大和房屋公司中期管理计划总结及成果特点有哪些？

如果你对该问题感兴趣的话，推荐你看看《房地产行业专题报告：大和房屋，如何在行业衰退中找到机遇并实现可持续价值》这篇报告，下面是部分摘录的内容，具体请以原报告为准。

1.六次中期管理计划：战略总结

面对人口老龄化、出生率下降、住房需求端持续紧缩的日本新社会形态，公司从 2005 年开始制定新一轮中期管理计划，并开始明确探索新发展路径。公司从 2005 年开始每 期计划大致三年。 我们总结公司近 20 年，连续 6 个中期管理计划大致战略，可以大致把业务划分为 两大部分，即： i）2004 财年-2010 财年（第一和第二次中期计划时段），巩固主业，探索新业务； 在 2005 年，公司开始第一个三年中期管理计划，同时也是公司第一个全面成熟的 公司管理计划，该计划专注于扩大销售，增厚公司现金流。在第二个中期计划中，受到 全球经济急剧波动影响，公司试图开始选择逐步改善利润结构，巩固现有业务同时开始 培育新收入来源。

ii）2011财年-至今（第三至第六次中期计划），多元业务加速发展期。自第三个计划开始以来，公司专注于在实现新增长的主题下扩大核心业务。此外，在第三和第四个计划期间，公司通过并购扩大总运营规模，年销售额保持高速增长。在第五个中期管理计划中，公司大力各项业务投资力度，加快海外业务扩张步伐。公司将住房租赁、商业设施、事业设施（其他商业设施）这三个业务领域正式定位为增长驱动力，并积极加大总体业务投资。在第六个中期管理计划中，通过适应新冠肺炎的产品线和重组的管理基础，公司净销售额创历史新高。

2、六次中期管理计划：成果特点

从任务完成情况来看，除去受到次贷危机影响的第二次中期管理计划与受到新冠疫 情影响的第六次中期管理计划，公司各重要指标在计划期内均实现快速增长。

年报，海通证券研究所 公司第三、四、五次中期管理计划末收入较前一期中期管理计划末收入的复合年均 增长率分别为 9.0%、16.7%、9.1%；第三、四、五次中期管理计划末营业利润较前一 期中期管理计划末营业利润的复合年均增长率分别为 20.8%、23.8%、15.3%。公司 ROE 在六次计划期内一路攀升，2021 财年公司 ROE 为 11.7%，较 2007 财年增长 9.7 个百 分点。 将公司 2020 财年营业利润与 2011 财年营业利润进行比较，事业设施部门增长 4 倍 以上，商业设施部门增长 3 倍以上，现房业务部门增长 2 倍以上。由于租赁住宅部门在 10 年前就已经达到较高利润水平，所以租赁住宅部 2020 财年利润相较 2011 财年利润 增长相对较低，但仍保持在较高的利润率和利润总额。

无论是参考公司章程还是财务数据，我们可以看到公司在原有住宅方向基础上，大 力发展租赁住宅业务、商业设施业务、事业设施业务。公司此三项业务都采取轻重并举 的业务模式，主要是“工程建设”、“自建+运营”、“代建+运营”和“资产托管”。

从收入结构来看，近二十年间公司在保持增长的同时，业务结构更加均衡，体现为 住宅业务收入占比下降，事业设施业务的收入占比提升。住宅业务方面，公司独户住宅 总收入占比从 2007 财年的 22.3%下降至 2021 财年的 14.1%，降低 8.2 个百分点；公寓 的总收入占比从 2007 财年的 9.2%下降至 2021 财年的 8.6%，降低 0.6 个百分点；租赁 住宅的总收入占比从 2007 财年的 25.0%下降至 2021 财年的 23.2%，降低 1.8 个百分点。 商业业务方面，公司事业设施的总收入占比从 2007 财年的 11.8%上升至 2021 财年的 25.7%，增长 13.9 个百分点；商业设施的总收入占比从 2007 财年的 18.2%下降至 2021 财年的 18.0%，降低 0.2 个百分点。

从营业利润率变化情况来看，公司事业设施业务与商业设施业务的营业利润率均实 现较快增长且位于高位水平。 商业设施的营业利润率从 2007 财年的 9.5%上升至 2021 财年的 14.4%，增长 4.9 个百分点；事业设施的营业利润率从 2007 财年的 8.9%上升至 2021 财年的 11.6%，增 长 2.7 个百分点。另外，公司独户住宅业务的盈利能力有所改善，公司独户住宅营业利 润率从 2007 财年的 1.8%上升至 2021 财年的 4.7%，增长 2.9 个百分点。