洛阳玻璃发展历程、股权结构及经营模式分析

创新引领业务转型升级，聚焦新能源材料主业。

1、源于浮法，并在历次转型中实现跨越式发展

洛阳玻璃股份有限公司于 1994 年成立，前身是创建于 1956 年的洛阳玻璃厂。公司成立以来，顺应发展趋 势多次资产重组，实现主营业务的调整升级。 （1）传统浮法玻璃阶段（1956-2015），见证新中国浮法玻璃行业的灿烂历史。洛阳玻璃厂是我国“一五” 期间的 156 个国家重点项目之一，并于 1976 年建成我国第一条浮法玻璃生产线，“洛阳浮法玻璃”工艺与英国 金皮尔顿浮法、美国匹兹堡浮法并列世界三大浮法玻璃工艺。1994 年-1995 年分别在港交所、上交所上市，成 为建材行业首家“A+H”上市公司。

（2）信息显示玻璃阶段（2015-2021），引领超薄电子玻璃行业发展。2015 年公司进行第一次重大资产重 组，将浮法玻璃及相关矿产股权剥离，置入包括蚌埠中显在内的信息显示玻璃业务。公司拥有蚌埠中显 150t/d、 龙海玻璃 180t/d 电子玻璃产线，产品打破了国外对高端超薄玻璃的垄断，可生产 0.7mm-1.8mm 超薄电子玻璃， 质量达到国外同类产品水平。2021 年，相关企业股权转让予凯盛科技集团，信息显示玻璃业务置出。

（3）光伏玻璃阶段（2018-），紧跟行业大势积极布局扩产。2018 年公司收购桐城新能源、合肥新能源、宜 兴新能源公司，进军光伏玻璃板块；2021 年先后完成对北方玻璃和自供新能源的收购，近期完成对台玻福建的 收购；2022 年桐城新能源一窑八线 1200t/d 产线、合肥新能源 650t/d 产线分别于 3 月和 9 月点火，目前公司在 产产能达到 4650t/d，位于行业第二梯队前列。

（4）新能源材料平台（2021-），掌握多种新能源材料生产技术。公司托管沐阳鑫达、盛世新能源等企业， 在光伏玻璃领域持续扩产，市占率逐步提高；子公司濮阳光电是国内少数几家可以量产光热玻璃的企业，未来 空间巨大；托管中建材成都及凯盛光伏公司，是国内领先的碲化镉、铜铟镓硒薄膜电池生产企业。

2、背靠中建材，聚焦新能源材料平台

截止 2022 年 H1，公司实际控制人为中国建材集团，直接和间接持股 29.26%，是光伏玻璃行业少有的央 企平台企业。间接控制人凯盛科技集团持有公司 24.34%股权，是中建材旗下玻璃新材料研发、制造、工程服务 一体化产业平台。洛阳玻璃 2018 年起进军光伏玻璃领域，目前拥有合肥新能源 100%、桐城新能源 100%、洛阳 新能源 100%、台玻福建 100%、宜兴新能源 70.99%、北方玻璃 60%和凯盛自贡 60%股权，光伏玻璃产能达到 4650t/d；同时拥有濮阳光电 100%股权，具备一条 400t/d 光热玻璃生产线。

2021 年在中建材集团的战略引领下，凯盛明确了以玻璃新材料为主业的“3+1”战略布局。包括显示材料 和应用材料、新能源材料、优质浮法和特种玻璃三大制造业务以及玻璃新材料研究和工程服务业务。战略布局 确定以来，凯盛集团持续深化主责主业整合融合，通过股权置换等方式不断提升优质资产协同效应。其中，洛 阳玻璃被集团确立为新能源材料平台，积极布局并聚焦光伏玻璃、光热玻璃、发电玻璃（薄膜电池）等产品的 生产制造。

公司托管数家光伏玻璃及薄膜电池企业，为新能源材料平台建设战略布局。今年 1 月，公司与安徽盛世新 能源材料科技有限公司、沐阳鑫达新材料有限公司签订托管协议，对两家公司光伏玻璃相关业务进行托管，托 管期 1 年，每家公司管理费用为净利润的 10%且不低于每月 5 万元。今年 4 月，公司与间接控股股东凯盛科技 集团有限公司分别签订股权托管协议，对碲化镉薄膜电池企业成都中建材光电材料有限公司、瑞昌中建材光电 材料有限公司、铜铟镓硒薄膜电池企业凯盛光伏材料有限公司进行托管，托管期 1 年，每家公司管理费为 10 万 元/月。实施股权托管，有助于公司全面把握相关领域发展方向，进一步整合优势资源，扩大产能规模，提升公司话语权及市场竞争力，打造建设新能源材料平台。

公司主营业务三次调整，营收规模过去 5 年快速提升。2015 年之前，公司以浮法玻璃业务为主，此部分营 收基本保持在 5-6 亿元左右水平；2015 年公司置入信息显示玻璃、置出浮法玻璃业务，信息显示玻璃业务营收 常年保持在 3-4 亿元水平。2018 年起，公司积极布局光伏玻璃业务并随着光伏行业的发展快速扩张产能，公司 营收也快速增加，此部分业务由 2018 年的 10.26 亿元快速增长到 2021 年的 27.42 亿元，CAGR 为 38.8%。2022 年 H1 公司光伏玻璃营收 21.57 亿元，同比增长 30.02%。2021 年公司置出信息显示玻璃业务，并在光热玻璃、 薄膜电池领域积极布局，全力打造新能源材料平台。

伴随着三次调整，公司盈利能力和管理能力阶梯式提升。2014-2015 年，供给侧改革还未开展，浮法玻璃 产能严重过剩，产品价格持续处于低位，公司在这一时期毛利率在 5%左右，难以实现盈利。在此背景下，公司 置出浮法玻璃业务，置入信息显示玻璃，高技术产品带来高毛利，公司在 2017 年开始毛利率迅速提升至 30.1%， 并在此后维持在 20%-30%水平。2018 年后，公司进军光伏玻璃板块，公司积极提升企业管理水平，管理费用率 显著下降至 6.87%，2020 年起公司积极深化国企改革，管理费用率进一步下降至 4%左右，促进公司归母净利率 显著提升。

3、重视研发，技术引领行业发展

公司研发投入连年上升，研发费用占比居行业领先水平。2018 年以来，公司研发投入呈增加态势，2021 年研发投入 1.58 亿元，同比增加 25%；研发投入占比保持在 4%左右，处于行业领先水平，2022 年 H1 研发占 比与行业龙头福莱特水平相当。公司对于研发的重视以及长期投入促进公司在新能源材料业务取得持续突破， 创新引领公司及行业发展。

在研发投入的支持下，公司专利数量呈上升态势。2017 年公司当年申请专利数量仅为 12 项，其中发明专 利 4 项，实用新型 8 项；2021 年，公司当年申请专利数量达到 47 项，其中发明专利 21 项，实用新型 26 项。 申请发明数量相比 4 年前增加 2.92 倍。2018 年以来，公司累计专利数量 136 项，与福莱特相近（后者累计拥有 专利数量百余项）。

公司不断加大对新能源材料板块的攻关力度及科技成果推广运用，多项创新填补了行业空白。光伏玻璃领 域，宜兴新能源于 2017 年成功稳定量产 1.5mm 光伏玻璃，成为行业首家具备量产 1.6mm 以下超薄玻璃产品的 企业。并于 2019 年成功申报“光伏玻璃双玻组件背板标准”，成为行业未来标准起草单位。桐城新能源于 2022 年点火 1200t/d 一窑八线光伏玻璃生产线，一窑八线两翼分流技术属世界首创。光热玻璃领域，濮阳光材 2mm 光热玻璃产品经第三方权威机构检测，各项指标均达到行业标准，成为行业少数几家拥有光热玻璃生产技术的 企业。薄膜电池领域，托管公司成都中建材于 2018 年建成世界第一条 100MW 大面积碲化镉薄膜电池工业生产 线，目前生产线光电转化效率超过 16%，未来有望进一步提升。