌均有一定诉求。

新能源车竞争格局相对集中，纯电车主要集中在特斯拉、比亚迪和小鹏，插混车主要集中在比亚迪和赛力斯。从新能源车竞 争格局来看，2022 年主销的纯电车型包括比亚迪汉EV、海豹、唐 EV、特斯拉Model 3、Model Y（后轮驱动版）、小鹏 P7、 大众 ID4/ID6 等车型，其中热销车型主要集中在比亚迪、特斯拉和小鹏三家车企中，竞争格局相对集中。插电式混动方面， 20-30 万元主销车型主要包括比亚迪汉 DMi、唐 DMi、问界 M5 和拿铁 DHT PEHV 等车型，比亚迪和赛力斯在该价格带内 依靠热销的插混车型占据较大的市场份额。

新势力纯电与传统自主插混密集推出，供给端将进一步丰富。20-30 万元新能源市场是车企在 2023 年重点布局的市场，纯 电车型方面，主要新车型包括深蓝 C673 纯电版、哪吒S、零跑 C01、小鹏 P7 改款、小鹏B 级新车型、欧拉闪电猫、埃安 两款新车型、极氪 2023 推出的两款新车型价格预计也将在 20-30 万元。插混方面，主要新车型包括比亚迪护卫舰 07、深蓝 C673 增程版、星越 L PHEV 以及领克、魏牌等插电式混动新车，此外问界 M5 也将为 2023 年插混市场继续贡献增量。

6、30-40万元：新能源竞争格局相对集中，供给端进一步丰富

该价格带是传统合资品牌以及入门级豪华品牌的主要价格带，热门燃油车主要以合资中大型SUV 以及豪华入门级轿车为主， 如丰田汉兰达、大众途昂、宝马 3 系、奥迪 A4、奔驰C 级等。 特斯拉 Model Y 和理想 ONE 分别主导 30-40万元纯电和插混市场。2022 年，30-40 万元的新能源车市场格局相对集中， 纯电方面，Model Y 占据最大的市场份额，除 Model Y 外，30-40 万元热门纯电车包括极氪 001、智己 L7、小鹏 G9、蔚来 ET5 等。插电式混动方面，2022 年插电式混动主要集中在理想 ONE 这一款车型中，此外领克 09 PHEV、问界M7 等车型 也是该价格带比较热门的插混车型。

供给进一步丰富，30-40万元成为高端智能车集合地。传统自主品牌独立的高端纯电品牌以及造车新势力在该价格带多有布 局，2023 年将有多款车型推出：上汽智己 L7 将经历完整交付年，同时将推出品牌第二款车型 LS7；上汽飞凡 R7 于 2022 年 10 月下旬开启交付，预计 2023 年将推出新车型飞凡 F7；阿维塔 11 将于 2022 年底开启交付，同时 2023 年还将推出品 牌第二款车型阿维塔 12；蔚来ET5 和小鹏 G9 都将在 2023 年经历首个完整交付年度，同时蔚来在 2023 年还将推出两款新 车型，小鹏的 C 级新车预计主销价格区间也在 30-40 万元。

插混车方面，理想 L8 将替代原有理想 ONE，于 2022 年 11 月 开启交付，理想 L7 也将于 2023 年 2 月开启交付；腾势 D9 于 2022 年 10 月开启交付，此外腾势还将在 2022 年内发布一 款 6 座中大型SUV，售价区间预计将在 30-40 万元左右；长城魏品牌将在 2022 年 11 月推出魏 80。从新车来看，30-40 万 元的新能源车优质供给将进一步增加，我们认为在优质供给的推动下，该价格带的新能源车销量有望进一步提升。

7、40万元以上：蔚来、理想分别主导纯电和插电混动市场

40 万元是传统豪华品牌的核心价格带。如果将 30 万元看作豪华品牌入门级车型的门槛，那么 40 万元以上价格带是传统豪 华品牌的核心腹地，该价格带内热销燃油车主要是豪华品牌的热门车型，如奥迪 Q5L/A6L、宝马 X3/5 系、奔驰 GLC/E 级。 该价格带规模比较稳定，用户对品牌认可度较高。 新能源市场还缺乏爆款车型，但 L9 上市有望改变这一格局。从新能源车供给来看，在理想推出 L9 之前，国内仅有蔚来在 该价格带具有一定的销量规模，但距 BBA 主销车型的销量规模仍有较大差距，市场上仍然缺少爆款的纯电车型。插电混动 方面，在理想 L9 之前，主要由传统豪华品牌主导，如奥迪A6 PHEV、宝马 5 系PHEV、奔驰 E 级PHEV，但 L9 上市后有 望改变这一格局。

蔚来、理想分别主导 40万元以上纯电和插电混动市场。2023 年，蔚来将对现有 866 车型（ES8/ES6/EC6）进行改款升级， 平台将升级为目前蔚来最新的 NT2.0 平台，理想 L9 有望成为 2023 年该价格带内最大的新能源车增量。除蔚来、理想外， 极氪品牌第二款车型极氪 009 定位豪华纯电 MPV，将于 2023 年 1 月正式交付，此外比亚迪将在 2023 年推出旗下仰望品牌 的首款车型，品牌售价区间预计在 80-150 万元。但从销量规模来看，蔚来和理想仍将分别主导 40 万元以上纯电和插电混 动市场。