如何看待广信股份产业前景？

规划品种围绕光气展开，产业前景广阔。

1、新发展农药品种具有较大的产业空间

公司规划布局多种农药原药，在杀菌剂方面主要是嘧菌酯、噁唑菌酮；除草剂方 面主要是环嗪酮、噁草酮，杀虫剂方面主要是茚虫威和噻嗪酮。以上项目建设均已进 入实施阶段。 公司新发展产品基本都是光气衍生物，其中杀菌剂方面，嘧菌酯企业数量较多， 竞争较为激烈，噁唑菌酮的产业前景可能更加值得关注；除草剂环嗪酮和噁草酮几乎 为刚需产品，市场空间较大；杀虫剂方面的茚虫威和噻嗪酮市场均有较快增速，茚虫威作为新型农药或更值得期待。

2、光气衍生物品类较多，布局前景广阔

光气，学名碳酰氯，又名羰基二氯、氧氯化碳、氯代甲酰氯等。 由于光气有两个酰氯，所以化学性质活泼，是生产异氰酸酯、碳酸酯、光气化中 间体等重要化工产品的关键原料，广泛应用于聚氨酯、工程塑料、医药、农药、合成 材料助剂等多个领域。

光气化产品下游需求保持快速增长。从全球范围看，异氰酸酯类和聚碳酸酯是最 重要的光气衍生物。2011 年至 2020 年，异氰酸酯消费量从 160 万吨提升至 294 万 吨，年均复合增速达 7%；聚碳酸酯消费量从 116 万吨提升至近 248 万吨，年均复合 增速达 8.8%；农药、医药等中间体及其他消费量也从 90 万吨提升至 107 万吨。 “十四五”期间，随着改性聚碳酸酯和聚氨酯门类的扩增以及市场的开拓，光气 下游有望保持高速增长，据《光气化产品发展现状及行业成长性分析》估计，异氰酸 酯及聚碳酸酯需求量将分别达 350 万吨、340 万吨，年均复合增速分别为 3.50%、 6.50%。

尽管光气下游需求持续快速扩张，但由于光气属于剧毒气体，是一战期间大量使 用的化学武器，光气化生产存在潜在的危险性，是我国三类监控化学品，生产资质准入门槛高，新上项目必须经过国家工信部禁止化学武器公约组织办公室核准，部分省 市禁止新增光气生产点，山东省原则上不在批准新的光气及光气化产品生产装置，广 东省禁止引进涉及光气额项目，江苏省禁止新增光气生产装置和光气布点，在政策约 束之下，光气逐渐成为一种特殊的发展资源。

2008 年，我国登记光气生产企业 46 家，总产能 116 万吨，截止 2010 年底，我 国登记光气生产企业 48 家，总产能 150 万吨，产量大约 120 万吨。2012 年光气的产 能 260 万吨。由于历史原因，目前国内的光气企业，仍有一批规模较小，产能不足万 吨的有 10 余家，产能在 1-2 万吨的企业约 20 余家。但我们根据行业经验判断，年产 量 1 万吨以下企业基本保本或微利，2 万吨以上企业效益较好。 光气下游的农药产品丰富，包括杀虫剂茚虫威等，除草剂胺唑草酮等，以及杀菌 剂嘧菌酯、咪鲜胺等，公司未来可以发展布局的种类较多，发展空间广阔。

公司光气资源丰富，是目前拥有最多光气资源农药类民营企业，公司蔡家山、东 至两大生产基地合计拥有光气许可产能 32 万吨/年，现合计使用产能 6.8 万吨/年， 仅占许可产能 21%。在光气资源越发紧张的背景下，公司掌握着发展的主动权。